解密造车新势力的资本局中局

作者 | 孙栋

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政策向新能源市场倾斜的利好消息，让新能源汽车企业在资本市场上迎来高光时刻。其中，远在大洋彼岸上市的中国造车新势力的三巨头——蔚来、理想、小鹏的股价纷纷创出新高，他们的市值都已突破200亿美元。而2019年的蔚来市值大量蒸发、股价陷入低谷，一度在“生死线”徘徊。三家造车新势力的合计市值折合成人民币已经接近8000亿，比A股汽车龙头比亚迪（002594.SZ）市值的1.5倍还要多。

尽管受到做空机构影响股价转跌，但仍跻身全球车企市值前列。在无数资本关注中，他们各自朝着自己的战略方向前进，然而在造车之余，新势力的领导者们在自身品牌汽车之外的领域还有着哪些资本的远见？

蔚来的资本版图

作为较早践对汽车全产业链投资的公司之一，蔚来资本在投资的产业结构来看可谓是全能覆盖。

成立于2014年的蔚来，融资历史可谓是众星云集，腾讯、京东、百度等资本大鳄竞相入局。而从产业上，无论是与江淮合作代工生产蔚来汽车，还是与宁德时代成立电池资产管理公司，开启其电池租赁的商业模式，每一方资本的参与都带来了蔚来不一样的未来。

在资本的光环下，蔚来汽车度过了最艰难的初创时光，创始人李斌也将目光投向了产业链更深远的地方，围绕出行变革、智慧工业、智慧生活等领域进行投资布局的蔚来资本在2016年诞生。清科集团发布的2020年中国股权投资年度榜单中，蔚来资本作为一家私募投资机构入选2020年中国创业投资机构100强。

五年间，蔚来资本投资了30余家互联网汽车服务公司，触角渗透到出行相关的众多环节，李斌也被业界称为“出行教父”。作为较早践对汽车全产业链投资的公司之一，蔚来资本在投资的产业结构来看可谓是全能覆盖。

整车制造相关的动力电池材料企业、车用核心零部件企业、车载终端企业、车载导航企业等尽数纳入其投资版图，其中正极材料企业容百科技（688005.SH）已经成功登录科创板。在整车制造之外的自动驾驶、智慧泊车、网约车、感知传感器、云平台等领域，蔚来资本也均有涉及，例如研究自动驾驶公司主线科技、赢彻科技，智慧泊车领域爱泊车，网约车领域的嘀嗒出行和首汽约车，云平台领域的能链。

曾创立易车平台的李斌，或许将凭借蔚来资本的投资版图，打造蔚来生态链下的未来。

理想化的“无人”生意

上文提到的自动驾驶和传感器公司，或许都在为理想汽车的无人驾驶和新石器无人车来铺路。

李想在2014年与李斌一同创立了蔚来汽车，但同样的“造车梦”让“理想汽车”在一年后诞生了。希望打造“没有续航里程焦虑”中大型SUV的理想汽车，时至今日其只有一款车型“理想ONE”。虽然产品线单一，但这并不影响美团持续对其进行投资，在理想赴美上市前，美团曾两轮注资。

美团从一个团购网平台，成长为集团购、外卖、出行等便民生活于一身的综合平台，其在出行方面就曾以投资收购摩拜单车而称道一时。理想汽车在美团的加持下，又会向哪些领域加码呢？

有业内分析人士指出，美团之所以投资理想汽车，应该是更多考虑在一个看好的产业赛道上，在无人驾驶技术与语音交互成熟之后，不排除双方尝试在线下生活交付场景做一些创新性尝试。据企查查数据，理想汽车除了自己成立的造车业务相关的公司外，还参与投资了研发自动驾驶的公司知行汽车和易航远智、传感器公司流深光电和无人车研发的新石器。

对于自动驾驶和感知传感器的公司，理想汽车的投资逻辑或许和蔚来一样，要培育自己的产业链，但搞无人车研发的新石器却有些资本反哺的意味。

新石器创始人余恩源曾在采访中说“无人车从本质来讲，是to B的生意”因为不会有人买无人车作为宠物。他认为无人车配送是补足外卖员的短板，“相对传统的快递外卖，更大批量的运输和贩卖是我们的长项。”

美团目前的主打产品就是美团外卖，理想如此高调的投资新石器，资本的反哺或许可见一斑，但同时也在一定程度上代表了资本的投资方向。以此来看，上文提到的自动驾驶和传感器公司，或许都在为理想汽车的无人驾驶和新石器无人车来铺路。

想“飞”的小鹏

面对造车新势力之间的激烈竞争，小鹏汽车正在试图开辟出一条第二赛道。

和蔚来汽车同年诞生的小鹏汽车，在经历了神州优车的早年扶持，完成了“三电一屏”的开发，在何小鹏的全心加入后，小鹏汽车开始崭露头角。何小鹏是小鹏汽车的创始人，此前其曾创造了风靡一时的UC，UC成功被阿里并购后，何小鹏也曾在阿里体系内担任重要职务。所以纵观小鹏汽车2018年以后的融资史，很轻易地就能发现阿里巴巴的身影，同时也能看到小米集团的投资脚步。

小米集团的投资一向以科技见长，孵化出了许多硬科技上市公司。在造车新势力中，蔚来和小鹏都曾接受过小米的投资，只不过蔚来发展出像小米一样的投资平台，而小鹏则在梦想的道路上越飞越远。

2020年9月26日，在第十六届北京国际汽车展览会上，何小鹏发布了一款飞行汽车“小鹏汇天旅航者T1”，该产品是超低空飞行汽车的探索产品，目前支持5-25米超低空飞行，类汽车驾驶模式，单车位停放可垂直起降。

这款产品的开发者小鹏汇天，是何小鹏和小鹏汽车共同投资的，面对造车新势力之间的激烈竞争，小鹏汽车正在试图开辟出一条第二赛道。

这些造车新势力们，在拥有资本加持摆脱了产业的局限性后，成长为新一代的资本。他们在深入了解行业痛点的前提下，朝着新能源汽车产业的纵深探索开去，这是资本演化出的局中局，在这个局中，或许下一个资本角力的投资热点就隐藏在这些新资本追逐的“迷雾”中。