昨天世界物联网大会开幕,阿里巴巴CEO张勇发表了演讲,坦诚地表示:我们也看到为了保障互联网和数字经济更为有序健康的发展,国家有关部门正在就平台经济领域的政策和法规征求意见,我们认为这是非常及时和必要的。
这个讲话是回应之前市场监管总局发布的《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》,这个反垄断指南是针对互联网企业进行一定程度的监管的,尤其是头部具有寡头甚至垄断性质的互联网企业。这次讲话也是阿里巴巴的高层在蚂蚁集团暂停上市后首次公开回应监管的问题。
相比马云在一个月前在上海金融四十人论坛上的“炮轰”金融系统和监管机构,张勇这次的讲话明显要理性得多,他表示:对于今天中国的数字经济走到今天,涌现出一大批优秀的互联网企业,得益于改革开放的大时代,得益于政府鼓励发展和创新的各种政策,也得益于中国这个全球最大的市场。
这个认知才是客观和理性的,只有时代中的马云,大水才能有大鱼,中国改革开放的时代背景下,在中国这个世界人口最多、统一的文化和法规的市场,加上政府鼓励发展和创新的各项政策下才会有这些互联网企业的涌现。
张勇还表示:在大发展的过程中,一定会出现很多新问题新挑战,需要有与时俱进的政策和法规来进行管理。
10月27日,阿里巴巴股价创历史新高,高达319美元,市值也高达8600亿美元,而在蚂蚁集团暂停上市后,阿里股价一路下跌,最低跌到了252美元,对应的市值为6800亿美元,也就是说市值跌去了1800亿美元,此后阿里巴巴股价有所上涨,当前股价为270美元,市值为7300亿美元,市值从高峰也跌去了1300亿美元。
过去的一个月应该是阿里巴巴历史上最“惊心动魄”的一段时间,一个月前(10月24日)马云在上海金融论坛上对金融系统和监管机构一顿“炮轰”,在社会上引起了巨大的关注,也得到很多人的支持,随着时间的推移我们才清楚这个“炮轰”是有两个背景的,一个是蚂蚁集团马上就要上市了,上市定价估值超过3000亿美元,融资规模预计也高达340亿美元,这是人类历史上最大的IPO融资规模。但是蚂蚁集团的估值是不低的,按照2019年170亿人民币的净利润,这个估值就高达123倍。即便按照2020年全年预期500亿人民币的净利润估值,也高达42倍。
这个估值完全是按照科技公司来估值的,但是蚂蚁集团虽然业务繁杂,但是其盈利的核心是来自于贷款,也就是说剥开所有的外衣,蚂蚁集团的核心是一个贷款公司,根据其招股说明书中提供的数据,贷款余额高达2.1万亿人民币,其中小微企业贷款不足4000亿人民币,1.7万亿贷款余额是个人的消费贷。而蚂蚁集团所有的注册资本也不过400亿人民币左右,其网商银行注册资本不过20亿元,旗下拥有小额贷款牌照的重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司注册资本不过是40亿元。
也就是说旗下两个做银行业务以及贷款业务的公司总的注册资本也不过是60亿元,但是最后撬动了2.1万亿的贷款规模,这背后的杠杆有多高?这样的情况是否需要加强监管?
第二个背景就是《网络小额贷款业务管理暂行办法(征求意见稿)》的出台,这个法规的核心内容是什么?其实就是给小额贷款业务加上一个紧箍咒,增强监管力度。
其中核心的有几条:
第一、小额贷款公司经营网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展;未经国务院银行业监督管理机构批准,小额贷款公司不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务;
第二、经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的控股股东对该公司的出资额不高于上一会计年度公司净资产的35%;
第三、跨省级行政区域经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的注册资本不低于人民币50亿元,且为一次性实缴货币资本。
第四、经营网络小额贷款业务的小额贷款公司通过银行借款、股东借款等非标准化融资形式融入资金的余额不得超过其净资产的1倍;
第五、通过发行债券、资产证券化产品等标准化债券类资产形式融入资金的余额不得超过其净资产的4倍。
第六、对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元,不得超过其最近3年年均收入的三分之一,该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额;对法人或其他组织及其关联方的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币100万元。
第六、在单笔联合贷款中,经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%;
以上这六款内容条条都指向了蚂蚁集团当前的小额贷款业务,蚂蚁集团旗下拥有贷款牌照的小贷公司的注册资本不过才40亿元,而蚂蚁集团是跨省经营的,按照这个文件, 要增资到50亿元以上,而其他的条款也都是在要求蚂蚁降低杠杆倍数,要么降低放贷规模, 要么增加实缴注册资本金,按照最新的文件要求,要维持当前2.1万亿的贷款规模那么蚂蚁要增加注册资本至少要达到上千亿的规模。如此巨大的资本金从哪里来?
所以,现在从事后看来,马云在10月24日的讲话是有针对性的,现在我们无法判断马云在讲话之前是否确切地知道这个监管文件的出台,从逻辑上来讲如果马云实现不知道这个文件的出台,那么讲那样一番话是不太合乎逻辑的。
而蚂蚁要根据最新的文件整改,这对蚂蚁的盈利是有重大影响的,而且还是否能够按照如此高的估值倍数去估值?这都是要打问号的,所以最后将蚂蚁集团暂停上市是照顾了投资者的利益的,否则一旦上市后,再发布这个文件,那么蚂蚁如今的股价恐怕已经腰斩了,这对投资者而言是巨大的损失。
金融的创新和监管是相生相伴的,没有监管的金融创新是定时炸弹,2008年美国炸了一颗,如果对蚂蚁不加监管和约束,蚂蚁很快就能释放10万亿级别的贷款规模 ,可谓是给我一个支点, 我就能翘起整个地球。
金融的风险一旦变成现实,那么承担的窟窿的将是整个社会,你我都不会是局外人。
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