4年暴涨7倍，一场直播卖出234亿，三一重工为何如此强悍？

文章来源：财经锐眼

近期，A股延续震荡调整，市场分化严重，消费、科技偃旗息鼓，周期板块相对强势。

在此背景下，有一只个股却始终保持上涨行情，股价不断创出历史新高，它就是国内工程机械龙头三一重工。

实际上，自2016年以来，三一重工始终保持上涨行情，4年间股价暴涨近7倍，公司业绩也稳步提升，成为业内当之无愧的“挖掘机一哥”。

伴随公司基本面持续向好，三一重工还在不断追赶时代潮流，在直播中收获2小时交易额破200亿的好成绩，公司还与新兴电商巨头拼多多合体营销，玩转新零售。

试问，像三一重工这样，既有技术，又懂营销的工程机械巨头，何愁没有未来？

4年间股价暴涨近7倍

近期，大盘震荡调整，行业板块跌多涨少，国防军工成了为数不多的亮点之一。

上周五早盘，军工股强势拉升，天汽模、中航沈飞涨停，新余国科涨近14%，海兰信涨10.77%，晨曦航空涨近7%。

在军工股争先恐后的上涨行情中，有只个股表现格外抢眼，当天收盘价创出了历史新高，它就是国内工程机械龙头三一重工（600031.SH）。

把时间拉长看，三一重工的整体表现更加亮眼。2016年至今，三一重工始终保持上涨行情，股价从最低3.67元涨至最高31.69元，期间累计上涨近700%（前复权）。

伴随股价节节攀升，三一重工的总市值也跟着水涨船高，公司最新收盘价报30.71元，总市值达到2603亿元，成为A股军民融合板块市值最高的个股之一。

三一重工为何如此强悍？咱们从头说起。三一重工由三一集团投资创建于1994年，公司主营业务是以“工程”为主题的装备制造业，目前已成为全球装备制造业领先企业之一。

公司产品覆盖混凝土机械、挖掘机械、起重机械、筑路机械、桩工机械、风电设备、港口机械、石油装备、煤炭设备、精密机床等全系列产品，在各大工程领域几乎所向披靡。

目前，三一重工的挖掘机械、桩工机械、履带起重机械、移动港口机械、路面机械、煤炭掘进机械成为中国主流品牌，混凝土机械成为全球品牌，被业内称为“挖掘机一哥”。

在中国，公司建有长沙、北京、长三角三大产业集群，沈阳、新疆、珠海三大产业园区；在海外，则有印度、美国、德国、巴西四大研发制造基地，业务覆盖全球150多个国家和地区。

近年来，三一重工开始涉足军工，于2016年推出三一突击车，该车具有机动性好、防护力强、改造潜力大等特点，可改装为步兵战车、指挥车、巡逻车、侦察车、救护车、运输车等。

虽然三一重工当前的业务重心还放在工程机械领域，但公司在军工领域的发展空间巨大，成为A股军民融合板块成长性最好的个股之一。

公司业绩跟随周期变动

三一重工所属的工程机械行业，具有很强的周期性，这也导致公司业绩及盈利能力呈现周期性特点。

回顾发现，2008年至今，三一重工的发展历程基本可以划分为三个阶段，期间公司业绩也跟随周期变动出现起伏变化。

2008年9月，国际金融危机全面爆发，中国经济增速明显放缓，出口呈现负增长，经济面临硬着陆的风险。为此，国家于2008年底推出了以“四万亿计划”为代表的十项措施。

十项措施的宗旨是以扩大内需拉动经济平稳较快增长，尤其在“四万亿计划”的推动下，城镇化速度加快，国内的工程机械行业需求爆发，三一重工业绩明显改善。

2009年至2011年，三一重工的营收从165亿元提升至508亿元，年均复合增速高达75.44%；归属净利润由19.6亿元提升至86.5亿元，年均复合增速高达109.91%。

2011年至2015年，国内房地产投资增速放缓，期间工程机械保有量高，需求透支严重，工程机械产能过剩，行业景气度下降。

三一重工的业绩也跟随行业进入低迷期，2011年至2015年，公司营收从508亿元下滑至235亿元，归属净利润从86.5亿元下滑至496万元，营收、净利均出现负增长。

2016年以来，在“一带一路”等政策利好刺激下，工程机械行业逐渐复苏，机械设备成为我国主要的出口贸易产品之一，重工高端制造出口已成趋势。

伴随工程机械行业回暖，三一重工的经营情况大幅改善。2016年至2019年，公司营收从233亿元大幅提升至757亿元，归属净利润从2.03亿元大幅提升至112亿元。

2020年半年报显示，公司实现营收492亿元，同比增长13.37%；归属净利润 84.7亿元，同比增长25.48%；经营活动产生的现金流量净额85.48亿元，同比增长12.54%。

这是三一重工自成立以来创下的最好半年报业绩，显现“超补偿反弹”效应。进入下半年以来，各行各业复产复工节奏加快，三一重工经营业绩继续保持高速增长。

10月30日，三一重工发布2020年三季报，今年1-9月，公司实现营收734亿元，同比增长24.26%；归属净利润125亿元，同比增长34.69%。

今年前三季度，三一重工的营收即将追平去年全年营收，而归属净利润已经反超去年净利润多达13亿元。照此发展下去，想必今年又是一个“丰收年”。

“基建＋国防”引爆三一重工

细心的读者可能发现了，三一重工的周期性特点与国内政策走向息息相关。

近年来，国内基础设施建设、环境保护力度加强、设备更新需求增长、人工替代效应等因素不断叠加，对工程机械的需求再度爆发。

尤其是“新基建”，其总投资额近34万亿，主要发力5G、大数据中心、人工智能、工业互联网、特高压、新能源汽车充电桩、城市轨道交通七大领域，很多地方都要用到工程机械。

今年5月，有关会议提出，要重点支持“两新一重”，即重点支持新基建设施建设、新型城镇化建设以及交通、水利等重大工程建设，这些领域对工程机械的依赖度都很高。

实际上，无论老基建，还是新基建，都需要工程机械作为重要辅助。为备战新基建投资，从2018年起，三一重工加快企业数字化转型的步伐，迭代设计、生产、销售、服务等环节。

得益于积极推动数字化转型，三一重工的经营能力大幅提升。去年，公司的毛利率为32.69%，同比上升2.07%；净利率为15.19%，同比上升3.9%。

三一重工去年的期间费用费率为14.72%，同比下降0.3%。其中，销售费用率、管理费用率分别同比降低0.7个百分点、1个百分点。

三一重工去年的应收账款周转天数已降至99.74，公司的逾期货款持续大幅下降、销售逾期率控制在历史最低水平。

此外，公司的资产负债率也在持续下降，去年已降至49.72%，公司经营风险特别是货款风险的控制处于历史最好水平。

在国际化业务方面，三一重工也取得重要突破。去年，公司实现国际销售收入141.67亿元，同比增长3.96%。公司各主要海外销售区域均实现销售增长，出口市场地位明显提升。

为提高产品实力，保持海内外竞争优势，三一重工还在持续加大研发投入。公司去年的研发费用已大幅提升至36.44亿元，研发费用率提至4.8%，同比增长1.7%。

随着三一重持续加大研发投入、产品实力不断提升，公司盈利能力仍有进一步提升的空间。在此背景下，公司提出2020年力争实现营收850亿元。

近日，有关会议指出，我国“国防实力与经济实力还不匹配”，未来将进一步加强国防建设。一句话直接带火了军工股，作为军民融合板块重要一员的三一重工也将从中受益。

三一重工玩转新零售

在忙于数字化转型的同时，三一重工也在积极尝试新零售，目前来看效果不错。

11月24日，被誉为工程机械行业“亚洲第一商展”的2020年上海宝马展召开，来自全球93个国家的3000多家参展商齐聚上海新国际博览中心。

三一重工携混凝土机械、挖掘机械、起重机械、港口机械、桩工机械、矿山机械、筑工机械共计81款产品震撼亮相，连续第12年蝉联“参展面积最大、参展设备最多”的展商。

11月26日晚，“三一全球购机狂欢夜”启动，在第一轮挖掘机/桩机专场中，仅仅200多秒，总价值超117亿元的17919台三一重工挖掘机全部售罄。

来自后台的数据显示，活动在启动1分钟内，就有34万人进入直播间，8分钟定金额突破1亿元，2小时交易额突破234.89亿元。

三一重工还与新兴电商巨头拼多多展开合作，当下国内经济稳步复苏，工程机械需求高涨，拼多多在下沉市场渠道广阔，能为公司旗下众多产品特别是重卡产品打开更广阔的市场。

三一重工在拼多多直播间发布正义版、朱宏版共7款高性价比牵引车型，在“百亿补贴”加持下，7款车型均以全渠道最低价上线，吸引370万拼多多网友围观重卡狂欢盛宴。

直播期间，三一重卡董事长梁林河送出价值近亿元补贴优惠及大礼包，刺激直播间用户下单近百辆重卡，带动三一重卡全渠道售出超2000辆。

值得一提的是，在今年的“双十一”购物盛宴中，挖掘机意外成为爆款。早年间因体型笨重而不受电商待见的挖掘机，如今随着物流体系的改善摇身一变反而成了爆款。

眼下，海外疫情引发的潜在供应链风险，有望加速核心零部件国产化，这将有助于强化三一重工在供应链当中的话语权，未来公司与外资品牌在国际舞台上竞争或更加游刃有余。

进入后疫情时期，高层加大了逆周期调节力度，2020年基建投资仍将加速，叠加持续增长的更新需求以及愈加旺盛的人工替代需求，工程机械下游景气度延续。

今年是“工程加速之年”，相关辐射行业公司业绩提升的概率较大，行业龙头公司更是如此。市场普遍预测，三一重工业绩今年有望增长30%以上，甚至有声音认为将增长45%以上。

伴随基础设施建设的持续推进，三一重工的业绩有望保持稳定增长。业内分析认为，三一重工2021年、2022年的业绩增速或将达到10%左右。

11月28日，为进一步聚焦公司主业及核心业务，提升公司金融服务能力、产品与服务竞争力，三一重工拟以1.57亿元自有资金收购三亿融资租赁公司75%股权。

从中不难看出，三一重工发力金融业务的目的，是为机械主业保驾护航。而随着三一重工出口业务的稳步提升，公司有望逐渐摆脱周期性束缚，未来经营情况更加稳定。