调研汇总：业绩超预期！千合资本等156家机构调研

三友医疗

重点机构：

富国基金、嘉实基金、重阳投资、兴证全球基金、千合资本、聚鸣投资

调研摘要：

问: 三季度业绩恢复较快主要原因

答: 随着疫情受控,医院骨科门诊及手术恢复良好,公司市场销售活动也基本恢复正常,故第三季度业绩恢复较快,已基本弥补受疫情影响最大的第一季度降幅。2020 年第三季度公司实现营业收入11,837.78 万元,较第二季度增长 17.52%,较上年同期增加 2,403.70万元,增幅 25.48%。

问: 公司三季度净利润大幅增长的原因?

答:公司第三季度实现归属于上市公司股东的净利润为 4,178.94万元,较上年同期增加 1,811.56 万元,增幅 76.52%;较第二季度增加 1,568.70 万元,增幅 60.10%,增长的主要原因系公司第三季度营业收入增长,以及政府财政退税增加所致。

问: Q9、我国骨科行业的未来增长

答:根据南方医药经济研究所数据, 2013 年至 2018 年,按收入计算,中国骨科植入耗材市场规模由人民币 117 亿元增长至人民币258 亿元,年复合增长率约为 17.14%;预计 2023 年增长至 505 亿元,2019-2023 年复合增长率在 14.19%左右。2013 至 2018 年,我国脊柱植入耗材市场的销售收入由 33 亿元增长至 73 亿元,复合增长率为 17.36%,高于骨科植入耗材的整体增速,是增长最快的骨科医疗器械细分市场。

奥普家居

重点机构：

千合资本、嘉实基金、博时基金、富国基金

调研摘要：

问: 渠道占比变化的原因?毛利率是否和渠道属性相关?

答:一方面是业务量提升,一方面是统计口径有所变化,代理商做的工程,以前是作为代理商统计,现在作为工程统计。不是渠道本身决定毛利率的差异,渠道本身没有优劣之分,只有特性不同。线下服务成本高,但客单值也高,核心还是要看产品特性和运营效率,而不是单纯看某个渠道的占比。像浴霸吊顶工程占比可能就会高,但集成这种需要体验的,线下占比就高。集成的小扣板毛利就低,“大板+电器”毛利就高。

问: 香港退市的考虑是什么?

答:香港投资者不了解什么是浴霸,当这个市场对你的产品认知度很低时,沟通的效率就会很低。

问: 浴霸这个领域有很多巨头切入,如何应对竞争?如果有价格战的时候如何应对?

答:竞争是很正常的,公司会采取主动竞争策略,适当进行降价,奥普的品牌是恒强的护城河,价格降低一些,转化率就会有大幅提升;同时,我们要在供应链上实现规模降本,同时通过浴霸品类的台量提升带动其他品类的增长;另一方面是要差异化竞争,在奥普独有的价格带上,靠差异化的产品来维持高的毛利率。对入门级别而言,品牌+性价比是非常好的杀手锏,但想在高端站稳脚跟,必须要有差异化的好产品,我们必须维护住这个价位段的占比。

苏州银行

调研摘要：

汇添富基金、信达澳银基金、南方基金、兴全基金

调研摘要：

问: 存量贷款定价基准转换至LPR进度,转换过程是否导致企业贷款利率下降?因为LPR,明年初,存量贷款收益率下行压力多大?

答:我行已实现存量贷款定价基准转换应转尽转,在转换的过程中,按揭贷款是等价转换,非按揭贷款绝大多数也是等价转换。我行LPR转换时间集中在5-6月份,且大多是等价转换、重定价日为1月1日,继4月20日以来LPR维持稳定,即转换时参考的LPR及加点值维持稳定,明年初,因LPR转换,我行存量贷款收益率下降压力较小。

问: 上半年净息差2.19%,三季度是2.17%,息差降低的原因。随着近期同业存单利率明显走高,计息负债成本率是否有上升压力。公司对未来净息差的判断。

答:本行三季度净息差略有下降。本行今年积极申请央行再贷款资金,择机发行低成本绿债和资本债,提前赎回高成本二级资本债,在资产端利率下降的同时负债端成本也同步下降,总体净息差基本保持稳定。本行同业负债业务严格按照监管要求开展,根据资金市场情况,适时发行同业存单,动态调整负债结构,同业存单总体规模不大,利率变化对计息负债成本影响有限。