沪指3458点迟迟不能攻破，震荡盘局延续，还要熬多久呢？

从今年7月至今，市场在高位区域的震荡时间已有四个多月。在这四个月的时间内，沪指基本上围绕在3200点至3458点之间震荡，但这200多点的空间，却足够消磨多空双方的意志。

在最近四个多月的时间内，市场总会感觉到一股神秘力量影响着市场的走向，即当市场接近3400、3500点的位置时，股市很可能受到政策层面收紧的压力或IPO提速的压力，市场抛售意愿会明显升温，在这几个月时间内，每当市场计划向上突破的时候，却最终无功而返，市场最终还是维持震荡盘局的局面。不过，当市场接近或跌破3200点的时候，股市却开始频现利好，支撑着市场的走势，由此导致市场指数一直处于相对稳定的运行区域之中。

对这种震荡盘局，从有利的方向分析，利于市场行情的持续稳定性，减少市场发生剧烈波动的风险，进一步降低了市场发生系统性风险的问题；与此同时，在注册制深入推进的背景下，确实需要非常稳定的市场环境作为支撑，现阶段内市场保持相对强势，也是为注册制的推进创造出更多的时间。但是，从弊端方向分析，市场一直延续着这种震荡盘局，却不利于市场赚钱效应的有效激活，虽然市场已经尽可能降低了系统性风险，但股市投资活力也受到了制约，在市场化仍不算太充分的背景下，场外资金仍然不敢轻易大举进场。

由此可见，从政策层面上分析，目前对A股市场的态度保持着谨慎乐观的态度，但因为有着前些年杠杆牛市的经验教训，股市大概率不会复制2007年或2015年单边牛市行情，未来一段时间内，市场很可能会围绕着一个区域进行宽幅震荡，并为注册制深入推进创造出更多的时间。

实际上，从近年来A股市场的整体表现来看，虽然波动率明显不及当年的杠杆牛市，但近年来的A股市场，却基本上呈现出运行重心稳步抬升的趋势。前几年，A股市场的价值中枢在3000点附近，但如今随着上市公司业绩的逐步回升，A股市场的价值中枢已逐渐回升至3500点附近。由此一来，目前A股市场所处的位置，仍然处于合理的估值水平，只不过比前两年有所偏贵。

在市场价值中枢稳步攀升的背景下，实际上也减弱了市场大幅下行的空间。但是，从“防风险，守底线”的大方向来看，股市大涨大跌的概率正在降低，未来市场更可能呈现出市场指数随市场价值中枢稳步攀升，但一年下来，股市可能在几百点的空间内反复震荡，这种行情更考验投资者的持股耐心。

时至目前，A股市场震荡盘局的时间已经超过了四个月，但市场已多次错失了向上突破的时机。或许，对于当前的市场而言，正处于以时间换空间的方式消化上方的套牢筹码，当政策环境趋于回暖，或突破时机成熟时，市场可能会在不经意间出现向上突破的走势。不过，对投资者来说，这种震荡行情，却非常考验他们的投资意志，未来他们最需要考虑的还是时间成本的问题。