退市！张大奕所属公司如涵控股收到私有化提案

11月25日，被称“网红电商第一股”的如涵控股发布公告称，该公司董事会已接到公司三位创始人冯敏、孙雷和沈超（买方集团）于2020年11月25日发出的初步非约束性建议书。提议以每股0.68美元（每ADS 3.4美元）的价格将公司私有化。

目前，如涵公司董事会已成立了一个由独立董事Cecilia Xiaocao Xu, Junhong Qi和Tina Ying Shi组成的特别委员会，以评估和审议拟议的交易。

至于如涵未来是否回A股，前景又将如何，不禁引人深思。

网红营销模式亏损欲退市

如涵，主要是给网红（KOL）提供专业培训，增加网红粉丝群的公司。2004年，如涵控股成功孵化张大奕，从此走上了“网红营销”的商业模式。

据统计，公司签约网红数量由2019年9月30日的146个增加至2020年9月30日的180个，增加34个；总粉丝数量由2019年9月30日的1.888亿增加至2020年9月30日的2.953亿。

拥有网红和粉丝，如涵通过产品销售和服务业务两部分业务运作。产品销售业务就是为电商平台上开设自己的店铺，通过签约网红入驻店铺，为产品的带动销售增长；服务业务就是以签约网红为第三方店铺商家提供营销服务，带动其他店铺的销售增长，并从中收取服务费用。

据其最新公布的第二季度财报显示，如涵控股第二季度总净营收为人民币2.485亿元，同比下滑9%。归属于如涵的净亏损为3120万元人民币，上年同期净亏损为5010万元。2020财年（2019.4~2020.3）如涵营业收入12.96亿元，同比增长18.51%；扣非后归属于母公司股东净亏损为0.96亿元，亏损同比扩大18.29%。

据透露，长期亏损在于公司产品销售和营销费用、履行费用等项目的支出较多，2020财年在产品销售和营销费用的开支为3.05亿元，然而在收入增速放缓，市值自今年年初，除了偶尔回升，多数都处于下跌之势。

为此，如涵也有了退市打算。公司董事会接到初步非约束性建议书，提议以每股0.68美元的现金，收购买方集团尚未持有的公司所有已发行的A类普通股，包括以美国存托股（ADS）为代表的A类普通股和B类普通股。

如涵未来的路该怎么走

如涵成功孵化出了张大奕，并由此开创“网红营销”新商业模式。但同时它也面临着无法复制第二个张大奕的状态，那么公司未来的路该怎么走？

据了解，从如涵现在的两条腿走路，就能看出，如涵也一直想摆脱依靠顶尖网红的效应，意图从销售自主产品的自营模式，转向包含了代销、广告等平台模式。但是在2020财年，产业销售服装这一块的营收，就占公司整体营业收入的91.57%，而服务业务方面增速呈现下滑态势。

如何提高代销、广告这一块的收入，还需要公司把注意力从头部KOL放在其他KOL身上，加强2B服务业务。

据统计，截至2020年9月底，如涵拥有年度带货金额超过1000万元的顶尖KOL8人，合计粉丝7420万；年度带货金额300万元到1000万元的KOL人数为24人，合计粉丝数6610万人；年度带货金额120万元到300万元的新兴KOL人数为21人，合计拥有粉丝数6770万；年度带货金额低于120万元的小的KOL人数为127人，合计拥有粉丝数8730万人。

可以看出，真正有潜力的是头部以下的中小KOL，粉丝数量也大，如果将这部分资本利用起来，才是如涵未来生存的解决之道。