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有券商预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点

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  10月份以来,上证综指累计上涨1.13%,今日,上证综指全天维持窄幅震荡整理态势,收盘涨0.1%,收报3254.32点;创业板指走势较强,收盘上涨1.26%,收报2650.76点。市场成交量持续低迷,两市合计成交6312亿元,行业板块涨跌互现,船舶制造板块强势领涨。东方财富统计显示,北向资金今日净卖出46.37亿元。

  

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“近期A股市场持续呈现出震荡调整的走势,一方面前期获利比较大的白酒,医药等板块出现较大幅度回调,打击了市场人气,另一方面全球最大IPO蚂蚁即将登陆A股市场,这引起投资者担心,可能会分流二级市场的资金,市场的做多热情较低。另一方面,美股在近期也出现了较大幅度下跌,隔夜道指一度下跌千点,引起投资者的担忧。综合来看,市场整体的走势还是以调整为主,现在还没有走出调整。”

  超级“蚂蚁”即将登陆

  10月26日晚间,蚂蚁集团发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告,协商确定本次发行价格为68.80元/股,H股发行价格为80.00港元/股。本次A股发行规模为1149.45亿元(A股超额配售选择权行使前)。

  近期A股持续跌宕,多家券商表示,蚂蚁集团IPO或许助推市场下跌,但注册制下大额IPO不可简单类比以前的市场规律。

  民生证券研究院副院长李锋认为,一是当前资本市场的定位要远超过往;二是注册制下IPO数量的提高对场内资金的影响,更多会体现为减少对增长空间较小、业绩增长不确定性大的板块和个股的持仓,优质赛道和资产会进一步得到集中配置;三是蚂蚁金服也远非当年油价顶点上市的中石油,上市资产质量和成长空间的影响要远大于简单看规模。

  安信证券首席策略分析师陈果认为,如果明星公司IPO规模巨大,且前景看好,使得广大投资者有着参与的理由,则很可能在其上市前期和上市当日吸引投资者抛售所持股票,参与新股的打新或在二级市场买入。如果上市当日成交规模巨大带来的流动性冲击更可能诱发市场调整。所以投资者容易倾向于认为,蚂蚁集团上市当日带来的持仓配臵调整和流动性冲击可能成为诱发市场调整的一大因素,并且很可能已在提前避险。

  “单纯蚂蚁集团上市本身,是短期的流动性影响,且由于投资者的长期关注和市场的学习效应,其流动性冲击可能已经部分提前在市场中得到反映。实际上更重要的是整体流动性环境是否发生重要变化。”陈果进一步分析。

  兴业证券首席策略王德伦团队也认为,关注蚂蚁带来交易层面的资金分流效应。在新的打新制度实施下,IPO打新资金分流现象较此前预缴款时代已出现较大不同。在正式登陆A股前,打新锁定资金,造成流动性急剧紧张的局面得到充分缓解。但投资者更应关注科创板前5天无涨跌停限制,上市初期几倍换手率,成交量,对其他板块的分流效应成为投资者重视的现象。根据测算,蚂蚁集团有望在年底之前同时被沪深300与科创50纳入为成分股,届时预计可能有31.4亿元的被动型资金和100亿元主动型资金流入蚂蚁集团。

  前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“蚂蚁上市也会给投资者提供参与新经济龙头企业的机会,但要考虑这个估值是否会过高,特别是在A股上市的股份较少,上市首日有可能会遭到资金的爆炒,从而造成比较大的风险,建议投资者不要盲目追涨,不要参与首日炒作,即使看好也要等到股价经过几个月的运行回归底情之后再参与。蚂蚁上市也创造了历史,可能成为全球最大的IPO。”

  机构聚焦

  从个股机构关注度方面来看,近一月,被持续推荐个股当中,10月26日,野村东方国际证券分析师廖欣宇将贵州茅台的目标价下调了4%至2088.35元/股。同时,白酒板块中,洋河股份同样备受机构关注。

  

  数据来源:东方财富 制表人:周尚伃

  贵州茅台前三季度实现营业收入672亿元,同比增长10.3%;归母净利润338亿元,同比增长11.1%。三季度单季公司实现营业收入233亿元,同比增长8.5%;净利润112亿元,同比增长6.9%。

  收入和业绩增速略低于市场预期,廖欣宇认为主要受发货节奏放慢及税金占比上升影响。考虑到税金上升和捐赠支出,廖欣宇小幅下调2020-2022年EPS预测约2%-4%至36.14/43.51/50.85元,下调目标价4%至2088.35元。随着茅台酒5.6万吨产能逐步释放以及白酒持续消费升级,公司中长期量价齐升趋势不变,维持“增持”评级。

  从机构调研方面来看,10月份,有6家公司被机构调研超百次,其中,海康威视,歌尔股份最受机构关注。

  

  聚焦证券板块

  虽然,近期证券板块表现平平,但随着行业三季报的陆续披露,优秀的业绩及政策的助推,机构表示持续看好后市。

  

  开源证券非银金融行业首席分析师高超认为,券商业务全面增长,经纪和投行业务成为业绩高增长的主要因素,预计上市券商前三季度净利润可达1119亿元,同比增长超40%。

  申万宏源银行业首席分析师马鲲鹏预期更乐观,预计上市券商第三季度实现归母净利润可达438亿元。

  “以注册制改革为牛鼻子的资本市场改革预期强烈,市场基础设施建设持续完善,券商经营层面、引入中长期资金和改善投资者结构等方面的政策层出不穷,如完善场外期权制度建设、优化QFII制度、对再融资实施分类快速审核等,加上金融对外开放的持续提速,未来,那些经营战略稳定、拥有优质机构与外资客户基础、具备创新业务资质的头部券商,将持续扩大发展优势。”马鲲鹏进一步表示。

  华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛分析认为,对于券商板块整体而言,超短期波动不影响中长期逻辑。券商板块的长期逻辑在于资本市场战略定位、直接融资功能的发挥对中介机构的更高要求,以及居民大类资产配置向权益转移,让老百姓从权益产品真正赚到钱进而促进消费和内循环。

  “三中一华”看后市

  目前A股持续跌宕,10月份,上证综指的涨幅为1.13%,2020年的最后一个季度,后市该何去何从?

  中金公司认为目前通胀压力较小,政策正常化回归并不意味着流动性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力明显缓解;后续市场行情有望围绕经济增长与企业基本面展开,市场中期向好因素并未改变,当前背景下建议保持耐心。

  中信证券研究团队表示,上周基本面相关数据的披露引发了前期过高预期的短暂修正,流动性预期的扰动诱发了投资者集中调仓行为,流动性的弱平衡又放大了投资者行为产生的波动。未来两周,随着科创板新增IPO和美国大选两个关键事件落地后,市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。

  中信建投首席策略分析师张玉龙认为,在经济仍然保持温和复苏的情况下,流动性保持中性,市场将维持震荡格局。对于绝对收益的投资者,建议维持中性的仓位,对于相对收益的投资者,均衡配置成为主要的策略,静待市场出现新的变化。从短期来看,无论是成长行业还是金融周期、消费等板块,都存在着一定的瑕疵,行业配置的机会不明显。从长期来看,十四五规划和经济转型升级的方向仍然值得关注。

  华泰证券策略张馨元团队表示,上周蚂蚁集团公布发行方案+金融界论坛重提“总闸门”带来流动性预期压力,风格再平衡趋势明显,前期强势的白马股集体杀跌反映临近年底机构抱团效应再次松动,但对比7-9月机构抱团首次松动,本次调仓方向或有差异。短期A股或依次经历会后交易(五年规划建议发布)→选情交易(大选靴子落地)→春季躁动,风险偏好有望逐级提升。配置上,短期继续关注十四五政策催化的科技,维持下半年四个基本思路与β+α五大链条。

  此外,光大证券研究所分析称,目前市场成交清淡,指数整体弱势格局难以改善。不过值得期待是,周二北上资金恢复交易后或可以为蓝筹股带来活水,则指数能否企稳有待观察。策略上,把握券商、保险等蓝筹股的反弹力度,另外观察可转债退潮后活跃资金的后续进攻方向。

  太平洋策略团队认为,以逸待劳,震荡下沿不悲观。短期A股回调幅度不必过度悲观,此前市场所担心的二次疫情、中美等海外风险有边际缓和,“十四五”规划窗口也将打开国内政策空间。此外,短期外资虽有持续流出,但弱美元周期下,人民币升值空间打开,利于外资回流A股;国内三季度经济延续复苏,需求端持续发力,餐饮等可选消费仍有修复空间,即使近期大盘出现回调,已回调至震荡区间下沿,基本面和外资等也不支持A股市场的持续回调。从中长期来看,经济企稳复苏,企业盈利改善、外资流入(弱美元)、居民存款搬家(利率低位)等趋势也并未改变。

  提前聚焦2021

  这不,还有券商这会就发布了2021年A股投资策略。

  近日,东北证券策略团队发布2021年度A股市场策略展望显示,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。

  东北证券策略团队表示,2021年市场趋势:慢牛进行时。一是,A股整体二季度以来的盈利改善仍在持续过程中,2021年全年A股盈利增速预计在10%左右。二是,2021年A股在慢牛环境下预计微观资金面相对2020年进一步改善,其中居民资金、内外机构资金流入等仍是核心;三是,风险偏好的最大变量是中美关系和海外宏观流动性预期变动,包括中美博弈长期化、新冠疫苗的进展以及国内去杠杆等的扰动;四是,长期慢牛的核心逻辑未变,包括科技创新需要直接融资、全球收益率下行使得内外长期资金持续流入,预计2021年进入牛市第二阶段初期,3800点后再上看1000点。

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