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千亿级央企将终止上市!25万股民却乐开花,发生了啥?

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  如无意外,A股水电行业第一股,市值超300亿的央企葛洲坝即将迎来谢幕演出。

  不过,这对于葛洲坝的25万名股东来说,却并不是一件坏事,因为接下来,葛洲坝将与间接控股公司中国能源建设一起,以全新的面貌登上A股的舞台。

  利好之下,葛洲坝已连续两日迎来一字板涨停。

  溢价45%吸收合并

  就在昨日,葛洲坝公告发布了与间接控股股东中国能源建设换股吸并的方案。

  根据方案,葛洲坝的换股价格为8.76元/股,这个价格是基于定价基准日前20个交易日的均价,也就是6.04元/股,换句话说,溢价率高达45%。

  换股完成后,中国能源建设集团将回A股完整上市,成为A+H上市公司,而葛洲坝则终止上市,这是国企改革三年行动启程后,首例央企上市公司吸并重组。

  据了解,中国能源建设本次回A股的发行价为1.98元/股,按照换股价格,也就是说葛洲坝的股民们每持有一股,就可以换得4.4242股中国能源建设本次发行的A股股票。

  受此影响,截至今日收盘,葛洲坝已经迎来连续两个一字板,股价为7.37元/股。

  千亿巨头各取所需

  从营收和资产规模来看,合并双方同为千亿级别,此次可谓大手笔。2019年,中国能源建设实现营业收入2472.91亿元,净利润为50.79亿元;而葛洲坝实现营业收入1099.46亿元,净利润54.42亿元。

  同时,这两家上市公司的主营业务范围也多有重合。不过二者虽然互为“上下级”,却拥有完全独立的管理层,激励机制和利益目标不完全一致。

  显然,相互合并有利于提高管理及组织的运行效率,同时优化资源配置,减少同业间的竞争。

  不仅如此,此次合并,双方也能从中获取不少裨益。

  就拿中国能源建设来说,全年近2500亿的营收体量,其在港股的股价去长期低迷,截至今日收盘股价0.78港元/股,总市值不到250亿,甚至不容自己控股的葛洲坝。如此低的估值,难怪中国能源建设会动了借道葛洲坝回A的心思。

  而葛洲坝方面。也急需突破目前的业绩局面。

  半年报显示,今年上半年葛洲坝归属于上市公司股东的净利润11.59亿元,同比大降45.42%,尤其是在地产业务上,葛洲坝深受其激进拿地风格所累。

  自2015年开始,葛洲坝先后在上海、北京、合肥、杭州等城市高价拿地,创造出多个楼面价地王,但这些地块后续入市艰难,有些不得不牺牲利润开盘。

  在重组完成后,中国能源建设有望对葛洲坝的各个业务板块提供更有效的支持。

  利好建筑工程央企

  所谓“一人得道鸡犬升天”,葛洲坝的吸并重组,也给当前那些股价普遍偏低的央企大基建股带来了利好。

  从当前的估值来看,不少央企建筑工程企业估值偏低,比如葛洲坝在10月28日涨停之后,也只有0.99倍PB,仍然处于破净状态。行业巨头中国建筑当前的估值是5.2倍市盈率、0.81倍的市净率,股息率却有3.59%。

  股价表现方面,建筑工程板块今年以来跌幅0.55%,也是显著跑输大盘。

  市盈率低,股价处于历史低位,安全边际高,估值修复空间大,再加上十四五的背景,或许整个建筑工程行业都将迎来估值的修复。

  这其中,央企无疑是最值得关注的重点!

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