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文 | 华商韬略 王寒
最近，前东莞首富杨志茂的日子不太平。
先是收到证监会发来的立案通知书，然后又被中山证券的小股东告上法庭，背后的原因，都指向锦龙股份高企的负债。
锦龙股份原本以房地产、科教、水务等实业为主要经营业务。2007年，董事长杨志茂开始依托名下新世纪公司转战金融行业，一边对原业务进行剥离，一边在金融战场攻城略地。到2014年，其名下金融平台已经涵盖1家基金、2家银行、2家期货公司、3家券商。
随着金融平台的建成，杨志茂和妻子朱凤廉的财富也迅速上升，并于2015年和2016年连续两年入选胡润百富榜，成为东莞首富。
然而，荣光背后，尽是黑暗。
2017年，原东莞市“一把手”刘志庚被查，法院查实，杨志茂向以刘志庚为首的国家公务人员行贿6411万元，以便在东莞证券股权收购案等事项中获取便利。
随着行贿案的败露，锦龙股份的资产情况亦引起了相关部门的注意。
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根据公开资料显示，2014年到2017年，锦龙股份资产负债率分别为73.79%、74.8%、79.49%、83.42%，呈年年抬升的趋势。而其持有的中山证券和东莞证券的股权质押比例已分别高达82.44%、95%，严重违反证监会“证券公司股东股权质押占比不得超过所持证券公司股比的50%”的新规。
舆论风波、超高负债、触碰红线……锦龙股份一时陷入内忧外患的境地。
为了符合监管新规，杨志茂又不得不以借新还旧、降低股权质押比例的方式，置换贷款。然而，此举无疑是饮鸩止渴，短期内可能救了急，但却大幅度增加了利息支出，债务口子越撕越大。
除此以外，杨志茂还下了一步险棋。
8月4日，锦龙股份发布公告称，拟向公司股东朱凤廉非公开发行股票募资，为了配合这一定增方案，杨志茂决定放弃其持有股本对应的表决权，同时，朱凤廉也在公布日当天宣布辞去董事长职务。
有业内人士猜测，此举是为了变更公司实控人，再次推动东莞证券上市，以解资金链困境。而上一次东莞证券上市折戟，正是因为受了杨志茂行贿案的牵连。
不过，定增预案发布当天，锦龙股份就收到了深交所的关注函，而锦龙股份方面则一再延迟答复。
当下，杨志茂急需找到资金填补缺口，但这个任务十分艰巨。
根据锦龙股份公告显示，新世纪公司、杨志茂、朱凤廉所持公司股份质押比例已分别高达90.8%、86.67%、95.02%，可用的筹码已经不多了。
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