债市“天雷滚滚”，我的债券基金怎么办？

　　大家好，欢迎收听本周的直播答疑。（关于每周行情回顾和当周的市场分析。大家可以收听《每周投资机要》音频版本、或者回看视频直播。）本期答疑由我和依铱老师一起来完成，感谢大家的收听。

　　1、关于债市的问题：

　　元宝：

　　老师，前几天的债违约，会不会影响后面债券的收益

　　XIA~~:

　　老师好，现在买债基合适吗？能解释一下什么是二级债基吗？是买新发的还是旧的呢？

　　万顺发:

　　债券爆雷了还可以买入债基吗?怎么知道自己买的债基是爆雷的基哪？现在大盘太高了也不能入场呀？那就先买债基的好吧？

　　大熊:

　　老师，近期我的银行理财到期，打打算全部换成固收加，但是最近报道债券市场连续暴雷，，好纠结啊，债市还能不能进啊？？？

　　河马？

　　上周信用债出现爆雷，我已买的博时信用债券（050011），南方元宝债券（202101），工银瑞信双利债(485111)要换吗？

　　【答复】

　　元宝：目前个别债券违约，虽然是高等级信用债，但是属于个体事件，市场受到冲击很大原因是受情绪的影响，其实今年信用债违约的数量并没有明显增长，所以这个事件带来的影响有限。不过现阶段流动性有收紧，加上经济修复，债市表现确实会受到一定压制。

　　XIA~~：现在可以买债基，债基波动小，不需要太在意进入时点，作为资产配置中的一种“稳定器”，其实是可以长期配置的。二级债基是指有20%仓位可以投资股票、80%投债券的基金，收益和波动要比纯债基金（不能投股票的债基）更大。可以考虑买旧债基，投资标的已经比较稳定了，新发债基有建仓过程，尤其二级债基的股票建仓过程可能会对收益有一些影响。

　　万顺发:

　　债券爆雷只影响个别踩雷的债基，没有问题的债基当然还是可以买的。可以观察债基收益曲线来判断，如果出现断崖式下跌，那大概率就是踩雷了。现在大盘也没有很高吧，上证指数估值是在合理区间的，并没有高估，最近调整中，也是可以入场的。建议按照你的风险那好均衡搭配股基和债基。

　　大熊:

　　避开踩雷的债基就可以了，近期债市主要是被爆雷后的情绪影响，加上流动性收紧有一定负面影响，但是债基本身波动小，从资产配置角度讲还是很有配置价值。可以考虑固收+产品，尤其是一些采用对冲策略的固收+，其实收益是不太受股市和债市的影响的。

　　河马？

　　这3只债基没有踩雷，近1年、近3年的表现都是优秀的，不需要换。

　　2、淡然：

　　请问贵老师本钢转债已经从100跌到82了，有持有的价值吗，如果持有六年按照82买年化收益率是多少

　　【答复】

　　如果不转股、不违约，一直当债持有，6年后到期，按119的赎回价，增值收益45%；再加上这些年累计的票息大概在14%。这样持有到期后，年化收益率大概在7-8%。

　　如果达到转股条件，转债的价格会大幅走升，也可能没到期，增值收益就有很多了，可以一次性卖出，交易收入具体看了。

　　考虑到目前转股价有点高，条款是不低于净资产也就是5块左右，目前正股股价跌到了1.4,转股价值不到30块。转股已几乎不可能。就只能当债持有到期拿个类固收的收益，风险是违约--当然有本钢做担保可能性较小，但6年时间，谁说一定不会。而且到期近70亿，规模过大。还有流动性代价也是蛮大的。还不如找个固收+，7-8%也不难吧，何必冒这个风险。

　　3、用户8213：

　　桂老师:我从今年2月份买J20万的基金，它们分别是:①中欧医疗003095共1.2万、中欧消费C002697共2.5万、中欧时代先锋001938共0.4万(已停定投)、兴全轻资产163412共0.8万(已停)、交银519772共0.64万、信达澳银001410共1.2万、宽基指数10038、中证创金合信002311、港股000948这3个指数定投共0.9万，以上这些都是每月定投。②富国新动力001508共2万，广发稳健270002共0.5万、鹏华匠心精选009571共0.26万、宝盈医疗健康沪港深001915共1.6万、鹏华永盛一年定开债003662共1.5万，易方达稳收益债110007共0.6万，国泰CES半导体芯片ETF联接008282共1.1万，天弘创业板ETF联接C001593共1万、富国互联科技006751共2.1万，牛基宝全股型1.4万。请问老师:①我的指数定投收益一点都不高，定投可停止吗？②我的这些基金有哪些重复？请问哪些需增持或删减，麻烦老师帮忙看看。谢谢

　　【答复】

　　你已经持有不少主动基了，指数投资的意义不大了，可以停止。

　　简单整理一下你的基金：

　　消费：中欧消费C002697共2.5万

　　医药：中欧医疗003095共1.2万、宝盈医疗健康沪港深001915共1.6万

　　科技：信达澳银001410共1.2万、国泰CES半导体芯片ETF联接008282共1.1万、富国互联科技006751共2.1万

　　均衡：中欧时代先锋001938共0.4万(已停定投)、富国新动力001508共2万、鹏华匠心精选009571共0.26万、兴全轻资产163412共0.8万(已停)、交银519772共0.64万

　　股债平衡：广发稳健270002共0.5万

　　债基：鹏华永盛一年定开债003662共1.5万，易方达稳收益债110007共0.6万

　　港股：港股000948

　　宽基：10038、中证创金合信002311、天弘创业板ETF联接C001593共1万

　　组合：牛基宝全股型1.4万

　　中欧消费主题重仓白酒较少，下半年表现比较弱，可以考虑换到张坤的基金上来。均衡型基金中，富国新动力基金经理自今年5月末接手，担任基金经理仅2年出头，没有经历完整牛熊考验，业绩的稳定性还有待考察，可以考虑将资金向其他几只均衡型基金倾斜。其他部分问题不大，股混基金已经有11只了，最好不要再增加了。

　　4、用户2213（妞儿妈）：

　　1.消费配的110011、000083，均衡是乔迁和袁芳的，科技001410、002692、162703，价值蓝筹类的配哪2只最合适？

　　风险偏好较高，这几类如何配比？

　　2.科技慢慢加仓我能理解，为什么消费也要慢慢呢？为什么只能加到50%—70%仓位？

　　【答复】

　　1.风险偏好较高的话，价值蓝筹可以考虑朱少醒的富国天惠（161005）、周蔚文的中欧新蓝筹（166002）。这几块配比上，可以向科技、消费倾斜（比如各占30%）。

　　2.消费长期来看的话是比较稳的赛道，但是现在已经涨了不少，在没有出现明显回调的时候，还是要保持谨慎。加仓到7成其实也是出于谨慎、均衡的考虑，但这不是一个绝对的指标，每个人情况不一样，风险偏好比较高也可以考虑加到7-8成。

　　5、用户1555：

　　桂老师，感谢您上一次的答疑，目前我的全部固收仓位已经建立完毕，占全部的7/8，另外1/8我留给了睿远成长，嘉实新兴产业，易方达中小盘合计持有。打算用一年1/8的权益仓位建立完毕，是否妥当，是否过于保守

　　讲

　　【答复】

　　是否过于保守关键还是看你自己风险偏好，不需要贪多，追求稳定的话，这个配比也是可以的。3只股混基金里有一只均衡类（睿远成长），一只科技类（嘉实新兴产业），一只消费类（易方达中小盘），基本上是可以的了，睿远成长本身波动性稍大，不过考虑到总体占比不大，可以持有。或者也可以考虑牛基宝（全股型）作为偏股产品，它本身就是一个覆盖了均衡、价值、科技成长、消费、港股的配置型产品。

　　6、鹰：

　　请问国投瑞银还要继续持有吗？我7月30号后分批买入，目前赔了2.4万。国投瑞银出现了很多清算基金。这样的公司是不是出问题了？

　　还配了鹏华新兴产业股票，嘉实新兴产业股票，景顺长城新兴成长混合，易方达中小盘。

　　目前只有交银新生活挣钱了，其他几个都赔钱了。

　　债券基金买的是广发聚鑫债券。

　　请问这样配置需要如何调整合适？

　　配30%的策略指数基金行吗？收益能跑赢宽基指数基金吗？

　　【答复】

　　不知道你买的是国投瑞银的哪一只基？出现基金清算大部分情况下是迷你基清算，规模太小了。国投瑞银迷你基扎堆清算的情况从去年就开始出现了，而且年初也走了好几位基金经理。建议大家优先选择大型基金公司的头部产品，基金规模至少在2亿以上。你可以看一下你这只产品是不是国投瑞银自己的头部产品，如果是的话，可以再继续观察或者后续再来咨询，如果规模很小，可以考虑换掉。

　　你的其他基金里鹏华新兴产业股票、嘉实新兴产业股票是科技成长类，景顺长城新兴成长混合是价值蓝筹类，易方达中小盘是消费类，交银新生活力是平衡类，也有债基，基本上类型是覆盖比较全了，成长、消费近期调整，但都是值得长期持有的，基金都没有问题。

　　策略指数投资我们不建议超过总体组合的20%，可以把它作卫星搭配。至于能不能跑赢宽基指数，影响因素太多了，策略不一样、持有时间长短都会有影响。

　　7、雪后天晴：

　　请问桂老师:现在可以买顺周期性基金吗？请推荐一下呗！谢谢

　　【答复】

　　年底这一波确实周期板块有起色，如果想布局的话可以考虑一些相关板块的指数基金，但是要注意仓位，上周我讲过，它属于避险后的机构资金的暂时腾挪、风格轮动的补涨机会，不是长期投资的方向。

　　其实均衡型基金行业配置比较分散，基本也都会配置周期类板块，所以也可以考虑我们推荐的34位里的几只均衡型基金。

　　8，幸福琼英：

　　老师新能源车现在能进吗

　　【答复】

　　新能源这个赛道我们提到多次，板块没有问题，可以布局，建议分批买入，遇到调整可以逢低加仓。

　　9、悟為.sun：

　　桂老师，今天你终于坚持到我下班还在直播了，我来提问啦，哈哈哈。帮忙分析一下006308汇添富全球消费和968061摩根太平洋科技混合，打算当作资产配置的一部分，帮忙分析能否长期持有。

　　一直想要找一只买断全球科技的QDII，找到了006373这只基金，成立两年表现不错，基金经理徐成也来货好买做直播，很看好他，但是成立两年来业绩这么好规模才4千万，想投又担心基金清仓了。请帮忙解读，能不能用来作为全球科技基金配置的一部分。

　　【答复】

　　006308汇添富全球消费，近2年收益不错，虽然叫“全球消费”，但是除了消费其实还投了很多互联网企业，之前是胡昕炜和郑慧莲共同管理，但是今年6月30日起胡昕炜已经不管了，现在是郑慧莲单独管理，还是要注意风险。

　　968061摩根太平洋科技，定位是投资太平洋地区（包括日本）的科技股，成立近9个月表现还可以，不过总体科技股的估值还是比较高的，不管A股还是美股都是如此，所以这类基金还是要注意风险，谨慎起见这只基金还是先观察，另外这只基金的基金经理都太年轻，管理经验都不到一年，这也是一个风险点。

　　006373国富全球科技互联，规模确实小，人民币、美元份额合计大概在5000万，可能因为投资全球科技的投资者也相对较少。这只基金也不是徐成的重点基金，他的重头主要在国富大中华精选、国富沪港深成长精选，对港股研究比较厉害，有14年经验。这只基金表现还不错，规模成立以来一直比较小，今年以来还算是增长了不少，这类主动、投资全球科技的QDII基金本身就少，而且规模普遍小，相比之下这只还是优秀的。

　　10、五里铺：

　　柱老师，我买了港股，501021华宝香港中小，这个基金，有持有的必要不？

　　【答复】

　　港股还是很有配置价值的，501021华宝香港中小盘QDII指数基金，跟踪标普香港上市中国中小盘精选指数，相当于港股版的中证500，股票主要是港股里的中型内地公司。华宝香港中小是目前国内规模第三大的港股指数基金，仅次于H股指数基金和恒生指数基金。可以用它布局港股，不过最好可以和恒生指数、恒生国企指数等大型蓝筹港股基金组合互补。

　　11、我：

　　老师，全球赢定投的话，星期几投比较合适？还是月初或月末？

　　老师，国家收紧货币政策，我们买基金要注意什么？

　　【答复】

　　定投其实就是为了减少择时的麻烦，选择什么时候定投长期来看没有太大影响。而且定投周期的选择，比如是日定投、周定投、还是双周定投、月定投，也不会对最终产生太大影响，所以，不必太纠结于定投周期和定投日的选择。

　　受益

　　货币政策收紧会对债券市场有一些负面影响，债基收益可能会略差。同时也意味着经济企稳趋势明显，可以多关注权益市场的机会。

　　12、维：

　　老师，多元型科技类的基金适合定投吗？（广发小盘，富国创新科技等）

　　【答复】

　　科技类基金收益波动大，本身就是适合定投的，多元型主要体现在，配置了科技板块中的不同细分板块，或者在不同板块间轮动，反例就是诺安成长、银河创新，它们两个属于集中配置在一个细分板块，风格更极致。两种科技类基金都适合定投，区别在于，多元型科技类基金如果回撤控制好的话，可以做底仓长期配置，风格极致的这种则更适合做卫星仓位，阶段性配置。

　　13、万顺发：

　　好的资产也要在低位或合里的估值区间买入才会有胜出

　　现在买入高端制造基，好吗它都包括哪些内容，哪些产业？

　　也就是说现在可以买入科技类基了？

　　【答复】

　　高端制造业未必限定在某个行业上，它的核心标准是，在这一领域内具备全球竞争力。主要包含：消费电子行业中的精密制造、具备全球竞争力的家电制造、新能源光伏行业、新能源汽车电池、高端工程机械、化工及原材料，创新药制造等。

　　所以本质上还是属于科技板块的投资。科技板块是长期赛道，现阶段可以买入，近期有回调，一个是估值高，另一个是年底机构求稳获利止盈，可以在这段时间继续定投，为后面的行情备好筹码。

　　14、涛涛江水：

　　请问老师嘉实农业亏损5%，需要加仓还是换成34位基金经理基金，谢谢老师！

　　【答复】

　　农业主题基金的投资范围比较窄，因为更偏主题投资，相比其他广义消费类基金，它的投资标的比较有限，比较依赖猪肉概念、猪产业的景气度。

　　目前看除了传统农业股，嘉实农业也布局了部分白酒和休闲零食，基金长期表现还不错，可以先拿着，逢下跌可以加仓。后续可以适当减少它的占比，把它作为卫星仓位，消费基可以从34位基金经理的消费类里再挑选一个。

　　15、孙燕

　　桂老师，感觉中生代的基金经理像曲杨张坤谢治宇比一些老将业绩要好。您能评论一下么？

　　【答复】

　　你说的这三位，投资经验都在7年以上了，而且确实都很优秀，经历过大牛熊的考验了，回撤控制、选股能力都很优秀，所以投资体验感也会相对比较好。

　　优秀的老将其实也很牛，但是有些基金经理的回撤比较大，比如朱少醒，投资者看到大回撤容易拿不住，但其实算下来优秀的老将年化也还是非常厉害的。一年一倍者众，五年一倍者寥寥，十年保持优秀年化的就更少见了。

　　16、粟记麻辣烫龙溪店：

　　老师帮我看下组合，

　　交银新生活力混合，

　　中欧医疗健康混合

　　中欧时代先锋 ，

　　兴全合润分级混合

　　信达澳银新能源产业股票，

　　景顺长城鼎益混合。

　　帮我看下有没有重复的，需要调吗

　　请问4季度能进仓吗还是等1.2月份来进仓比较好

　　我有5万，怎么配置啊！

　　我31岁，有5万投资10年以上该怎么配置啊！现在能进仓吗 桂老师

　　【答复】

　　平衡型有了（交银新生活力、兴全合润），医药有了（中欧医疗），科技有了（中欧时代先锋、信达澳银新能源），景顺长城鼎益属于价值蓝筹同时比较偏消费，基金都没有问题，可以增加下大消费基配置，比如张坤的产品。另外没有债基或者固收类产品，可以考虑增加。

　　建议你定投，这样的话不需要考虑太多择时，四季度也可以进，目前科技、消费都还在调整，可以逢低进入。

　　5万做配置还要看你自己风险偏好，想配10年的话可以稳妥一点，股债可以各占50%。

　　17、思维决定一切：

　　广发稳健我看历史回撤有富国天惠的最大回撤，这是怎么回事

　　【答复】

　　广发稳健最大回撤发生在2007-2008年，主要因为当时指数本身下跌就很凶，而且当时并不是现任的傅友兴管理的，那个时候这只基金的仓位也比较高，将近70%，所以有较大的的回撤。富国天惠一直没有换基金经理，朱少醒一直管了十几年，历史最大回撤也是发生在08年。

　　18、顺势而为：

　　老师，顺周期板块后市机会大吗？

　　老师，消费类基金现在可以买吗？消费尤其是白酒现在已经很高

　　丁

　　李元博的富国创新科技表现没有他管理的其它基金好，想换成他管理的一支投资顺周期的富国创新趋势怎么样老师？

　　【答复】

　　顺周期板块主要一个是估值低，再一个其他板块涨多了在回调，加上年底了，机构求稳，获利了结，所以把资金暂时放在顺周期板块上，更多的还是一个阶段性的行情。

　　消费可以买，尤其你是准备长期投的话。白酒上一期其实也说了，长期还是比较稳定的赛道，今年略有些高，但只要控制仓位去买，或逢调整去买，问题都不太大。

　　富国创新科技主要投电子，近期调整比较多，但是作为科技基金，没有大问题，你想投周期板块的话，不建议直接去掉这只科技基，可以考虑少量买入富国创新趋势，随后注意观察，毕竟顺周期更多是阶段性行情，李元博也未必很擅长这个板块。

　　19、石头：

　　请问老师科技年前会有大的调整吗

　　【答复】

　　目前阶段还一直在震荡，有没有大调整可能还要看政策支持有没有变化、海外美国方面有没有新的幺蛾子、美股科技股如果调整也会对A股科技股产生影响。科技类基金的话就是属于高波动产品，逢低可以买，长期还是很有机会的。

　　20、沈保良?永发化纤：

　　桂老师 本人比较激进上次你推荐牛基宝我想 目前这个点位 会不会高 牛基宝全股型可以买吗 想买50万元左右 分5个批次买 长期持有

　　【答复】

　　可以买，分批买入没有问题，牛基宝里的基金基本上都是历经牛熊考验的主动基金，长期持有基本上都会有较好的表现的。另外分批买的时候，可以不用平均分配，预留出一部分资金，观察市场点位，如果下跌可以逢低加仓。

　　21、欧菲尔家具 翁宇翔：

　　消费医疗我是这么投的。

　　易方达中小盘，消费龙头指数，中欧医疗，433比例。要不要去掉消费龙头？我追求均衡长期投资收益。

　　【答复】

　　基金没啥大问题，消费类的，主动基未来的抗跌能力一般会比较强，可以只留下易方达中小盘。如果追求均衡长期收益的话，可能消费和医药，还需要搭配些其他的，比如科技，或者可以选择均衡配置类的基金，另外不知道你有没有布局一些固收类比较稳定的产品，从资产配置角度讲，想要长期坚持下去，做组合可以平滑波动，更容易持有。

　　22、茗渲：

　　桂老师您好，麻烦问一下我把广发稳健增长转换成了广发双擎，结果亏了有点多，广发双擎是否值得持有？

　　市场还会有回调吧？

　　【答复】

　　两只基金都是好基金，但它们是完全不一样的风格，广发稳健增长是股债平衡型的，比较稳，广发双擎其实是科技类基金了，必然波动会大一些。最近科技有调整，你入的晚正好赶上回调。广发双擎可以继续持有，另外逢低加仓未来也能更快扭亏。但是你还是要考虑你自己风险偏好，承受能力不高的话，未来还是多投一些股债平衡或者均衡配置类的基金。

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