光伏大尺寸硅片受益者，绑定全球龙头客户，新签订单大幅增长

帝尔激光：光伏大尺寸硅片受益者，绑定隆基、通威、阿特斯等全球龙头客户，市占率高达80%，新签订单大幅增长帝尔激光作为光伏电池激光设备全球龙头，近年来市占率保持高位稳定，盈利能力较同行公司优势显著。受益于今年大尺寸对电池片设备迭代作用，公司新签订单同比大幅增长，同时公司积极开发新型激光技术，在高效电池片仍有较大应用空间，未来有望迎来业绩与估值同步提升。1、全球光伏电池激光设备龙头，绑定龙头客户市占率稳定帝尔激光是全球领先的光伏电池片激光加工设备厂商，业务集中在PERC消融设备、SE掺杂设备、MWT设备、LIR激光修复设备、半片、叠瓦相关的激光设备等，主要应用于光伏领域以提高光伏电池转化效率。目前公司绑定隆基、通威、爱旭、阿特斯等全球龙头电池片厂商.2018年公司PERC工艺市占率高达77%、SE工艺市占率高达86%，近两年市占率始终保持较高水平。此外，公司将激光加工成功应用到SE、MWT、LID/R等工艺，积极研发创新高效太阳能电池激光加工综合解决方案。

2、光伏市场未来空间广阔，大尺寸迭代龙头率先受益当前时点，光伏市场海外部分地区已实现平价，国内明年实现全面平价，随着光伏系统成本、储能成本仍有较大下降空间，光伏将有望成长为主力能源来源，预计十四五期间光伏年均新增装机量有望达到70gw以上，同比十三五期间增长显著。同时今年受益于硅片尺寸扩大，电池片设备迭代需求旺盛，截止今年9月，已经宣的电池片扩产规模高达250.3GW，各电池片设备龙头新签订单均实现大幅增长，远超此前市场预期。公司也于今年11月通过激励议案，设立考核目标2020-2022年收入分别同比增长35%、30%、31%。

3、高效电池片技术百花齐放，公司布局全面率先受益目前市场主流的PERC电池转化效率可实现23%，越来越逼近其24%效率上限，在光伏平价的降本增效压力下，亟需发展下一代高效技术。一方面，PERC 、TOPCON等高效技术路线可基于老产线改造，将最大程度挖掘现有产线潜力，有望成为明年电池片重点建设方向。

另一方面，由于HIT电池在转化效率、使用寿命、电池参数等各项优势显著，或为下一代技术主流，今年成为其产业化元年。由于现有PERC产线仍有提升效率空间，HIT还需继续推进提效技术以拉开与现有产能差距，保证其领先地位。目前帝尔在PERC 、TOPCON、HIT等各项技术路线均有激光技术布局，并已形成批量订单，未来有望充分受益于电池片技迭代浪潮。