原料价格延续涨势，橡胶价格一路高涨

全乳胶华北：11675元/吨，华东：11675元/吨，西南：11750元/吨。泰烟三片上海价格：15600元/吨。合艾市场原料价格，生胶片：56.55泰铢/公斤，烟片：59.99泰铢/公斤。

橡胶主产区炒作氛围浓厚，泰国南部多雨对原料产出有一定影响，原料价格上涨。同时，RU老胶仓单全部注销，新仓单数量不及预期，处于历史低点水平，叠加国内产区全乳胶停割在即，全乳胶略强的格局将大概率继续保持。但RU01临近限仓，资金将向后转移，01合约上涨幅度将受限制。预计RU01将在14500-15700元/吨震荡为主。库存方面，青岛保税区库存小幅增加，一般贸易商库存继续下跌但跌幅收窄。需求方面，因疫苗推动市场乐观氛围，轮胎配套订单及外部订单有望继续增加，全钢胎开工高位。

供给方面，山东全乳现货报价 13850 元/吨， -125 元/吨，保税区 STR20 报价 1620 美元/吨，+5 美 元/吨；原料方面，泰国杯胶报价 39.40 泰铢/公斤，+0.15 泰铢/公斤，泰国胶水报价 53.50 泰铢/公斤，持稳。原料价格延续涨势，产区当地参考价大幅高于往年同 期水平，全年减产背景下供应紧张格局得到验证，而云南产区即将停割，海南产区割胶天数也所剩无几，国内天然 橡胶供应将难有显著增量；天气方面，明年一季度前极端 天气扰动将持续存在，东南亚各国遭受暴雨及洪涝灾害的概率大幅上升，全球天然橡胶产出延续下滑态势。

需求方面，全钢胎开工率 75.35%，+1.83%，半钢 胎开工率 71.30%，+0.72%，轮企开工再度回升，主流 轮企排产积极，海关总署公布 10 月轮胎出口数据，国庆 长假影响下当月出口仍保持着同比增长 24.5%的较高增 速，且 1-10 月累计出口同比增速下降幅度进一步收窄， 轮胎市场乐观情绪增强，全年出口总量有望超过去年水 平，天然橡胶需求端利好将持续升温。 库存方面：青岛保税区区内库存 11.13 万吨，-0.29 万吨，一般贸易库存 70.41 万吨，+3.11 万吨；上期所 RU 仓单 8.72 吨，+0.73 万吨，NR 仓单 4.01 万吨，持 稳。保税区区内库存有所下滑，但贸易库存受进口影响而 大幅上升，考虑到当下下游轮胎及汽车行业景气度回升， 轮企拿货积极性不减，港口贸易流通将继续提速，橡胶库 存端压力或将减轻。

替代品方面，华北地区丁苯报价 11900 元/吨， +300 元/吨，顺丁报价 11200 元/吨，+200 元/吨。

天气方面，近日泰国主产府降雨增多，洛坤府、也拉府等地均观察到了达到暴雨，日均降雨量达11.33mm，超过10月水平。最新上期所RU库存小计报收13.7万吨，库存期货9.5万吨，两者之差4.2万吨，周环比相对减速-39.3%，年同比相对减速-31.9%。而海南地区受到降雨影响，原料再次走高。云南产区胶水释放正常但即将逐步停割。11 月仓单出库后目前 RU 仓单处在低位，1、5 合约价格支撑较强。保税区持续去库存，下游轮胎开工及重卡持续增长，汽车产业表现也显示需求持续好转，供需基本面向好，支撑橡胶价格。

轮胎出口再创历史同期新高水平，轮企开工再度回升，而汽车市场乐观预期不改，年底促销将助力 乘用车零售数据维持增长，天然橡胶需求端支撑强劲，而国内产区停割季即将来临，海外产区旺产季受极端天气扰动概率增高，天然橡胶供需结构延续改善格局，RU2101 前多继续持有，或择机移仓布局远月多单。

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