摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊：中国经济确定性给A股带来持续资金流入

来源：证券日报

本报记者朱宝琛

“过去30年来，中国资本市场建设取得了飞速发展，国际化程度不断提高。从未来两年或者更长期看，国际化程度会进一步提升。”12月11日，摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在证券日报社主办的第四届新时代资本论坛之首席经济学家分论坛上表示。

章俊表示，从宏观角度看，短期内全球经济的不确定性可能会进一步提升人民币资产的吸引力，所以海外投资者还会持续增持人民币资产；中长期来看，中国经济长期的可持续发展和确定性，会持续给A股或者整个资本市场带来资金的流入，未来海外或者是全球投资者持续看好国内的资本市场，国际化的程度会不断提升。

章俊表示，预计2021年全球的经济增长反弹到6.4%的水平，中国经济可能会反弹到9%。作出这一判断主要有三方面原因，其一是对于新冠疫苗的推出和注射有一个比较乐观的预期；其二是预计财政和货币政策依然是宽松的；其三，新兴市场复苏加速，赶上发达经济体。

章俊认为，2021年全球经济存在不确定性。对此，他解释道，明年复苏的方向是确定的，不确定的是复苏的力度。由于今年上半年或者全年的基数较低，同比增速肯定很高，这就容易产生误导。所以，建议大家关注环比增速的力度。

“环比复苏力度的差异会给市场带来所谓的预期差，而预期差是主导2021年全球市场和中国市场的一个重要的因素。”章俊说，如果整体复苏的力度好于预期，整个市场可能会进一步加速上行；如果低于预期，即便是在一个复苏的周期，全球市场依然存在下行的压力。

“虽然整体来看，2021年全球经济依然具有不确定性，但中国的确定性是非常明显的。”章俊说，中国经济从二季度开始恢复，产能利用率已经基本回到了疫情出现前大致75%以上的水平；中国经济的复苏带动了就业的迅速改善。在下半年，国内的政策已经开启了正常化的进程。

章俊说，在看到全球2021年流动性依然比较宽松的情况下，投资者一方面要追求资产的安全性，另一方面要追求资产的回报。

他进一步表示，从回报的角度来看，追求绝对回报更多的是倾向于转向风险资产的投资，全球投行基本上都看好2021年的股票资产，或者股票类的周期性行业。

此外，章俊表示，预计未来中国资本市场国际化程度会伴随中国经济的发展进一步提升。