资本市场为什么看好百度收购YY？

近日，业内有媒体传出百度即将以30亿至40亿美元的价格，收购欢聚时代旗下国内业务，预计在下个月完成交割。此消息一传出，百度和YY股价双双上涨，反应出资本市场对这一并购举动的一致看好。

百度收购YY国内业务有何目的

百度自己的直播业务起步虽然并不算早，但是，在百度体系内做得有声有色。百度的直播业务和短视频业务齐头并进，运营和流水数据超出预期。知情人士曾透露，百度在直播业务的投入上颇为克制，既没有在百度App主信息流进行分发，也没投入过多的资源位，但是在这种情况下，直播反馈的数据依然良好。在这种情况下，从战术打法的角度来考虑，百度增加在这方面的布局，投资回报率（ROI）较高。

在前期直播江湖完成合纵连横之后，小的平台已经有出局之迹象。斗鱼虎牙的合并，更是意味着，在直播这个领域，玩家市值体量若不超过100亿美元，很难进入下半场的游戏。B站陈睿也多次说，不管是直播也好，还是视频也罢，竞争门槛已经形成。

对于YY来说，国内业务收入占比已经低于50%，未来发展中心明显在海外，国内业务需要找到一个靠谱的下家，以便解放自己。对于百度来说，寻遍全市场，YY国内业务正好是一个合适的收购对象，它能够弥补百度在直播内容、技术和主播资源上的短板，加快百度直播业务本身的发展，迅速带动体量，进入新的竞争阶段。

看到坊间有所评论，认为百度收购YY直播业务，可以结合百度的流量和YY的变现能力，提振百度自身的财务表现。笔者认为，这只是最直接的一个推论。百度的流量虽然很多，但从历史来看，用的时候也比较谨慎。百度收购YY直播，是想在直播领域里面打造出来一个超百亿美元的直播公司，成为直播行业下一个阶段的主要玩家。同时，直播带来的内容是百度考虑的重点，这些内容有助于百度发展短视频业务，从长远来看，促进的是百度信息流的进步，使得百度能够迂回包抄竞争对手。

资本市场对百度直播的认识会发生变化

百度收购YY直播的意义当然不是限于直播本身。在此前的分析师会议上，李彦宏说道，直播电商现在已经成为一种重要的商业形式，直播可能会成为和视频、文字一样的重要载体。从这个角度理解，百度下一阶段可能在直播电商上面下功夫。

众所周知，之前百度也多次尝试电商业务，现在直播电商又带来了一个新的机会，让百度可以重新把电商做一遍。

就像之前在电商领域发生的故事，在众人都认为阿里巴巴已经独占鳌头的时候，快手还能够异军突起，把直播电商搞得有声有色，逼得淘宝不得不all in直播，继而又带动了更多的直播电商兴起，把整个市场蛋糕越做越大，各家都受益。百度此时插手直播电商，也许能带来新的打法也不无可能。

对于资本市场来说，游戏直播和秀场直播已经非常熟悉，想象空间不大，估值也不会给得更多。但是直播电商确实是一个新的玩意，尤其是直播电商天花板高，衍生业务多，想象空间大，市场给直播电商的估值显然要比其他直播品类高出不少。目前快手估值四五百亿美元，而斗鱼虎牙合并后才一百多亿美元就是一个明显的对比。

赴港二次上市 百度用投资带来新的增长点

目前YY直播国内活跃用户数千万，这次百度将其收购，在一段时间内，必然会提升百度自己的移动用户数目，以及带来相当可观的资金流水。对于即将赴港二次上市的百度来说，运营和财务数据的提升，有利于提振其上市的估值水平。最近传出抖音、快手均准备赴港上市，香港资本市场投资者对于直播、视频类业务的理解程度会大大增加，也给百度二次上市创造了良好的氛围条件。

百度这次收购让笔者想起了美团上市前收购摩拜单车，当时资本市场上有些人没有看明白，如今恐怕已经清楚。美团收购摩拜单车之后，运营不久即改换门庭，形成新的品牌美团单车，并且通过美团自己的客户端可以使用，给美团带来了一大批的线下流量。美团单车如今在竞争中毫不逊色，很快成为了主流单车应用之一。

这次收购YY直播，对百度自身来说，操作上类似五年前收购智能机器人小鱼在家。百度收购小鱼之后，与自己的硬件部门成功整合，最后融入到小度科技中，成功推出多个产品，市场反响热烈。如今，小度科技独立融资，估值超过200亿元，发展良好。可以说，小鱼到小度的并购整合锻炼了队伍，提供了很多宝贵的经验。小度之后，百度的收购整合分拆策略日趋成熟，这次能否复制，业界也可观察。

对百度来说，在收购YY直播之后，如何整合到自己的直播业务中是最为关键的。一些战略协同的效果也许在短期内就会有回报，但是从长期来说，这一笔钱能够产生怎样的效果，要看百度在直播上面是一个怎样的发展思路，YY只是提供了一个助推器加速器。整合的背后是组织，是战略，是人事，虽说百度直播本身已经有所积累，但是YY直播作为最早的行业发起者，有自身的文化沉淀，两者如何融合，考验的是百度的操盘能力。