不止数字：过去24小时特别解读 （2022.01.27）

作者｜孙斌 编辑｜寒彦 制作｜小面包

真相无外乎数据，而数据却未必是真相的全部，透过对数据的梳理，我们希望尽可能整理出更具规律性和互有联系的市场板块信息，以供您投资参考。

——过去24小时特别解读

头盘

Great news Day。虎年前最后一个周四，大消息日。

至于折射盘面的颜色属性，暂且归类——墨。不愧是黑色星期四啊。

隔夜，全球都在等那个消息。不过就在对岸另一个央妈发布消息前，苦熬中的冬夜万籁俱静，一则与真正的大消息互为隐喻的天文信息抢先出炉——一个对宇宙中无线电波进行测绘的团队发现，某不太寻常的天体每小时会释放三次巨大的能量，而短短的0.1秒内爆发出的能量相当于10亿个太阳；更奇怪之处在于，这个“李元霸”式天体每20分钟内，有一分钟是天空中最明亮的无线电源之一。另外，它真的离我们很近，4000光年。

发现它的团队，判断这可能是一颗中子星或白矮星，即恒星的塌缩核心，拥有一个超强的磁场。研究人员将这类天体又称之为磁星。所谓磁星，通常比其他中子星强1000倍，这也使得它们成为宇宙中最强大的磁性天体之一。到目前为止，研究人员在已知的3000颗中子星中只发现了大约30颗磁星。

恒星坍缩，创造超新星，其核心的电子和质子被压碎，小空间超大质量并向内发展。众所周知，坍塌成黑洞后最终会向外喷发。

相信，屏幕前的你只要听闻了昨晚美联储和老鲍先鸽后鹰的表态，进而见证了今日秋风扫落叶般的亚太盘面，会发现这是一个多么有趣的经济镜像！

然而，这个天体并非此前NASA发射的詹姆斯·韦伯望远镜所见。去年12月25日，作为著名的哈勃太空望远镜（Hubble Space Telescope）的继任者，在法属圭亚那用一枚亚利安5号运载火箭发射升空。它的总体目标，恰恰是要拍摄宇宙中第一批发光星体的照片，并观测远方星球，看它们是否适合人类居住。

为此，韦伯花掉了NASA最近20年全部经费的1/4。为了完成这个项目，NASA最初在1996年定下的预算是5亿美元，但到最终发射时，共计花费100亿美元。而NASA上一次这么大手笔，还是美苏争霸登月的时候。

目前，它已来到拉格朗日L2点（Lagrange Point 2）的位置，即在地球阴面之外100万英里（150万公里）处。

对岸那个大国，试图在茫茫宇宙中找寻它的新边疆，但发现与之印证的图腾天体的工具，却并非躲在地球150万公里外的遥控玩意儿，而是这个地球上更多善于发现的眼睛。那么，这是否意味着我们可以忽略那个偷窥宇宙百态的人类杰作，NO!

反而，我们需要愈加重视这种不断衍生成本的变量工具。因为，这才是代差。长至4000光年，短至2022年的3月以及接踵而来的某个节点，或坍缩、或膨胀的“天体”在产生变量后，又将以其巨大的磁力引导周遭经济秩序向其可控的范围靠拢。

此刻，如何“以我为主”，如何在更嬗变的环境中争取主动，成为了摆在各国央妈，以及当下每一家机构，每一个个体投资客面前共同的话题。

壹

先鸽后鹰 鲍威尔昨夜讲话精心设计

通胀股市 美联储自知犯错先保前者

今日盘面，人所共见心知肚明，且容24君先将指针重新拨回今日凌晨3:00。

金融市场出现了可以载入教科书的一幕：3:00美联储发布声明，美股涨了（一开始还不错，在美联储声明发布后的几毫秒内，算法交易迅速浏览了关键要点，没有发现意外之处，推动股市迅速走高）。

3:30鲍威尔发表讲话，美股跌了（鲍威尔设计了几句新的台词，市场在听到后随机变盘）。

先看美联储最新声明：其删除了12月声明中的第一句话，即“美联储致力于在这个充满挑战的时期使用全部工具来支持美国经济”。这，意味着美联储货币政策彻底转向，一个货币狂欢时代就此终结。

美联储的货币政策路径是在3月结束QE、同时在当月加息。然而联储并没有给出缩减资产负债表的细节，只是说“将在加息后开始缩表”，时间可能是在5月（3月加息会议后的下一次会议）。

注意，美联储说了一句“嚣张”的话——在评估适当的货币政策立场时，将继续监测后续信息对经济前景的影响，如果出现可能目标实现的风险，将适当调整货币政策立场。

从字面的意思看，美联储将根据经济状况“随时调整货币政策”。但经济状况如何，评估者是美联储自己。也就是说未来“加息”是正确的，而“不加息”也是正确的。没错，美联储的任何行动都是合理的——因为最终解释权归美联储所有。

接下来，高潮终于来了。3：30分，美联储主席鲍威尔讲话。鲍先生称，不排除在每次会议上都加息——此言一出，市场随即反转。发出紧缩力度更大的信号，这么强硬的话，不太敢相信是出自鲍威尔之口。记住，美联储今年还剩余7次会议，分别在3月、5月、6月、7月、9月、11月、12月。

而最令24君至今纳闷的，是这一句——还没有决定加息的幅度。

毕竟，短期内，可能只有50bp的首次加息会超出市场当下对加息节奏的预期；因为这对短端利率影响比较直接。

而老鲍所谓“没有决定加息的幅度”，则为今后市场动荡埋下了伏笔。他这么说，说明还存在变数。

就在上周，金融市场出现了一个“可怕”的想法——将有一次50bp的加息。根据美联储20多年的习惯，每次加息都是25基点，而“一次加息50基点”即相当于加息两次，一记休克疗法。如果美联储真的发出加息50个基点的信号，相当于承认之前在决策上犯了错，不然为什么这次加息“又快又急”？

至于缩表，鲍威尔表示，将以可预见的方式缩减资产负债表，同时，在必要时将调整资产负债表的管理方式。

截至目前，美联储资产负债规模已经接近9万亿美元，为2020年3月的两倍多。随着美国经济逐步恢复到疫情前的水平，如何给资产负债表瘦身且不影响美国经济复苏，成为美联储面临的一道的考题。

“对市场来说，资产负债表是一个相对较新的东西”——他的言外之意是，“缩表”会对市场产生重大影响；“希望资产负债表以可预测的方式下降”——言外之意是试图平息市场的恐慌；“与市场的沟通正在发挥作用，并不着眼于任何一个市场”——言外之意，股市下跌不会改变当前的政策；“随着高通胀和强劲的劳动力市场，我们将继续调整政策，有信心地预测政策的走向是不可能的”，则意味着美联储的政策是动态变化的。

有熟悉联储风格的业内人士如此评价。

另外，鲍威尔还专门强调，其不认为资产价格本身对金融稳定构成重大威胁。在此前美联储官员纷纷放鹰造成美股大幅调整的情况下，市场一度预期鲍威尔可能在本次会议安抚市场。但鲍威尔在通胀和股市之间，坚定选择了前者。

会后，记者提出“加息和缩表之间是否有替代关系，比如缩表多少相当于一次加息？”的提问，老鲍强调，目前尚未讨论细节，但会以可预测、有条理的方式大幅缩表。综合来看，美联储于3月首次加息后，最早可能于二季度就开始缩表（假设美联储于3月和5月两次会议讨论后做出决策）。

对于鲍的表态，摩根大通首席美国经济学家 Michael Feroli 语带嘲讽：“（鲍威尔）不再是‘好好先生’了。”

Independent Advisor Alliance 首席投资官 Chris Zaccarelli则认为：“这表明，如果有必要，美联储可以以超出任何人的预期的速度更快地加息。”

此外，鲍威尔还拒绝提供任何前瞻性指引，这也打破了以往的惯例。前美联储经济学家、现任梅隆银行首席经济学家的 Vincent Reinhart 表示：“减少对前瞻性指引的依赖，意味着美联储将冒着颠覆市场预期的风险。”

业内普遍认为，像鲍威尔这样谨慎的人，说出这样大胆的话，说明他真的被逼到了墙角。很多人认为鲍威尔是因为“无知”才说了这番话，导致股市下跌——如果这样想你就错了。鲍威尔的这些话是必须要说的，并且，早说比晚说要好；让市场有充分的预期，为3月份任何可能的决定做足前戏。

同时，还需要注意美联储此次的手法，先是通过发布一份“精雕细琢、平淡无奇”的决议，令股市上涨。之后，找准时机又把市场带回现实，毕竟股市上涨是对政策的误读。其结果是：股市先涨后跌，收盘小跌，代价微小。

不得不说，中国央妈早先大声疾呼却收效甚微，而其同行显然老辣极了。

鸽派的声明，鹰派的讲话。美联储精打细磨出一份能够令市场上涨的决议，又通过之后老鲍的讲话，让投资者放弃“美联储将为股市兜底”的幻想。最终我们看到，面对如此重大的决议美股跌幅却非常小，道琼斯指数跌0.38%，标普500指数跌0.19%，纳斯达克指数涨0.02%。这就是水平！

当下，美联储面临着选择两害相权取其轻的问题。鲍威尔被解读为鹰派讲话过后，美国股市抹去所有的涨幅。华尔街现在似乎形成了这样一种共识——美联储不会出手救市。因为当前的通胀高达7%，美联储这一次可能无能为力。

美联储议息会议同一天，智利央行宣布再次加息，加拿大央行表示也将尽快加息。美联储政策收紧的外溢效应逐渐释放，通胀压力大、对外依赖度高的经济体将被迫选择加息防风险。2021年四季度以来，全球已有30多个经济体的央行开始加息。

就在美联储公布相关货币政策后，加拿大央行宣布最新利率政策，基准利率维持0.25%不变，央行下一次将在3月2日公布利率政策。加拿大央行媒体新闻稿称“央行正在继续其再投资阶段，保持其对加拿大政府债券的总体持有量大致保持不变。”

加拿大部分经济学家和抵押贷款专家也表示，市场不是一蹴而就的，想控制也同样不是一击即中的，即便加息也可能需要多次加息才能显著减缓需求，只是央行决定暂时维持利率不变意味着推迟减缓需求的开始。但与此同时，几乎所有经济学家都认为，加拿大央行加息是迟早的事。

贰

公募基金自掏腰包讲政治 乃奉旨行事

三千四关口失守回购激增 迟早痛一回

针对昨晚美联储表态，中信建投首席经济学家黄文涛今日总结了五点。

其一，当前A股最大的矛盾是市场期待稳增长与稳增长力度不及预期的矛盾。外部风险是美联储提前收紧的风险及引致的股债波动。内部风险是盈利低于去年的风险。

其二，美联储会议并未透露出更多的鹰派信息。市场对上半年美国加息缩表预期充分。乌克兰局势或将有惊无险外部风险短期冲击弱化。

其三，中国货币政策空间受制于美联储提前收紧，宽松窗口被大大压缩。但美国收紧前仍可期待中国降准、降息、结构政策三箭齐发。春节后宽信用逐渐加码。

其四，虽然利润增速下行制约全年股市，但上半年政策有想象空间。短期冲击结束后，股市春节后有望短期企稳回升。幅度取决于信用扩张的幅度。

其五，债市收益率短期底部基本探明，春节后或迎来小幅回升。

至于节前，黄先生没讲，也没必要讲了。

从昨至今，A股弱在午盘前，但一过午盘，市场就纷纷感受到一丝莫名的气息。

26日1：30左右，神秘资金入场，大金融券商拉升，国联证券涨停，带动券商股上涨，指数稳定，市场迎来些许曙光。下午两点左右，40多只跌停股迎来抄底资金，兰州银行、新华联、吉视传媒、精伦电子、安妮股份等纷纷被撬开板，但是反弹力度较弱，其中最好的兰州银行一度拉涨9%，但尾盘回落，多只个股由跌停爬起来又躺在跌停中。

从昨日的弱修复到今日上半场，市场迎来了更严峻的考验。今天，银行板块的拉升起码比昨天早了两个小时。同时，从昨日盘后的葛兰自掏腰包200万，中欧基金5000万回购，到今日易方达基金发布公告，称基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司于1月27日出资1亿元，申购公司旗下主动偏股型公募基金，并承诺持有时间不少于一年。

另据不完全统计，截至下午2点后，目前沪深两市共有500余家公司已公告回购方案，正在实施过程中。如果全市场中九分之一上市公司都准备回购，那么将这两天走势定义为一次“中型股灾”，恐也不为过。

去年大赚的公募基金自然还是大头，同时，他们也是最容易“讲政治”的。在葛神自掏腰包和坤坤身后的易方达行动起来同时，富国基金也发布公告称，公司固有资金出资6000万元，于本公告之日起10个交易日内申购公司旗下股票型、混合型公募基金，并承诺至少持有1年以上；广发基金发布公告，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心和对公司投资管理能力的信心，公司自1月27日起30个交易日内，将以固有资金8000万元申购公司旗下权益公募基金。

嘉实基金公告，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，自2022年1月27日起一个月内运用固有资金投资于本公司旗下偏股型基金5000万元，所投资的基金持有期限不短于一年；华安基金发布公告称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，公司自1月26日起至2月25日，将使用固有资金申购公司旗下偏股型公募基金，合计出资不低于5000万元。后续，该后续公司还将持续申购公司旗下偏股型公募基金。

Wind数据显示，截至1月27日，今年以来已经有20余家基金公司宣布自购，合计自购金额已超7.3亿元，其中易方达基金、广发基金、南方基金、兴证全球基金、中欧基金、华安基金等六家公司的自购金额在5,000万元及以上。

不过语态统一到令人怀疑是互相“抄作业”，步调又整齐划一到都是5000万（易方达除外）。真的是“信心”使然，还是“奉命行事”？有一点可以确定——形势真的很严峻了。

一位业内专业人士认真的“调侃”：“昨天，四大证券报让大家挺起脊梁;如果不管用，就让基金公司自购；那如果还不管用，就让券商自营、保险和社保去买;如果仍不管用，就亲自下场买；而如果再不管用，那谁开空单谁就只能咎由自取了，反正7年前已有过一次。”

调侃的态度，是认真的，这一笔笔的回购，放在今日的盘面上可都是真金白银。

收盘前的结果，大家都看得见——沪指失守3400点整数关口，为去年8月20日以来首次，现跌1.6%，创业板指跌超3%，深成指跌2.7%，两市上涨个股不足400只，近百股封跌停。北向资金净卖出146.24亿元。可还记得昨日24君引用少林方丈的话——能持否？答案出来了。

盘后，多家机构出面解盘。不出所料，多是将主因推于“外部不利因素”，再强调“市场反应过度”，“持续调整可能性不大”。但24君也给个自己的分析：这或许是市场主动为之，避免三月美国大加息后A股势必出现的剧烈下挫引发更大的恐慌和踩踏。也就是说，既然这顿板子迟早要打，那么不如早点打，拉长时间，减少一次性剧痛。如果这个推测成立，其实中美两边是“殊途同归”。

多说一句，吾辈皆有过错，言尽于此，等待牛年最后一个交易日吧！

叁

六个月内出台重组方案 恒大给时间表

房车宝对赌注定要失败 近两百亿怎还

再来回看昨日另一家牵动市场人心的房企——恒大的消息。美股中房，从来缺一不可。

1月26日晚间召开的投资人电话会议上，中国恒大集团公司执行董事肖恩透露，争取在未来六个月内提出初步重组方案。

中国恒大副总裁、香港公司总经理黄贤贵称，中国恒大会统筹考虑整体财务状况，参考财务顾问意见，结合公司现状及国际市场经验来制定可行的重组方案。提出初步方案之后，恒大还会与各位债权人进行探讨。

这场电话会议没有详细披露中国恒大债务重组中的重大细节。比如，针对董事会主席许家印是否会提供个人担保增信的问题，黄贤贵仅笼统回复称，许家印将在重组过程中以最大努力来支持该公司的运营发展。

关于政府方面是否考虑协助中国恒大引入战略投资者，黄贤贵也没有给出正面回应。他称，中国恒大对各类有实力的意向投资者持开放态度，暂时还没有可以对外释放的消息。

值得注意的是，昨日电话会议当天上，与会者增加了中国恒大非执行董事梁森林。1月23日，中国恒大发生董事变更，梁森林获委任为中国恒大非执行董事，他的另一重身份——中国信达（香港）控股有限公司董事长。

信达香港是中国信达资产管理股份有限公司全资子公司。和国信证券合规总监陈勇一样，信达资管副总裁赵立民是七名成员之一。其他五名成员分别是：许家印，粤海控股集团有限公司副总经理刘志鸿，中国恒大财务总监、执行董事潘大荣，广州越秀集团股份有限公司首席资本运营官李锋，北京市中伦律师事务所合伙人郝瀚。

据今日有关信源援引知情人士称，根据广东省政府拟定的初步重组方案，恒大集团将出售除上市子公司恒大物业和恒大汽车外的几乎所有资产。

知情人士表示，中国信达牵头的主体将负责恒大地产板块的风险出清，或将收购重组难以化解的困境项目。中国信达是四大国有资产管理公司之一，也是恒大集团的债权人。

资产出售所得款项将用于偿还债权人，但目前尚不清楚银行和债权人将不得不接受多大程度的折价。监管部门相关官员已在公开场合多次重申，恒大和其他出险房地产企业的债务风险应当按照“市场化”原则化解。

知情人士表示，市值总计90亿美元的两家上市公司恒大物业和恒大汽车，暂时会保持现状。其中一位知情人士称，将会为这些资产设立一个监管账户，为境外投资者的偿债提供一些保护。

截至目前，上述消息尚不可能获得恒大方面的确认。

目前，恒大的核心支撑就是房子和恒驰汽车。而将两者联在一起的，是房车宝。恒大宣称，房车宝已拥有全民经纪人会员2162万，线下门店30635家，成为全球唯一一个会员超千万的全民经纪平台。去年，恒大又为房车宝拉来了一笔上百亿元的投资，也正是这笔投资，成为了眼下恒大另一个难过的关口。

2021年3月29日，恒大宣布，旗下房车宝和弘毅投资、中信资本、中融国际、周大福、大圣资管、Anatole等17家公司已于前一日签订战略投资协议，筹资约163.5亿港元。

在当时的公告中，恒大提到，若在投资事项交割日（投资协议签订后的5日内或经投资协议各方同意的其它日期）12个月内（或各方同意之较后期限）房车宝未能合格上市，则每一个投资方有权要求中国恒大方面以投资支付的原始代价加溢价15%回购股权。

17名投资人投了163.5亿港元，以此计算，如果房车宝集团上市失败，恒大要倒吐188亿港元。

在房车宝与投资者签下的对赌协议中，所谓“合格上市”的条件，有两个关键指标“在美国纳斯达克或其他证券交易所挂牌上市；并且发行融资前估值不低于1500亿元。

恒大并未公布明确的投资交割日期。当下，若以投资协议签订的时间来算，房车宝的对赌期限还剩下大概2个月的时间。当年阿里巴巴在美国上市时，是于2014年5月6日向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)招股书，9月19日正式在纽交所挂牌，期间共花费4个多月。

今年1月4日，国家网信办还刚刚公布了《网络安全审查办法》、《互联网信息服务算法推荐管理规定》两则重磅文件。《办法》明确，掌握超过100万用户个人信息的网络平台运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。倘若房车宝选择在港股甚至是A股上市，以目前恒大面临的问题来看，或许也不会十分顺利。毕竟，房车宝的“合格上市”还有另一个指标：发行融资前估值不低于1500亿元。

以目前情形看来，投资者除了退出，别无他法。但，许老板到哪里去找这188亿呢？

说到这里，24君再提供一个独家猛料，与恒大曾经入主的盛京银行有关。据悉，北京五棵松华熙Live——对，其老板正是卖玻尿酸的华熙生物的赵燕女士，以及北京蓝色港湾的实控人，在该行贷款合计250亿元左右，而目前，后两者并无力偿还全额贷款（商业地产的特质就是投资大、现金流不错、回报周期漫长）。那么作为“不良资产”，北京上述两个商业地标可能易主，以轻资产方式接盘者（即只负责经营）——万达王老板。

谁能想到，数年前健林总咬碎钢牙出售大笔资产由重转轻，到现在，他却也成了“白马武士”。虎年过后，若你看到五棵松万达中心的标识，千万别觉得奇怪。此真所谓“福兮祸所倚，祸兮福所伏”，周期切变之时，这个世界有了新的运转逻辑。

肆

贵州解决隐性债务 具体效果还待观察

厦门瞄准预售资金 保交房银行难挪用

另在昨日，一则消息引起市场普遍关注。国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，在“防范化解债务风险”板块明确提出“在落实地方政府化债责任和不新增地方政府隐性债务的前提下，允许融资平台公司对符合条件的存量隐性债务，与金融机构协商采取适当的展期、债务重组等方式维持资金周转”。

早在2018年10月31日国务院办公厅发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（国办发（2018）101号）便明确提出“在不增加地方政府隐性债务规模的前提下，对存量隐性债务难以偿还的，允许融资平台公司在与金融机构协商的基础上采取适当展期、债务重组等方式维持资金周转”。

推动融资平台维持资金周转，意味着融资平台未来还会继续存在，只不过需要向实体化和市场化转型，融资平台之间也需要进行战略性重组、专业化整合。当然这也意味着在转型过程中，地方政府需要将一些经营性资产装入，推动融资平台产生经营现金流，直接具备持续运营能力与偿债能力，不过这个过程不会太短。

通常情况下，允许展期与债务重组的做法意味着金融机构可以通过某种方式置换隐性债务，同时这种置换对于债权人来说并非没有代价，通常意味着期限需要更长、利率需要更低（如利率降至基准左右）、还本付息条件弱化、承载主体变更（如由地方政府旗下的其它主体代替城投平台承接债务置换资金）等等。

同时，需要注意2号文所指的展期与债务重组并非针对全部债务，而是指符合条件的存量隐性债务。

该存量隐性债务已上报中央并由中央记录在案，是地方政府及企业已经承认且在短期内确实无法化解的隐性债务；该隐性债务的周转首先需要经过中央批准，属于特事特议、一事一议，且地方政府应需要背书、承担化债主体责任；该存量隐性债务发生的时间需要满足一定条件，如在某一时间之前产生的隐性债务可能便不在展期与重组范围内。

这一衡量标准可能要看财政部的规定，即隐性债务不得新增的时间节点（毕竟2018年中央便要求各地隐性债务要在5-10年内化解完毕）；该存量隐性债务有实实在在对应的具体项目（如以财政部隐性债务统计监测系统中登记的项目为准），且应有明确的债务化解方案、还款资金安排等。

虽然需要置换的隐性债务规模庞大，但真正符合条件的隐债规模可能比较有限，不会那么乐观。

业内认为，该文相当于变相承认了贵州地区的隐债规模和化债压力均很大。虽然贵州等地区的隐性债务规模和化债压力很大是市场共识，但公开承认并主动寻求解决方案倒是值得肯定。当然，表态是一方面，具体做的效果还有待观察。

实际上，贵州省的2022年政府工作报告亦提及“切断地方政府通过国企违规举债通道，压实市县政府主体责任，坚决遏制增量，妥善处置存量，全面盘活存量资产，多渠道化解政府债务，稳步降低债务率，切实防范债务违约风险”。

今早开盘，贵州本地股开盘强势，高鸿股份、保利联合、贵广网络涨停开盘，贵州三力、泰永长征、贵州百灵、贵绳股份等涨幅居前。这，也是今日盘面上为数不多涨幅居前的板块之一了。不过，很快这股炒风也坚持不住了。

另同在昨日，厦门市政府近日印发《厦门市商品房预售管理规定》，新规将自2022年4月1日起施行。

业内人士“次瓜”认为，进一步加强预售资金监管是本规定强调的点。这种强调，是明确预售监管资金的身份——“这钱是我们在盯，别想挪，也别想轻易查封。”

原有的预售资金监管采用以工程造价的120%设定监管额度，并根据工程形象进度确定可使用监管额度的“先用后留”模式。而为了更好地促进开发企业加快项目建设和推盘销售，也更加便于监管，《规定》修改为“先留后用”的监管模式。

修改后，《规定》明确预购人支付的全部购房款均为预售资金，应当全部存入预售资金监管专用账户纳入监管。业内提醒，厦门限价的时候有“喝茶费”一说，比如：备案价8万，实际10万，包括实际情况购房人的钱打款的账户都不是项目方的。这是再次明确“不准挪用”。

同时，《规定》强调竣工前，银行别只想着还贷款，以前是一边预售一边还，既有贷款也有工程款，现在是优先保交房——本质上还是强化保交房。

此前，市场曾传出有新预售资金监管政策下的房企白名单，但行业的调研显示，全国是本来就松动的地方，比如成都会比之前提到的松动基础上再略松，比如江苏，可能就没有压抑感；但是经济不太好的地方，据调研反馈，反而更严格，手续更多。

在业内看来，目前整体的房市局面不会有太大的变化，预售资金管理政策将是分化的。

伍

中介机构立案调查 一批公司中止上市

小米又破发行股价 市占份额跌至第五

2022年1月26日，监管机构正式官宣，金杜律所、信永中和会计师事务所、中德证券已经正式被立案调查，其48个IPO项目，因为聘用了上述中介机构，项目即时中止审核。

其中就包括了1月20日上会前被临时取消审核的兴禾股份。据24君统计，受三大中介机构牵连的IPO项目其中包括了不少明星项目，如华大九天，中集安瑞科，土巴兔装修，八马茶业、上海联众、北京磨铁文化、酒仙网络、天津同仁堂等明星公司。

互联网消息面，1月26日，一名腾讯员工在内网的发言在社交媒体引起热议。这名入职不久的企业微信员工在部门内部大群批评公司鼓励加班的价值取向不妥。例如，连续20多小时高强度并行设计和开发和持续1周高强度完成了超过200项产品和设计走查修改。腾讯企业微信产品部负责人黄铁鸣随后回应，因为项目让大家如此辛劳，感到惭愧，部门管理团队会尽快商议出一整套解决此类问题的具体方案。

字节跳动方面，1月26日，北京字节跳动网络技术有限公司发生工商变更，张一鸣卸任法定代表人及执行董事，由张利东接任。同时公司经营范围新增摄影扩印服务。企查查信息显示，该公司成立于2012年，注册资本3亿美元，由字节跳动（香港）有限公司100%控股。

此外，张一鸣还卸任多家字节跳动关联公司法定代表人，包括北京字节跳动网络技术有限公司、北京字跳网络技术有限公司、上海字跳网络技术有限公司、蜜柚网络科技（上海）有限公司和北京石贝科技有限公司。

2021年年5月，张一鸣发布内部全员信，宣布卸任字节跳动CEO一职。2021年11月，他又卸任该公司董事会主席一职。

据接近字节跳动的人士透露，梁汝波已全面负责字节跳动公司的整体发展，张一鸣退出多家关联公司法定代表人，是公司治理的正常变动。该人士称，张一鸣已不再参加公司内部双月会，不再参与公司日常管理。

另在27日港股市场，小米股价大跌5％报16.48港元，已跌破17港元发行价。与此同时，该股盘中16.41港元也刷新了52周来最低。而相较其去年1月35.9港元的历史高点已蒸发了54.1%，市值方面则损失4885.36亿港元。

1月27日，小米手机在官方微博上发布消息，很多米粉都想要一个雷总的红包封面，今天它又快又稳地来啦！口令线索提示：书名；雷总亲述 。1月27日限定，猜中者先得，小米手机微信公众号内回复领取口令，即可领取，领完即止。

雷军也在个人微博上发文称，“雷军虎年限定微信红包封面”来了。随着小米破发，不少网友在雷军个人微博下面留言。

有网友评论，“腾讯跌小米跟，京东跌小米跟，美团跌小米跟，阿里跌小米跟，腾讯涨小米跌，京东涨小米跌，小米跌起来天天都是工作日——跌跌不休”。

还有股民透露了自己炒小米大亏三四十万。“雷总，小米股价要支棱起来啊！亏了三四十万了都，买了一堆小米产品支持，股价一路向南”。

而据市场调研机构Counterpoint数据，2021年Q4，中国本土智能手机市场销量同比下降9%——连续三个季度下降，但苹果销量同比劲升32%，推动其市占从16%至23%，创下历史记录，时隔6年再次登顶中国第一。Vivo、 OPPO以19%和17%位列二三，荣耀升至第四，小米则以13%市占落至第五。

国际方面，据新华社报道，当地时间1月26日，来自法国、德国、俄罗斯和乌克兰的四方代表在巴黎举行了长达8小时“诺曼底模式”的会谈，就缓和乌克兰危机等问题展开磋商。

会谈结束后，俄罗斯和乌克兰谈判代表同意，“无条件地”遵守乌克兰东部的永久停火协议。

莫斯科首席谈判代表德米特里·科扎克在周三会议后发表讲话说，必须“无条件地”遵守停火协议，但乌克兰东部的许多其他问题仍未解决。

而乌克兰谈判代表安德烈·耶尔马克表示，各方都支持永久停火，乌克兰准备全天候进行谈判，以防止战争和缓和边境地区的紧张局势。

科扎克和耶尔马克都表示，会谈将在大约两周后在柏林恢复。

同据新华社报道，法国总统府表示，俄罗斯同意回归“诺曼底模式”四方会谈，这是“令人鼓舞的”，法方希望乌克兰危机能够降温。

此前，法国总统马克龙曾呼吁，各方应共同努力缓和危机，迅速降级矛盾，并建议俄罗斯主动缓和局势，避免军事冲突。据消息人士透露，马克龙或将在未来几天与俄罗斯总统普京通话。

俄罗斯外长拉夫罗夫表示，俄方将对美国的任何“挑衅”行动作出回应。俄罗斯否认有意入侵乌克兰，尽管俄罗斯在乌克兰东部边境附近集结了数千名士兵、坦克和装备。克里姆林宫要求北约做出让步，包括保证不让乌克兰加入北约，以及撤出前苏联国家的军队。

美国国务卿安东尼·布林肯表示，尽管美国拒绝了克里姆林宫的一些关键要求——拒绝了俄罗斯”不把乌克兰等国纳入北约”，但美国已经制定了“一条严肃的外交前进道路”。

另据来自日本最大经纪和投资银行野村分析师表示，他们预计（美联储/FED)3月将把指标利率上调50个基点。

美联储主席鲍威尔周三在美联储会议后被问及此事时，并没有排除此种可能。

“他似乎一再将即将到来的加息周期，与美联储上次以大约每次25基点的速度实现政策利率正常化的情况区隔开来，”野村分析师在一篇报告中说。

“现在我们预计3月(美联储)会议将加息50个基点，之后在5月、6月和7月连续三次各加息25个基点，”他们并称，预计12月还会再加息25个基点。

1月27日，国务委员兼外交部长王毅应约同美国国务卿布林肯通电话。

王毅表示，世人看到的是，美方对华政策的基调并没有发生实质性变化，也未将拜登总统的表态真正落到实处。美方仍不断推出涉华错误言行，使两国关系受到新的冲击。

王毅说，今年是“上海公报”发表50周年。中美都无意改变对方是两国关系正常化的前提，也应该成为中美未来和平共处的保障。王毅强调，施压只会让中国人民更加团结，对抗阻止不了中国走向强大。当务之急，美方应当停止干扰北京冬奥会，停止在台湾问题上玩火打牌，停止打造各种反华遏华“小圈子”。

布林肯表示两国外长经常性沟通非常重要，强调拜登总统在两国元首会晤中阐述的立场没有变化。美中既有利益交集的地方，也存在分歧，美方愿以负责任的态度管控分歧。美国的一个中国政策没有改变。美方会为美运动员参加北京冬奥会加油，也祝愿中国人民新春快乐。

布林肯通报了美方在乌克兰等问题上的立场。王毅表示，解决乌克兰问题，还是要回到新明斯克协议这一原点上。

据商务部消息，2022年1月26日，世贸组织仲裁庭发布中国诉美国反补贴措施世贸争端案裁决，认定由于美方未履行世贸组织生效裁决，中方在货物贸易领域每年可对美实施6.45亿美元贸易报复。本案胜诉成果对于纠正美违规反补贴做法、维护我国企业合法贸易利益、捍卫多边贸易体制具有重要意义。本案是中方在世贸组织第2次获得对美方贸易报复额。此前中国在诉美国反倾销措施世贸争端案中获得对美35.79亿美元的年度贸易报复额。

另在1月26日晚，盖茨基金会发布了一封特殊的年信，文章作者不再是盖茨夫妇，而是基金会CEO马克·苏斯曼（Mark Suzman）。

在这封公开信中，苏斯曼表示，比尔·盖茨与梅琳达离婚后，两人仍担任这家全球最大公益基金会的联席主席，同时其还宣布了四位新理事的任命，包括非洲慈善家、商业领袖斯特拉夫·马希依瓦（Strive Masiyiwa）、伦敦经济学院校长妮玛特·沙菲克女男爵（Baroness Nemat （Minouche） Shafik）、扩大慈善事业的咨询公司Bridgespan联合创始人托马斯·J·提尔尼（Thomas J. Tierney）及苏斯曼。苏斯曼的职业生涯始于英国《金融时报》记者一职，后在联合国任职七年，并在时任秘书长安南的领导下帮助推出了千年发展目标。

盖茨夫妇和89岁的“股神”巴菲特曾经是盖茨基金会仅有的理事会成员，基金会的资产来源也仅限于这三人，不再接受其他渠道的捐赠。

2021年5月，比尔与梅琳达结束27年的婚姻，开启新的生活。在比尔与梅琳达宣布离婚一个多月以后，比尔与梅琳达多年的好友、美国知名投资人巴菲特宣布辞去基金会受托人职务。

陆

大市都在跌大基建雄起 也是异数

九安医疗终于又触涨停 换手极高

回看盘面。

隔夜，美联储公布货币政策决议前，三大美国股指集体高开，标普500指数和道琼斯工业平均指数早盘刷新日高，标普涨幅略超过2%，道指涨近520点、涨逾1.5%。纳斯达克综合指数早盘就曾涨超2%，午盘刷新日高时涨超3%。

鲍威尔发布会期间，道指、标普和纳指先后转跌，道指日内跌幅一度超过420点、跌超1.2%，标普和纳指分别一度跌近1.2%和1.1%，发布会结束后，尾盘跌幅都有所收窄，纳指勉强转涨。

最终，三大指数仅纳指微幅收涨0.02%，报13542.12点，仍逼近周二收盘所创的去年5月21日以来低谷。道指和标普连跌两日。道指收跌129.64点，跌幅0.38%，报34168.09点，最近九个交易日里第八日收跌。标普收跌0.15%，报4349.93点，创去年10月5日以来新低，最近七个交易日里第六日收跌。

龙头科技股收盘涨跌各异。原FAANMG、现GANMMA六大科技股中，微软收涨逾2.8%表现最好，谷歌母公司Alphabet涨1.8%，Meta和奈飞跌超1.8%，亚马逊跌0.8%，苹果跌不足0.1%。特斯拉收涨近2.1%，但盘后公布财报后股价巨震，先跳水，跌幅一度约为6%，后转涨。盘后基金大佬阿克曼旗下公司称买入奈飞超过310万股，奈飞盘后一度涨超6%。

热门中概股多数下跌，中概ETF KWEB和CQQQ分别收跌逾3%和约1%。爱奇艺跌超13%，高途跌超12%，金山云跌11%，拼多多跌超9%，好未来跌近9%，虎牙跌超8%，叮咚买菜跌超7%，阿里巴巴、贝壳找房、新东方、B站跌超6%，蔚来汽车、趣头条、微博跌超4%，开心汽车、雾芯科技跌超2%，腾讯ADR、百度、京东、小鹏汽车、理想汽车、斗鱼跌超1%，而趣活、瑞幸咖啡涨超2%，掌门教育涨超4%，亿邦国际涨超35%。

美国10年期基准国债收益率在欧股盘前曾降至1.77%下方刷新日低，美联储公布决议后，10年期美债收益率开始加速上行，鲍威尔发布会期间，升幅迅速扩大，不但站上1.80%，而且一度上破1.85%，日内升幅接近9个基点，刷新1月20日上周四以来盘中高位，自上周四以来首次盘中突破1.80%，到美股收盘时约为1.87%，日内升约10个基点。

2年期美债收益率也盘中急剧拉升，美股收盘时略高于1.16%，创2020年2月末以来新高，日内升幅超过14个基点，创2020年3月以来最大单日升幅。

美元指数在鲍威尔发布会期间明显跳涨，美股尾盘涨破96.50，创去年12月22日以来新高，到周三美股收盘时，美元指数处于96.40上方，日内涨超0.5%。

连涨五日的离岸人民币盘中转跌，北京时间27日5点59分，离岸人民币兑美元报6.3311元，较周二纽约尾盘跌44点，在欧股盘中曾涨至6.3238，刷新本周一涨破6.33关口后所创的2018年5月以来新高，但美股盘中加速回落后转跌。

国际原油期货在周二扭转三连跌后进一步反弹 。美国WTI 3月原油期货收涨2.04%，报87.35美元/桶，收盘后美元走强期间盘后转跌；布伦特3月原油期货收涨1.99%，报89.96美元/桶，和美油均创2014年10月以来收盘新高。美油在美股盘中曾涨破90美元，2014年19月以来首次突破这一关口。

欧洲天然气回落，伦敦基础金属期货周三多数上涨。周二跌入一周低谷的伦锡和伦镍均反弹，结束两日连跌。伦铜和伦铝连涨两日，伦铝逼近上周所创的三个月来高位。伦锌扭转三日连跌，走出一周低谷。而伦铅连跌三日，创两周新低。

COMEX 2月黄金期货收跌1.2%，创1月6日以来最大收盘跌幅，报1829.70美元/盎司，1月18日上周二以来首次收盘跌破1830美元，收盘后因美元继续走高而跌幅扩大。

富时中国A50指数期货盘初跌0.11%。

恒指低开1.39%，报23952.01点。科技股普跌，哔哩哔哩跌7.2%，阿里巴巴跌5.5%，网易跌4.4%，美团跌3.8%，快手跌3.1%，京东跌2.7%。时代中国控股低开近15%，此前宣布折让配售募资3.94亿港元。

港股远东酒店实业复牌涨近58%，昨日大涨逾111%后停牌，此后宣布申请将香港新界葵涌九华径地盘建住宅。

日经225日内跌幅达1%；日本东证指数日内跌幅达1%；韩国首尔综指跌幅达1%。

韩国当地时间周四早晨，韩国电池生产商LG能源解决方案（LGES）挂牌韩国交易所。韩国LG能源上市首日开盘大涨99％。报59.7万韩元/股，此前发行价为30万韩元/股。

LG能源是LG化学有限公司的全资电池子公司，其为特斯拉公司、通用汽车公司和现代汽车公司等整车公司提供电池。

人民币兑美元中间价报6.3382，下调136点；上一交易日中间价6.3246，上一交易日官方收盘价6.3219，上日夜盘报收6.3206。

沪指开盘报3456.10点，涨0.01%；深成指开盘报13756.87点，跌0.17%；创业板指开盘报2994.00点，跌0.35%；科创50指数开盘报1274.63点，跌0.14%。

动力煤主力合约日内涨幅扩大至5%，焦煤主力合约日内涨幅扩大至4%，铁矿石主力合约日内涨幅扩大至2%。

贵州本地股开盘强势，高鸿股份、保利联合、贵广网络涨停开盘，贵州三力、泰永长征、贵州百灵、贵绳股份等涨幅居前，消息上，国务院印发《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》。

中国奥园高开5.6%，此前出售加拿大一物业，代价合共约人民币10.8亿元。

数字货币概念股开盘领跌，南天信息、证通电子、金财互联跌停，雄帝科技、翠微股份、正元智慧等跌幅居前。数字经济概念股开盘走低，城地香江、浪潮软件、亚联发展跌停，中科信息跌超10%，远望谷、东方国信等跟跌。

国产软件板块开盘走低，荣科科技、正元智慧跌超10%，精伦电子、浪潮软件、新炬网络跌停，浙大网新、信雅达、安硕信息、恒锋信息等跌超5%。

旅游板块开盘领跌，曲江文旅跌停，云南旅游、长白山、西藏旅游等都跌幅居前。

煤炭概念持续走强，晋控煤业涨超4%，盘江股份、平煤股份、天原股份跟涨。

港股内房股齐挫，时代中国控股跌超20%，世茂集团、融创中国、合景泰富集团跌超5%，雅居乐集团、富力地产跌4.46%，远洋集团、宝龙地产跌4.3%，碧桂园跌近4%，佳兆业集团、中骏集团控股跌超3%。

港股物业管理板块走低，融创服务跌近7%，世茂服务跌超6%，恒大物业跌超5%，碧桂园服务、绿城服务、旭辉永升服务跌近5%。

中国恒大跌6.78%，恒腾网络跌4.4%，恒大汽车跌3.7%。

港股世茂集团跌幅扩大至10%。

港股教育板块持续走低，民生教育一度跌近18%，中教控股跌超17%，希望教育跌超6%，新东方跌近6%。

恒生科技指数跌幅扩大至4%，哔哩哔哩大跌10%，美团、阿里巴巴、网易跌超6%，快手跌超5%，小米集团跌近5%，京东跌超4%。

日经225指数日内大跌3.00%，现报26184.00点。

创业板指跌幅扩大至2%，沪指跌1.37%，深成指跌1.93%。两市超4100股处于下跌状态，上涨个股不足500只。北向资金净流出超50亿元。

国防军工板块下挫，国防军工板块下挫，霍莱沃跌超7%，兴图新科、亚星锚链、捷强装备跟跌。

汽车整车板块持续下挫，汽车整车板块持续下挫，北汽蓝谷跌近5%，曙光股份、小康股份、中通客车跟跌。

午盘前，银行板块异动反弹，兰州银行涨停，苏农银行、齐鲁银行、瑞丰银行、南京银行、张家港行等跟涨。

京蓝科技拉升封板，该股此前封跌停，目前5连板。旷达科技盘中跌停，上演天地板，现报6.17元，换手率为5.99%，成交额3.94亿元。

港股远东酒店实业涨超150%，报0.72港元。

盐湖提锂板块午后持续走弱，东华科技跌停，兆新股份、新化股份、西藏城投跟跌。

港股餐饮股持续走低，奈雪的茶跌8.8%，唐宫中国跌6.67%，快餐帝国跌5.56%，海底捞、九毛九跌约4.7%，海底捞跌4.5%，呷哺呷哺跌2.25%。

中国电建、中国交建盘中异动，大基建央企板块逆市飘红。

午后，黄金板块持续走低，金一文化跌停，湖南黄金、曼卡龙、中国黄金、恒邦股份、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、中金黄金跌超5%。

九安医疗午后触及涨停，成交额超50亿，换手率近25%。

港股中医药板块走低，固生堂跌超7%，中国中药、同仁堂国药、神威药业跌近5%，绿叶制药跌近4%。

亚太主要股市收盘全线下跌，韩国综合指数跌3.49%，日经225指数跌3.11%，澳洲标普200指数跌1.77%，新西兰NZX50指数跌1.11%。

截至收盘，沪指跌1.78%，深成指跌2.77%，创指跌3.25%。两市成交低迷，成交额超8000亿，个股跌多涨少，超4300家下跌。北向资金全天净卖出146.24亿元，其中沪股通净卖出77.24亿元，深股通净卖出69亿元。

香港恒生指数收跌1.99%，恒生科技指数大跌3.81%。互联网科技股集体下挫，哔哩哔哩跌超9%，美团跌超6%，阿里巴巴跌超7%。教育股走低，中教控股跌超24%，民生教育跌超17%。

欧股集体低开，德国DAX30指数跌1.67%，英国富时100指数跌1.09%，法国CAC40指数跌1.55%，欧洲斯托克50指数跌1.82%。

离岸人民币兑美元日内跌300点，跌幅超0.5%，现报6.3682，为1月12日以来新低。

今天是2022年1月27日。1949年的今天，由上海驶往台湾基隆的太平轮在舟山群岛附近海域撞上荣毅仁堂兄荣鸿元旗下的货船建元轮进而沉没，两船合计1004人死亡，幸存者仅36人，被称为中国的泰坦尼克号事件。

60多年后，吴宇森将此拍成了电影《太平轮》。

而太平轮的经营者名叫蔡天铎；他的儿子，就是著名主持人蔡康永。

主菜

壹

LG能源首日一度涨近99%

投资21亿美元携手通用建新厂

事实：1月27日，LG能源正式在韩国证券交易所上市交易 ，发行价30万韩元/股（约合249美元），上市首日开盘即涨近99%，总市值近7500亿元。LG能源此次IPO拟募资12.75万亿韩元（约合108亿美元），创下韩国历史上最大规模的IPO，同时也是近一年来全球第二大规模IPO，仅次于之前Rivian的120亿美元IPO，。

解读：据韩媒报道，LG能源首席执行官Kwon Young-soo此前在公开募股的会议上表示，未来将超越全球最大的电池制造商宁德时代，虽然LG能源目前市值落后于宁德时代，但他们很快会平起平坐。

Kwon Young-soo表示，与宁德时代相比，LG能源的剩余订单更多，其中汽车电池剩余订单价值260万亿韩元（约合2162亿美元）。因此，公司可以在年收入增长25%的同时，保持两位数的营业利润。未来，LG能源计划到2024年花费5.6万亿韩元扩大其在韩国、欧洲和中国的电池产能。

梳理LG能源发展路程，从2020年起，LG能源组建并获得特斯拉大额订单后，其在全球就已开展了野心勃勃的扩产规划。由于韩国国内市场狭小，韩国动力电池企业和韩国汽车企业一样，需要借助全球市场实现增长。LG新能源目前在全球共有12个生产基地，涉及中国、韩国、美国、欧洲、印度尼西亚。

在中国市场，根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年LG新能源动力电池装车量为6.25GWH，排名第五，市占率为4%，位于宁德时代、比亚迪、中航锂电、国轩高科之后。

早在LG新能源独立以前，LG化学已经开始与美国通用汽车在电池领域展开合作。1月25日，韩国LG化学宣布，旗下全资子公司LG新能源计划与美国通用汽车共同投资21亿美元，在美国建立电动汽车电池工厂。

这将是LG新能源与通用汽车合作建设的第三家电池工厂，前两家分别位于俄亥俄州和田纳西州，电池下线时间分别为2022年和2023年。目前，通用汽车基于新电动平台BEV3，已经推出凯迪拉克Lyric以及GMC HUMMER EV两款车型。凯迪拉克Lyric计划2022年在中国上市，预计将于年中交付。

美国阿贡实验室的统计数据称，2021年美国全年电动汽车销量为60.8万辆，同比增长超过80%，渗透率仅4.1%。同期，中国、欧洲渗透率已经分别达到15%、20%。目前，美国市场的电车渗透率低，具备持续高速增长的基础，有望复刻过去几年中国与欧洲市场的发展路径。

此外，拜登政府正大力推动1.75万亿美元的《重建更好未来（Build Back Better）》法案，该法案将目前最高7500美元的单车补贴提升至12500美元，同时取消了车企20万辆的补贴上限，各车型补贴边际提升，这将推动美国电动汽车市场加速发展。

贰

“亚视之父”身后有地建宅

远东酒店两日涨幅311%

事实：由于没有涨跌停板，港股市场上向来不缺个股的极端行情，远东酒店实业(HK.00037)就是最新一例。该股今日复牌，尾盘涨超200%，现报0.88港元。

解读：远东酒店实业是一家国际酒店资产所有者及运营商，其涵盖了酒店、服务式公寓和公寓式酒店等范畴。目前公司在八个国家（澳大利亚、丹麦、德国、匈牙利、日本、马来西亚、新西兰和新加坡）拥有100家酒店和服务式公寓，房间总数超过16500间。

已故远东发展有限公司创办人邱德根最为人熟知的身份是“亚视之父”，他1982年收购了丽的电视，改名亚洲电视，而远东发展的话事人为邱德根大房的次子邱达昌，在邱达昌的发展下，远东发展现在最重要的产业是房地产和酒店。

1月26日开盘后，远东酒店实业大涨逾111%后停牌，1月27日，远东复牌即涨近58%。

对于远东酒店的几日来的大幅上涨，或许与该公司旗下拥有土地拟建住宅的新闻有关。

根据相关媒体周二报道， 远东酒店就美孚九华径地皮向香港城市规划委员会(城规会)提出建屋申请，公司计划建设14幢高层住宅，涉及最多6053户。

根据城规会资料，美孚九华径这块地皮位于香港九龙中心区域，该块土地约为5.77万平方米，其中政府土地占2.66万平方米、远东酒店持有的土地为2.15万平方米，其余近9600平方米的土地，远东酒店仍未完成收购。

事实上，远东酒店并非首次向香港城规会提交兴建住宅，该公司早在1996年已获批兴建2520户，但由于规划问题仍未做开发，导致此前获得的25年开发许可到期。

然而在近日，远东酒店向城规会再度提交新的方案，将建设6053间住房，较此前的方案相比增加近1.4倍。

叁

特斯拉2021业绩超预期

马斯克年底公布新工厂选址

事实：1月27日，特斯拉（Tesla）在美股盘后公布了2021年第四季度及全年业绩，从财报数据来看，不仅高于市场预期，利润还创下了历史新高。从收入来看，特斯拉在2021年第四季度实现营收177.2亿美元，同比增长65%；净利润23.21亿美元，同比暴增760%；营业利润率为14.7%，汽车毛利率为30.6%，均高于此前市场预期。

解读：整个2021年，特斯拉实现营收538.23亿美元，净利润为55.19亿美元，全年共花费了65亿美元用于建设新工厂和其他资本支出，年末自由现金流50亿美元。

新车交付量方面，第四季度总共交付30.86万台车，同比增长71%；2021年全年交付93.62万台车，同比增长87%，交付车型中绝大部分是Model 3和Model Y。

特斯拉创始人马斯克（Elon Musk）在财报后的投资人电话会议上亮相，他表示：2022年将不会有新车发布，特斯拉今年的主要工作目标是提高产能，根据财报披露的数据，今年特斯拉的产量目标是增长50%，也就是140万辆左右。

此外，马斯克透露，2022年底特斯拉将确定新工厂的选址，此前，印度一直在强烈呼吁特斯拉在当地建设工厂，而关于特斯拉在中国建设第二家工厂的传言也不断，未来一年这家新工厂将花落谁家，也值得高度关注。

从供应链及市场容量来看，落地中国的概率明显更大。

一方面上海工厂目前已经是特斯拉产能最大的一家工厂，官方数据显示，2021年产量特斯拉上海工厂的年交付量高达48.4万辆，同比暴增235%，占据了特斯拉全年产量的一半以上，也是出口欧洲的主要工厂。

考虑到2021年特斯拉仅有加州及上海两座工厂的产能，其中上海工厂又承担了很重的出口任务，因此，在柏林及得州两座新工厂今年投产之后，上海工厂的产能将主要满足中国市场的需求。

另一方面，中国新能源汽车市场的容量也远大于还处于初级阶段的印度市场。

2021年，特斯拉在中国市场的交付量为32万台，占据了特斯拉全球销量的34.4%，仅次于美国本土。以中国市场超过100%的年增速来计算，取代美国成为特斯拉最大的单一市场，应该也就是未来一两年的事情，这也是马斯克一直以来的目标。

从最新的月度销售数据来看，特斯拉在去年12月的销量首次超过7万辆，再度创下历史新高，在中国的新能源车企中仅次于比亚迪。

目前，中国每个月销售的新车中，新能源车的占比已经超过两成，且还有不断上升的趋势。若以未来新能源车50%的市场渗漏率来计算，中国每年的新能源车市场将达到千万级，而目前的上海工厂在新一轮的产线优化及扩产之后，产量上限约为90万辆。

加上过去两年特斯拉的本土化策略之下，其品牌在中国已经深度扎根，尤其在城市中产阶级客群上有极高的品牌认知，而拖累其销量的主要是产能不足。因此，假如按照马斯克的设想，中国市场要成为特斯拉的全球第一大市场，开建第二家工厂应该是大概率事件。

加上目前青岛、郑州等多个城市都在争取这个机会，对于擅长争取优惠条件的马斯克来说，现在放出这个悬念，也是让各个城市拿出各自的“诚意”，这也是其一贯做法。

不过，特斯拉也坦言产能的提升会受到供应链情况的影响，考虑到过去一年多全球车企都饱受缺芯之苦，这种状况大概率要延续到今年第三季度，这对已经拥有四家工厂的特斯拉来说，将是一个很大的不确定性。

值得注意的是，美股2022年最赚钱的空头押注是做空特斯拉（Tesla）。根据金融分析公司S3 Partners的数据，截至上周五，特斯拉空头已获得23亿美元（按市值计算）的利润。对美股做空者来说，2022年的良好开局标志着情况自2021年出现逆转，2021年标普500指数上涨近27%。S3数据显示，2021年美股空头损失1,505亿美元，其中能源和半导体领域的做空押注损失最大。

我是作者孙斌，感谢大家捧场哦～

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