心脏支架从1万到700元，迈瑞医疗能“独善其身”？

迈瑞医疗回应“集采目前对公司业务基本没有影响”，目前基本没有影响，那未来呢？

集采目前对迈瑞医疗基本没影响？不，这仅仅是开始

11月5日，国家医保局对冠脉支架进行集中采购，并宣布了拟中选结果。从中标价格来看，拟中选价格中位数约700元，平均降幅达93%。

如此高的降幅，对冠脉支架生产企业的利润构成了毁灭性打击。参考药品领域的三次集中采购大幅压低众多药企的利润，对冠脉支架的集中采购或只是开始，集中采购大概率将扩展到医疗器械的其他品类，并大幅压低医疗器械企业的利润。

受此影响，医疗器械龙头股价大跌，仅在11月份股价就跌去近20%，市值蒸发超1000亿元。

对此，迈瑞医疗回应称“集采目前对公司业务基本没有影响”。

我国老龄化社会加速，医疗费用和医保支出压力将越来越大，无论是政府、医院还是普通个人都有越来越强的意愿压缩医疗成本。在这一大趋势下，很难相信各界会允许迈瑞医疗在未来继续常年保持60%以上的超高毛利率。

股东选择“用脚投票”

2020年10月29日，迈瑞医疗发布了2020年前三季度业绩报告。公告显示，公司前三季度实现营业收入160.64亿元，同比增长29.76%；实现归母净利润53.63亿元，同比增长46.09%。

业绩靓丽，但迈瑞医疗的股东们却选择了“用脚投票”。

11月13日，迈瑞医疗发布公告称公司第四大股东Ever Union（H.K.）Limited于2020年9月2日至11月13日通过集中竞价交易方式，累计减持公司股份358万股，约占公司总股本的0.29％。本次减持后，Ever Union持有公司股份6078万股，不再是公司持股5％以上的股东。这是Ever Union年内的第三次减持。

除Ever Union（H.K.）Limited外，近期前十大股东中的睿嘉、睿享、睿和、睿坤等有限合伙人减持并质押了部分股票，社保基金102组合也从半年报的720万股，减持至三季度报的591万股，减持比例达17.88％。

仍属中低端，研发费用率却排不到行业前三

大型券商医药分析师近日分析表示，当前迈瑞医疗面临的问题是产品不够高端。 “企业在中低端市场打价格战早已见怪不怪，而近年来在高端市场被抢占了份额的企业，例如，GE医疗、西门子医疗开始向低端渗透。但对于医疗器械企业而言，最大的市场仍然是高端医院。目前我国医疗器械企业的现状是，客户多在二级甚至更往下的医院，超过90%的高端医院市场仍被外企占有。因此，抢夺高端医院的市场将是国产医疗企业的重要发展机遇。”

抢夺高端市场，需要过硬的技术，必须依靠持续地研发投入。但是在这方面，迈瑞医疗的表现值得商榷。

2017至2019年，开立医疗的研发费用分别占公司营业收入的17.89%、19.03%和20.33%；安图生物的研发费用率分别为10.54%、11.23%、11.64%；迪瑞医疗的研发费用率分别为11.83%、13.34%、12.43%；理邦医疗在这三年研发费用率都超过了15%。这三年中，迈瑞医疗的研发费用率分别为10.13%、10.33%、9.96%，2020年前三季度也只有9.96%。

迈瑞医疗的研发费用率连行业前三都排不到，还有下降趋势。

核心竞争力依然不足

目前，迈瑞医疗的愿景是进入全球前20。但是根据国外权威的医疗器械第三方网站massdevice发布了《2019年全球医疗器械100强》显示，迈瑞医疗目前连前30都还没进入，其与国际巨头的差距还不小。

面对实力差距，迈瑞医疗在国内避开被GE、西门子垄断的高端医疗市场，从乡镇、农村医院开始做起，以高性价比开拓中低端市场，在国际市场上也主要开拓发展中国家市场。

在国内，GE、西门子等巨头长期垄断高端医疗市场，迈瑞医疗要“逆流而上”打开高端市场的大门难度较高；在国外，美国医疗器械市场占据40％的份额，但美国后续很可能对中国的医疗器械征收高额关税，国外医疗巨头还会利用市场地位、专利诉讼等手段狙击竞品，迈瑞医疗的开拓难度也非常高。

作为国内医械行业的龙头企业，在国内外市场都面临着全球巨头的竞争，迈瑞医疗的压力依然不小，前20之路或还要花很长时间去走。