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忘了美国大选吧!这件事更加重要!央行重磅宣布!

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  文/吕韬

  加息的时候要到了?!

  10月21日,央行行长易纲在2020金融街论坛年会上做出重要表态,易纲说:

  

明年GDP增速回升后,宏观杠杆率将会更稳一些。货币政策需把好货币供应总闸门,适当平滑宏观杠杆率波动,使之长期维持在一个合理的轨道上。

  记得不久前,有人断章取义,把央行对非常时期的政策总结:“允许宏观杠杆率有阶段性的上升”,当作对未来政策继续宽松的展望,这次央行掌门人重提“闸门”二字,可谓给乐天派浇了一头拔凉拔凉的冷水。

  天气转凉,即将立冬,资本市场遭遇“闸门”不测,自是苦不堪言。

  沪指从21日开始,累计下跌2.34%,创业板的下跌幅度显然更大,3.49%的跌幅让创业板成了跳水冠军。

  创业板下杀幅度惊人,和流动性即将收紧的突发利空关系密切,还和另一则新闻脱不开干系。

  10月23日,美国国际市场新闻社记者在外管局发布会上问道:

  

有报道称,最近外汇局计划分批新增QDII额度。政策的考虑是什么?是否会进一步放宽境内机构和个人海外投资限制?谢谢。

  外管局当时的回应是:对于你提的第二个问题,我们也在探索更多形式的跨境双向投资开放性和便利性政策,所以你关心的问题在我们的考虑之中。

  一旦放开对外投资,估值将在全球形成U型管效应,行业趋同是大概率事件,估值堰塞湖纵然还在,也不会再如此高企。

  市场预期如此,自然会率先抛弃溢价率高,性价比低的股票,创业板60倍以上的估值水平,反应最大意料中事!


  没水了 裸泳的时候到了?!

  大白马连续闪崩、高估值持续下跌,市场用抛售表明自己的态度。

  而券商等机构也几乎在同一时间用“右转舵”亮明自己的观点:

  顺周期、低估值将可能成为新方向。

  曾经没人疼的“老破旧”,如今俨然成了香饽饽。

  资金、机构如此,自有其历史依据。

  据券商统计,除了2006年以来,历次流动性收紧,市场估值皆为下行;而历次“闸门”话术开启,也仅2014年大牛市,有过不俗表现,其他时间要么下行,要么震荡。

  2020年,我们见惯了活久见,突然让人尊重历史,不少人可能会不太习惯,但历史存在自有其意义。

  用结果倒推政策变化,把后视镜变成前视镜,2020年流动性收敛始于5月份,实质性确立反转在8月之后。

  看看Shibor各期利率,大多利率已经回到2019年9月。


  另外,根据券商的统计,2020年上半年新增信贷同比多增2.4万亿,而三季度则只多增了2100亿,增长幅度仅仅是上半年的零头。

  中国央行一直强调以我为主,这次以我为主的前提是,中国经济率先向好,世界经济仍然低迷。

  IMF 10月21日发布的《地区经济展望》报告,已经将中国经济增长的预期上调到1.9%,2021年上调到8.2%。

  中国经济能够表现良好,对疫情的控制是最重要因素,而在这方面,中国和世界的分化不但没有收敛,反而还在加大!

  据百度数据,10月23日,国外疫情单日增速创历史新高,当天增长54.26万例。世界疫情迭创新高,美国对此功不可没。

  数据显示,10月份以来,美国疫情数字不断走高,10月26日9.39万例超过7月份的峰值,重回世界榜首。


  更为让人难以置信的是,即便二次疫情爆发如此激烈,白宫方面竟然表示:

  美国“不会控制”新冠疫情。

  据央视新闻报道,当地时间10月25日,白宫办公厅主任马克·梅多斯在接受美国有线电视新闻网采访时表示,美国“不会控制”新冠疫情。

  梅多斯称:“我们不会控制疫情。我们将获得疫苗、找到有效治疗和其他缓解方式。”在记者追问美国为何不控制疫情时,梅多斯表示:“因为新冠像流感一样只是一种具有传染性的病毒。”

  病魔像弹簧,你弱它就强,你强它就弱,意志力强,不代表可以彻底放弃治疗。发挥疗效,尽快痊愈的前提是,有病得治。

  美国当前用心态控制疫情,结果终归会像冰与火之歌里的那句话The winter is coming !

  美国差不要紧,给整个欧美发达国家带来负面领导性,恶果正无穷无尽,而高下立判之后,造成一个非常吊诡的相对关系:

  中国越好,美国们越嫉妒,中国经济相对越快,美国们越会乱喷一气。

  内循环时代,以我为主,可进出口不断告诉我们,考虑世界的感受,非常必要。

  这个思考方向,也意味着,也许从央行政策面来说,疫情之下,会多一个新变量叫:感动世界因子。

  这个因子之下,达成六稳目标,达成基本经济增速即可,如果跑得太快,造成更多嫉妒,其实反而对更远的将来积聚外部负能量,不利于中国和美国实力对比更进一步。

  正所谓,有舍才有得。


  人民币 还得涨?!

  央行此时转舵,人民币难道还要涨,涨,涨?

  5月份,中国疫情基本结束,世界疫情彻底爆发,人民币汇率便节节走高,这个趋势一直延续到现在。


  人民币升值之后,最开始大家觉得是短期行为,主要因为美国太弱,越到后来越觉得,人民币这次升值有可能是中长期态势,而且并非美元指数疲软可解。

  路透绘制了一张2020年全球主要货币的变化,很明显人民币强到只有欧元一个朋友,且上涨的幅度,比美元指数下跌的幅度高出30%。


  为了稳住汇率,10月12日央行第一次重拳出击,把央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0。

  上一次提高风险准备金率是为了应对贬值,应对市场做空,这一次方向相反,作用自然相反,防止过快升值是央行主要目的。

  目的达到了吗?

  并没有。

  10月12日人民币贬值一日游之后,市场情绪仍是主导,继续升值走势,最高6.64,目前为6.7。

  以前我们在文中曾说过,从央行出来的学者和专家,说话一般要格外关注,一来他们自带政策思维看问题,二来他们的信息来源更为周全,根据我们的长期追踪,盛松成先生的判断尤为准确,历次人民币拐点,常常提前捕捉。

  刚好,就在10月12日之后,在虹口北外滩资产管理峰会上,盛松成表示:

  应防止人民币过快升值,需警惕短期资金流入风险,应适时地从资本账户“宽进严出”向“双向开放”转变,而非仅仅“引进来”。

  资金最近有多凶猛?

  10月17日,据金十数据,中债登近期公布的数据显示,截至今年9月末,该机构为境外机构托管的债券面额已经达到25960.55亿元,环比增加了1341亿元(约合200亿美元),为连续第3个月外资增持超千亿元。

  股市里,北向资金在那摆着,2020年全年外资已经买入2464亿。

  我们总希望出现双向流动,有来有往的动态局面,可每一次都是:要么只进不出,要么只出不进,同一时段,想让市场自动进进出出似乎只在理想中。

  而单向流动的结果,历来大风大浪,我们都见过,也都不想再见。

  这一次,看到市场又开始单相思,政策上已经未雨绸缪。

  文章开头,外管局公开表示:正在考虑进一步放宽境内机构和个人海外投资限制。

  节点刚刚好,外资来中国拦不住,内资往外走,可以送一程。

  当然,人民币资产的核心是人民币汇率,稳住汇率,对于人民币资产整体来说,都是一大利好。

  而这一点,央行没发话,外媒已看到。

  10月22日,路透根据其数据拟合结果判断:人民币“核武器”——逆周期因子,正在开启。

  特殊情况,特殊对待,只要美国疫情继续猖獗,大选结果与否都改变不了,美国将继续宽松,从货币到财政,两手抓两手都要硬的局面。

  而中国央行货币正常化的进程,也不得不考虑外部环境的负效应到底有多大。

  当前,政策收紧可以有,但收紧的度,更可能是从宽松多了,变成宽松少了,或者从宽松少了,变成正常基本款,再进一步,国内因素也好,国外因素也罢都不合适。

  衷心希望,美国赶紧选上一个正常的总统,赶紧用正常人的办法控制疫情,只有这样,中国才能更有正常的空间,而不是一直用非常手段应对非常态势!

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