一只现时可买入金融科技股

　　来源：金融界网站

　　美国疫情持续恶化，市场关注美国明年经济能否出现反弹，目前市场上唯一利好消息，就是疫苗有机会于一、两个月面世，有望稍为化解疫情衍生的经济及民生问题。

　　市场对美股短期以至明年去向现阶段莫衷一是。一方面两大投行高盛及大摩均发表了明年股市展望，料疫苗有利经济反弹，因基数效应带动明年美股仍有升势。

　　不过，悲观者忧美国社会分化，难以凝聚力量推行有利市场措施，加上疫苗效用亦需时证明，因而料美股随时出现大调整。

　　在不明朗的氛围下，股神巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦持仓变动备受关注，于9月底止伯克希尔哈撒韦增持四大药厂股票，卖出部分苹果持股，减持摩根大通、富国银行。

　　可是，巴菲特亦非全面看淡银行股，因期内增持了美国银行，同时亦维持了美国运通持仓。集团于9月底持有运通1.5亿股，比重与去年底变动不大。公司已持有该股27年，仍占5大持股之一。

　　为何股神对运通情有独钟？相信只有他本人才最清楚。不过美国运通已发展多年，已非单纯的消费性金融股，含金融科技成份比重日增，可能是一只估值被低估的金融科技股。

　　第三季业绩受疫情打击

　　疫情下餐饮及旅游消费重创，拖累了公司的信用卡业务，今年第三季公司每股摊薄盈利1.3美元，按年大跌38％，表现较市场预期逊色，而收入跌20％，则稍为好过预期。不过，幸好的是期内贷款亏损拨备为6.65亿美元，按年减少24％。

　　不过，在疫苗帮助下，未来终有一天所有经济活动可以恢复正常，集团的贷款及信用卡业务有机反弹。加上集团普通股一级资本比率于第三季升至13.9％，一级总资本比率升至16.7％，高于当局的要求，而期内现金有330亿美元，按年大升38％，有充足资本应对疫市及坏帐问题，令业务可以守下去等复苏。

　　染指金融科技

　　美国运通的运作模式有别于Visa及Mastercard后者要依靠第三方银行完成交易所需资金。运通有自己交易系统，而它本身就是银行，有财力贷款予信用卡持有人。公司作为三大信用卡公司之一，未来仍持续受惠于无现金大趋势。

　　由于公司手头资金充裕，近期收购金融科技公司Kabbage，主要从事线上贷款予小型企业。运通持有关技术及平台、产品、数据等，但不需要提供贷款资金，而Kabbage可以于数分钟快速完成贷款批核。集团希望透过有关收购扩展其数码银行业务，Kabbage于金融科技有一定优势，料长线为公司增加额外收入。

　　Kabbage 目前已拥有50万个小型公司客户，涉及贷款额160亿美元，过去批出30万宗申请，为美国第二大PPP借款公司。

　　投资结语

　　美国运通公司质素良好，只是受累于疫情，集团股本回报有15％，经营利润率有14.3％，表现不俗，加上公司拓展金融科技，可受惠有关行业高速增长。

　　此外，对比其他金融科技股预测市盈率动辄逾百倍，美国运通预测市盈率只有17倍，估值被低估，难怪是股神的价值投资之选。