高价回购“低价贱卖”债务压顶的鹏博士还有“新故事”？

接下来2020年年报公布之时，鹏博士还会讲出一个什么样的故事？

出品|每日财报

作者|吕明侠

时隔3个月，鹏博士电信传媒集团股份有限公司(600804.SH，以下简称“鹏博士”）仍未回复上交所对其转让子公司股权及相关事项的问询函。上交所在9月4日向鹏博士发来问询函，询问与长城宽带有关的若干问题，并限其9月11日前回复。

据悉，鹏博士于2020年1月、4月，也曾收到上海证券交易所的问询函，相似的是鹏博士均延期回复，到底是自身问题快捂不住了？还是另有隐情？近来的鹏博士不免让人生疑。

频繁延期 还未披露就已完成交易

2020年9月4日，鹏博士发出一则股权转让公告：公司拟转让全资子公司长城宽带、河南省聚信网络信息服务有限公司、沈阳鹏博士网络服务有限公司、浙江鹏博士网络服务有限公司的100%股权，转让价格合计100万元。

交易所要求鹏博士于9月11日之前以书面形式回复问询函，但上市公司却在9月12日发布了关于延期回复上海证券交易所问询函的公告，称“鉴于《问询函》涉及的内容较多，工作量较大，出于审慎原则，相关事项尚待进一步梳理、补充和完善，为确保回复内容的准确和完整，已向上海证券交易所申请延迟回复。”

截至发稿，鹏博士仍未进行回复，但国家企业信用信息公示系统却显示，交易标的之一的“长城宽带网络服务有限公司”，其股东已于9月15日变更为中安实业；交易标的之二的“沈阳鹏博士网络服务有限公司”，其股东已于11月6日变更为长城宽带。

《每日财报》还注意到，在三季报中其他符合非经常性损益定义的损益科目中金额为3.76亿元，主要为长城宽带网络服务有限公司股权转让收益3.71亿元。尚未回复问询函解释清楚问题，鹏博士就已完成了交易，这是否有些迫不及待呢？

高价回购“低价贱卖”　业绩“洗大澡”之嫌

鹏博士电信传媒集团股份有限公司于1985年1月成立。1994年1月公司股票在上海证券交易所挂牌上市，主营业务包括数据中心及云计算、通信及互联网服务，及其他互联网增值业务等。

上市不久鹏博士便开启了“买买买”模式，2010年至2012年，鹏博士前后斥资17亿元，将长城宽带彻底收入囊中。收购长城宽带后，鹏博士完成了自己的第一次转身，鹏博士的主营业务也从互联网增值服务变成了互联网接入服务、数据中心业务以及相关的互联网增值服务。

收购后的长城宽带的确带来了大量的利润。2013年至2015年，长城宽带净利润分别为2.91亿、4.15亿元、3.25亿，占鹏博士当年净利润的67.3%、77.8%、45.2%。

然而高光时刻最终未能延续下来，自2016年开始，长城宽带已然走上了下坡路。根据历年财报显示，长城宽带2016实现净利润2.85亿元，较2015年3.25亿元大幅下降12.31%；2017年净利润进一步下滑至1.61亿元，同比降幅高达43.51%；至2018年，长城宽带直接转为亏损1.86亿元。

不可避免鹏博士在2017年至2019年度营收、净利润呈现持续下滑态势。2019年出现净亏损57.78亿元。

可疑的是，此前长城宽带业绩虽然出现持续下滑，鹏博士却一直未对其计提商誉减值，直到2018年才对长城宽带计提了5530.88万元的商誉减值准备。

既然2018年已充分计提，为何2019年又拟集中一次性计提14.81亿元的商誉减值准备呢？

“买买买”后遗症 债务压顶

这好似也为接下来的业绩埋下了伏笔。10月31日，鹏博士发布三季报，财报显示，2020年前三个季度鹏博士实现营收41.42亿元，同比下滑9.34%，实现净利润17.14亿元，同比增长3600.01%，扣非净利润4175.42万元，同比增长253.76%。

不过三季报中净利润的暴增是来自公司出售资产，而不是日常主营业务，扣非净利润仅占整个净利润的2.4%。

有业内人士表示，之所以很多公司一次性计提巨额减值，一方面，如此操作可以把影响公司以后业绩的因素提前处理掉，比如固定资产大幅减值，以后年份就能少计提折旧，增厚利润；另一方面，则是通过减值的方式，将以前可能存在的资产泡沫一次性清空，以绝后患。

另外，《每日财报》发现，“买买买”也给鹏博士带来了后遗症。毛利率方面，2017年至2019年，鹏博士毛利率分别为54.11%、50.96%、42.13%，2020年三季度则为39.58 %。毛利率的下滑代表鹏博士越来越难赚钱了。

与此同时，鹏博士负债与货币资金之间的鸿沟日渐加深，资不抵债的现象愈演愈烈。2017年至2019年，鹏博士账面上的负债金额分别为42.11亿、59.67亿元、54.17亿元。同期，公司账面上的货币资金分别为33.20亿元、22.04亿元和7.52亿元。

2020年三季度，鹏博士总负债为105.6亿元，资产负债率高达80.48%。

自鹏博士登陆A股以来，其股价曾飙升到50多元/股，但随着业绩下滑、债务高企等，其股价一路下跌至10元/股以下，截至12月10日收盘，鹏博士股价为7.31元/股。

资本用脚投票，也预示着市场的担心。《每日财报》也将继续关注公司的发展。