一直以来有一种流行的说法，认为货币超发多年，央行不断放水，M2快速增长却没有恶性通胀，多亏了房地产作为蓄水池，吸收了大量的流动性。
也有人说，房地产实际上没有把资金套牢在房地产领域。
过去16年中，上海的房价整体上涨了约6倍，超出纳斯达克指数、黄金、上海私车牌照、猪肉等其他资产。
深圳房价涨幅更高的，是深圳南山区的房价，16年涨了14倍。
中国房地产前两次暴涨，原因是信贷放水。
第一次是2008年底至2009年的“四万亿”救市，直接导致了房地产价格暴涨。
另一次是2014年底至2016年，为了房地产去库存而采取一系列刺激需求的政策。
这个冬天，具有“打新”价值的新盘似乎很难逃脱外界的瞩目。但凡具有“打新”价值的新盘似乎更是一场势不可挡的造富运动。
买房的过程其实就是一个闭循环，通过储户存款，银行用储户的存款再拿去房贷，房贷的资金再回流到银行系统，从而形成了一个从储蓄到房贷的信用扩张的闭循环。
所以房地产并没有作为蓄水池吸收流动性，买房的钱并没有消失。与一般人的直觉恰恰相反，房地产行业包括开发商和买房者的借贷行为是信用创造的核心和关键。
房地产行业的借贷行为，增发了货币，不仅没有蓄水池的作用，反而是信用创造的源泉，正因为房地产行业所涉及的借贷金额巨大，即成为了信用扩张最重要的一个环节。
如果大家都不借贷或偿还房贷，那么社会的货币总量就会减少，银行就缺少了进一步吸引扩张的基础。
信用货币可以凭空产生，也会瞬间消失的无影无踪。银行的储备金减少的情况下发放贷款的额度就会同比下降，便抑制了信用扩张。
人们所认为的货币其实大部分都是信用货币，货币供应量M2的增长并不是靠央行持续的印刷。只有一个正反馈的银行系统，才能创造更多的信用，发行更多的货币。
所以说，房地产不是资金的蓄水池，而是银行的印钞机。
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