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凭栏:临危救场之债务永动机

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  文:凭栏欲言

  最近的信用市场波动加大,信用被动收缩迹象似已浮现。

  千呼万唤始出来,犹抱琵琶半遮面。地方专向债救场来了!

  地方专项债注资银行风传已久,最终确认落地。

  01

  银行的风险

  据《金融稳定报告2020》披露,银行资产质量下迁压力加大。截至2019年末,银行业金融机构关注类贷款余额5.59万亿元,同比增加3207亿元,增幅6.09%(注:2020年数据应会进一步恶化)。此外,逾期90天以上贷款余额2.59万亿元,同比增加1 084亿元,增幅4.37%;

  但银行业盈利能力有所下降,截至2019年末,银行业金融机构资产利润率0.86%,同比下降0.02个百分点,资本利润率10.39%,同比下降0.70个百分点。

  两头一挤压,银行风险加大。央行评级结果显示,至2019年4季度,高危金融机构已经达到545家。

  都是亲儿子,都得救啊!

  02

  永续债,风险归谁?

  怎么救?央妈属意于永续债!

  按照《商业银行资本管理办法(试行)》,永续债计入银行其他一级资本,不能有固定期限。央妈为了救儿子们,通过将永续债到期日设为银行存续期,规避了法律障碍。

  2019年1月,永续债开始发行。

  补充中小银行资本金当然是降低并隔离风险的有效办法,除此之外补充银行资本金还可以放大中小银行的信贷能力,刺激经济。

  一举多得!

  但似乎哪里不对,通过永续债降低了儿子们风险,那永续债承接的风险去哪里了?

  至2020年5月末,已有26家银行成功发行了30只永续债,发行量达8525亿元。

  那么都是谁买了永续债呢?

  央行给出了回答:“永续债认购主体覆盖银行理财、基金等各类资管产品,以及证券公司、保险公司、银行等各类机构,其中各种资管产品和非银机构是持有银行永续债的主力,这为银行永续债发行的可持续性提供了保障。”

  简单点说就是机构和银行买,然后成为各类理财和基金的底层资产,被投资者买走了,于是永续债发行有保障了!

  风险去哪了?

  03

  永动机?

  二级资本债多数都是银行互持,包商银行二级资本债全额减计,必然有银行踩雷。

  持有永续债和二级资本债的风险随之浮出水面,这意味着无论是永续债还是二级资本债,后续发行难度必然将急速加大。

  发行如果困难,没有资本金的支撑,如何加量放贷?平抑债市恐慌、稳定旁氏债务,控制经济风险,还无法缺少流动性的支撑。

  包商二级资本债暴雷之后,地方政府专项债注资银行最终落地。

  从宏观数据来看,2020年6月份,人民币贷款163.9万亿,银行净资本25.48万亿。

  由此推算,地方政府每注资银行资本1块钱,银行就可以多放贷6.4元。6.4元只要拿出1块钱来购买政府专项债,重新注资银行,就可以实现无限滚动。

  怎么总觉得哪里有点不对呢?

  END

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