比特币冲击历史新高，今年冬天发生了什么？

比特币的状态可以用“偏霸”这个词形容。

文 / 巴九灵

今年的感恩节，币圈人士特别感恩。在经历了2017年12月历史最高点的19511美元以后，比特币价格持续波澜不惊了三年。终于在今年感恩节的前一天，比特币价格达到19500美元，虽然第二天很快回落到了17125美元，但这毕竟是三年来第一次冲破19000美元。

起初，币圈的狂欢让小巴这个“币”外人有点不屑，几年下来，总有那么几天比特币会跑出来刷个存在感，但大部分时候还是不温不火。

可是这一次持续好几天，“比特币暴涨”的话题时不时就弹出来。难道这次“狼真的来了”？

一阵调查后，关于比特币暴涨的原因，有以下几种猜测：

1.疫情原因导致美元超发，所以比特币和黄金差不多，成了避险工具；

2.今年5月，比特币第三次减半，供应少了自然更香了；

3.疑似资金炒作；

4.灰度投资和PayPal。

前面三个好理解，灰度和PayPal是什么情况？

这里不妨让小巴先来给大家简单介绍一下这两家公司。

先来说说灰度。“灰度”原来是私募股权交易平台SecondMarket旗下的一只比特币投资基金。

2014年SecondMarket的创始人将这只基金独立出来，成立为灰度投资公司（Grayscale Investments），并于2015年归并到行业龙头“数字货币集团（Digital Currency Group）”中去。

这家“数字货币集团”，简称DCG，是美国专注于区块链与数字货币的金融大鳄之一。DCG通过控股和投资的方式，建立了多元化的投资集团，旗下包含了30多个国家的150多家区块链公司。

图源：星球日报

而灰度投资公司，目前就在DCG旗下，专门管理比特币等加密货币的基金信托。

灰度投资公司通过大量购入比特币，再把比特币作为基金产品，分售给其他小型投资机构以及散户的方式来进行运作。成立以后，它就疯狂买入比特币，目前已拥有40.85万枚比特币，占全球总量的2%，成为了全球最大的比特币投资信托基金。

可以想见，它的一举一动都会影响整个比特币市场。

说完灰度，我们再来看看PayPal。PayPal是一家国际网络支付平台，可以简单理解为国际版的“支付宝”。它和多家国外的电商平台合作，成为主要的网络货款支付方式之一。它的具体用法和支付宝也有点类似。

那么作为一个支付平台，PayPal和比特币又是怎么扯上关系的呢？

原来在今年10月，PayPal宣布进军比特币买卖市场。PayPal在线上打开通道，让普通客户能直接购买和持有比特币。因为PayPal本身就自带活跃用户，这些用户成为了PayPal线上比特币业务的主力军。

这两家公司，是怎样影响这次比特币价格的呢？小巴采访了三位业内大头，以下是他们的回答。

最近比特币的暴涨，有很多原因。其实短期与中期的价格波动由很多因素造成，很难精确判断。但灰度基金则是相对而言比较容易观察到的有真正影响力的事件。

在美国，如果普通散户或者机构要进入比特币市场，会受到非常多法律条规限制，无法通过交易直接投资比特币。灰度公司在这种情况下，不断加购比特币作为底层资产，再以信托产品的方式卖给民间的机构和投资者。

于是主流金融市场的钱流入了比特币市场，使得比特币价格上涨。而另一方面，市场上流通的比特币则愈渐减少，物稀价贵的道理，同样适用于币圈。就在今年11月21日当天，灰度再度买下10550枚比特币。这件事和接下来几天比特币价格的暴涨不无关系。

而另一个目前热议的PayPal，我个人认为，互联网支付产品开放用户购买比特币通道，目前看只是象征性的行为，并不造成实质影响。

现在主流的观点认为，比特币这一轮牛市是因为大机构进场，支撑起比特币最大的买盘。

Square、Stone Ridge Holdings、MicroStrategy等公司分别购买5000万美元、1.14亿美元、4.25亿美元比特币资产。但最大的助推力还是灰度投资。

2020 年三季度，流入灰度所有信托与基金产品的资金量为10.5亿美元，其中 81%（8.5亿美元）的资金来自机构投资者。

图源：灰度投资官网

投资者既可以现金出资，也可以实物出资，将比特币交由灰度，灰度将比特币存入托管机构Coinbase Custody，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。

这里最巧妙的一点在于，由于监管原因，GBTC是不允许赎回的。投资者要获利了结只能在美股市场（OTCQX）抛售，由于GBTC是目前能够合法合规参与投资比特币的通道之一，而且有着巨大的市场需求，这使得GBTC在二级市场的价格相对净值经常存在20%左右的溢价。

灰度比特币信托持仓的比特币增加，相当于带来了强劲的买盘，减少了比特币现货市场的抛售，将抛售压力转移给了美股市场。

其次，PayPal推出了加密货币支付服务，这相当于是打开散户市场。PayPal自带3亿活跃流量，在比特币业务上线三周内，就占据了70%的新供应币市场。另外，我感觉就和年轻人喜欢买特斯拉和B站股票一样，年轻一代对于比特币的喜好也是助推其上涨的动力之一。

目前市面上的原因分析，都有一定的合理性，但基本都是短期原因。事实上，由于美国大选引起的弱避险需求已经推动比特币进入了一个上升周期。

其实在2017年我就指出比特币是风险性和避险性的矛盾统一体，只是随着宏观经济和金融市场的变化会展现不同的属性。从2015年开始，我们就不应该孤立地去看比特币价格，而应该放在全球宏观经济和金融市场的视角下看待。

值得注意的是，比特币虽然表面价格表现优异，但今年美国经济情况差，美元超发贬值，所以实际价值并没有账面上表现的这样高。今年的19000美元与2017年的19000美元不可同日而语。

而且，我认为比特币“无内在价值，有交易价格”。其实比特币价格的涨跌，相对于它的资产性来说，更多被用作衡量区块链技术和产业应用价值发展的一种指数。这就好比是“纳斯达克指数”之于IT产业与互联网业的作用。

关于比特币本身的价值，我认为比特币的基本面一直没有太大变化，变的是法币世界越来越糟糕，导致对比特币共识越来越强。

全球经济衰退、失业率达到历史高位、政府债务持续攀升，为应对危机，一如既往靠注水超发货币，土耳其等新兴市场法币体系持续崩溃，美元也伴随着大规模的经济刺激而下跌。

比特币作为一种非主权的、供应量固定、不记名的资产，是与现有体系相对立的，不需要对任何现有机构的信任，不容易被控制，也不受现有国家或机构的干预。

对现有系统的信任崩溃，是比特币信任增强的重要原因。在发展道路的方向上，如今比特币的目标并不是作为一种“货币”，而是一种价值存储。

在美国，金融市场过于发达，金融历史悠久，总有人民不信任华尔街、也不信任美国政府，甚至华尔街都不信任自己，比特币为他们提供了另外一种选择。

关于比特币本身的价值讨论，我认为相比于它的投资价值（我更愿意叫做“投机价值”），比特币的应用价值几乎可以忽略不计。比特币所谓的“应用价值”仅仅停留在作为一个转账系统层面，但是多少正常人会通过比特币进行日常转账？同时，比特币的低数据吞吐量和高价格波动属性也不支持其应用价值。

但其作为一个投资品（投机品）却表现出了一定的良好属性。比特币的稀缺性保证了其相对法币的长期增值趋势，很多人都知道比特币的数量上限是2100万枚，但事实上市场流动量更少，大约只有300万-400万枚。

而且，比特币在一定程度上代表了创新创业精神和极客自由精神，这也导致比特币在全球有数以千万计的拥趸。随着数字时代的发展，比特币的收藏品属性会越来越强。

但是，比特币永远也不会成为主流，我对其状态非常喜欢使用的一个词是“偏霸”，这个词最早是由田余庆先生用来形容三国时蜀汉政权的，比特币“偏霸”的领域为非规制金融。

比特币未来发展的趋势，我主要有以下三点看法：

第一，比特币是一种另类资产，它不是股票、黄金、房产等资产，而是更接近于过去的收藏邮票，它的内在价值见仁见智，有很大分歧。

第二，比特币价格将可能再有10倍以上的增幅。因为区块链技术的运用仍处于孕育期。而刚才提到业内其实将比特币价格作为区块链技术发展的参考指数。从这个角度来看，比特币价格会随着区块链技术的发展而上涨。

第三，比特币的特点是价格波动极大。在不足十年有数据的历史里，它有多次暴涨、随即暴跌的情形。因此可以预见，在未来它的上涨和下跌幅度都会极大。

图源：CoinMarketCap

对于比特币资产的发展趋势，短期的涨跌，我无法判断。但是比特币有存在的合理性与必然性，你可以打压需求，但不能杀死需求。

《人类简史》中说，人类之所以成为地球的主宰，就在于人类能创造并且相信 “虚构的故事”。

宗教、偶像、钻石……都是由一个个故事构成，比特币的信仰（故事）共识建立在区块链的技术基础之上，为资产投资提供了另外一种可能，因此，我认为比特币将长期作为非主权的另类资产与大类金融资产并存。

对于比特币资产未来的趋势，我是其长期价格的坚定看多者，这个观点从2017年开始就没有变过。

此外，从全球的监管层面而言，基本都把比特币纳入到货币（经济意义上的）、资产和商品范畴，其本身受到法律保护，我国也把比特币纳入到民间金融资产范畴。这为比特币长期价格的上升趋势奠定了基础。但短期价格趋势我建议大家不要预测，也基本预测不准。

作者 |周倩雯| 当值编辑 |邹燕珠

责任编辑|何梦飞| 主编 |郑媛眉