林园：当下要投国内外行业反差巨大的公司，挣趋势、泡沫的钱

　　记者 | 齐永超

　　精彩摘要

　　企业家是资本市场最大的获利者，这种情况接下来会改变。

　　不要再去碰那些没价值的公司，那些公司长期价值是归零的。

　　现在生产过剩企业数量太多，那么在这个资本市场去投创业型的企业要非常审慎。

　　现在是大数据时代，明明白白的东西，只需要两三小时研究就够了。三个小时还不明白，就不要投了。

　　12月2日，深圳林园投资董事长林园做客私募排排网直播间，发表了他对当前市场和所看好行业的看法。林园表示，过去数十年，资本市场真正赚钱的是上市公司的企业家，这是因为审批制等各个方面因素，企业存在发行的高溢价，但接下来情况会改变，在注册制下，股市会逐步往市场定价这条路上走，这是大趋势。

　　需提醒的是，林园将在12月20日，北京·亚洲大酒店2021红周刊投资峰会现场，发表题为“牛市中赚大钱，最关键是什么？”主题演讲，感兴趣的投资者欢迎登录证券市场红周刊官网报名参与。

　　以下为林园直播实录：

　　主持人：现在年底了，当下投资者该做什么，不该做什么，该警惕什么？

　　林园：过去数十年，资本市场真正赚钱的是上市的企业家。这是由于审批制名额的稀缺等各个方面因素，导致上市公司发行高溢价，企业家是最大受益者。但接下来这种情况我们判断会改变，因为在注册制下，股市会逐步往市场定价上走，这是大趋势。企业家也不一定能挣到钱。

　　这是我们在投资里特别警惕的，不要再去碰那些一些没有价值的公司，那些公司可能长期价值的趋势是归零的。最近的港股有很多上市，上市大概花的费用是4000万，但公司上市后连4000万的市值都没有。

　　虽然我们不排除有一些天才的企业。但这需要有相当的专业水平，能发现像腾讯这样的企业，腾讯如果没有微信的话，一定没有今天，所以这种机会是存在的，但是这个概率是非常小的。

　　主持人：作为投资者来说，现在该做什么？

　　林园：现在中国经济实际上在淘汰企业，现在生产过剩企业数量太多，那么在资本市场去投创业型的企业要非常审慎。过剩经济时代，超过35岁就不要二次创业，除非你有超强的创业精神。创业成功者都是天才加运气。

　　一级市场和二级市场是联动的。我们就投资明明白白的东西，投资刚需的东西，投资未来市场是在变大的而不是在缩小的行业，把握住大的方向。

　　比如说我们过去极度繁荣过的煤炭、钢铁，到今天的房地产银行，这都是极度繁荣过的。这些公司套了多少人？因为国家政策节能减排，那时候煤炭行业泡沫极度地上升，泡沫在不断地吹，产生了很多煤炭行业或者钢铁行业一样的极度的繁荣。但是大家为什么当初买中石油买了些煤炭股，到现在还解不了套？

　　这个原因不是说中石油不行，中石油它的需求也没怎么减少，因为当时的估值太高。实际上煤炭企业到现在比10年前少了，钢铁企业也是一样，为什么这些企业反倒利润不行了，这个就是资本的泡沫不给它吹了。

　　现在地产也同样的的道理，我们认为泡沫巨大，甚至不少头部的地产商负债很多，现在有一套理论，像房地产企业越来越少，这个利润会往头部企业去集中，我觉得这个是不成立的。

　　主持人：不太看好地产？

　　林园：我不是不看好，我觉得有风险，未来风险巨大，也不能说它完全不行，毕竟是刚需，是持续需求，中国人买房子是一个刚需，它不像嘴巴的需求，谁能统计到今天的地产有多少库存？

　　主持人：10年以前，5年以前和现在，您投资有没有变化？

　　林园：从风险的角度上，我们没有变化，但是对行业（判断）上的变化非常大，我们主要抓到了中国经济热闹的那一块。但不要投现在极度繁荣的，要投一些国内外行业反差巨大的公司。在热之前介入、买入，对行业的判断，这个是有变化的，因为各个阶段行业的需求不一样，它的终端需求是不一样的。但我反复强调，只投刚需的嘴巴。

　　我们总结了一下，我们惟一能拿长期拿的还是嘴巴（类的股票），别的都有变化。

　　研究不需要几天，明明白白的东西，只需要两小时两三小时研究就够了，三小时都研究不透的东西不研究了，那就不能搞。投资就要投刚需，投明明白白的东西，投未来市场空间巨大的产品、公司。

　　主持人：对于可转债呢？

　　林园：我不比别人聪明多少，只是这一刻我知道该做什么。企业债、可转债，这种弯腰捡钱的无风险操作，我一直在做，并且这几年一直在重点做。我们认为可转债是风险极低的品种，最近我在加大债券的研究。

　　我们在境外市场买了很多债，现在也都赚了几倍，买的很便宜，几十块钱。当年2008年危机，有的企业债跌到70块钱左右，但它每年还有10%以上的利息。但最近我发现了一些变化，比如说地产债我们就不再做了，因为我对这个行业还是有点害怕。

　　主持人：现在最近债跌的也比较多，对您有没有伤及？

　　林园：没有，我们到期就赎回了。到期他跟我兑换，到目前没有违约的，我不交易，我就拿他利息，我买入以后我就拿它这个利息。

　　主持人：对于回撤，比如说净值回撤30%、40%，您是否觉得吃亏？

　　林园：我不觉得是吃亏，因为我算总账，比如说这一年12个月的总账。我们要了解每一个人的钱是怎么来的。我们的钱就是在泡沫的牛市里面来的。

　　要明白钱从哪里来。虽然过去十多年的数据说我是第一，那是过去，那种行情操作我不擅长，我需要一场轰轰烈烈的大牛市来证明。我要挣趋势的钱，挣泡沫的钱。

　　2020年12月20日，红周刊投资峰会，林园会和其他重磅嘉宾（李山泉、王汉锋、韩广斌、李晓西）分享精彩观点。