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商品期货收评分析及展望-20201026

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  焦炭

  基本面:现货第五轮提涨全面落地,上涨 50 元/吨,焦炭利润再度走强,每吨利润近 400 元,高于产业链上下 游,利润空间有望从新分配,受利润走强驱动,焦炭价格近期保持高位震荡。本周钢材价格稳中有涨,黑色系普遍走强,焦炭价格也 相对利好。本周 230 家独立焦企样本:产能利用率 77.56%,环比上 周增 0.57%,年同比增 3.50%;剔除淘汰产能的利用率为 85.42%, 环比上周增 0.66%,年同比增 8.66%;日均产量 69.39 万吨,增 0.3 万吨,供给紧张。本周 247 家钢厂高炉:开工率88.28%,环比上周 减 0.13%,同比去年同期增 5.60%;高炉炼铁产能利用率92.34%, 环比减 0.57%,同比增 9.57%;钢厂盈利率 90.04%,环比持平,同 比减 0.87%;日均铁水产量 245.79 万吨,环比减 1.51 万吨,同比 增 25.47 万吨,开工率有所降温,需求端稳中微降,全国主要钢材 社会库存 662.26 万吨,较上周减少25.72 万吨,钢材产成品流向 终端,随着终端需求加快落地,钢铁产能得到充分释放,需求端有 望走高,对焦炭价格形成有效支撑。库存方面,四大港口库存 239 万吨,降 5.5 万吨,处于年内低位,贸易商出货通畅,焦化厂焦炭 库存 15.71 万吨,降 0.8 万吨,订单火热,出焦即销售一空,钢厂 焦炭库存 445.06 万吨,增 4.33 万吨,平均可用 13.61 天,库存总 体处于极低水平,下游有主动补库需求,叠加近期环保限产力度加 强,对焦炭价格形成支撑。

  技术分析:焦炭2101合约,收带影阳线,仓量缩减,期价回落低点触及2112一线,受10日均线支撑,期价上行,整体期价处于高位震荡运行,多空来回拉锯为主。

  操作建议:上周五提示的压力位已突破,无下单机会,下方支撑关注2125-2135一带,可观望或短多参与,常规止损。

  

  螺纹

  基本面:唐山市人民政府发布了《关于启动重污染天气II级应急响应的通知》,自2020年10月23日18时全市启动重污染天气II级应急响应。本周唐山地区126座高炉中有24座检修(不含长期停产),检修高炉容积合计23630m3;周影响产量约46.93万吨,产能利用率83.04%,较上周下降1.96%,较上月同期下降1.19%,较去年同期上升12.97%。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率88.28%,环比上周减0.13%,同比去年同期增5.60%;高炉炼铁产能利用率92.34%,环比减0.57%,同比增9.57%;钢厂盈利率90.04%,环比持平,同比减0.87%;日均铁水产量245.79万吨,环比减1.51万吨,同比增25.47万吨。全国45个港口进口铁矿库存为12415.58,较上周增177.06;日均疏港量308.29降3.56。 本期钢材库存继续去化,产量减少,当前下游需求仍存韧性,表观需求维持高位,但较前一期数据有所降低,预计钢材价格震荡运行。铁矿港口库存回升至1.2亿吨水平,粉矿资源紧缺状态逐步缓解基本面供应压力有所增加,叠加近期河北地区环保限产执行频繁,高炉开工回落压力加大。

  技术分析:螺纹2101合约,收带影小阴线,仓增量减,期价高点触及3627一线,受5日均线压制回落,与我预期一致,3小时macd指标已实现修复,预计应有持续回落以寻找支撑。

  操作建议:上周三3650一线介入的空单,常规止损持有,持续回落注意止盈操作。

  

  甲醇

  基本面:甲醇现货市场价格跟随盘面略微回调,各地区现货价格涨跌不一,江苏太仓地区甲醇现货市场价格1950元/吨,较昨日价格降10元/吨;鲁南地区甲醇现货市场价格1930元/吨,较昨日价格稳定;河北地区甲醇现货市场价格1900元/吨,较昨日价格稳定;河南地区甲醇现货市场价格1800元/吨,较昨日价格稳定,蒙南地区甲醇现货市场价格1520元/吨,较昨日价格涨20元/吨;陕北地区甲醇现货价格1490元/吨,较昨日稳定。宁波甲醇甲醇现货资源紧张少量报价2030元/吨,较昨日价格降低20元/吨;广东地区甲醇现货市场价格1930元/吨,较昨日价格降20元/吨。现货市场成交情况略微有一些弱。 逻辑和建议:甲醇近期上涨的主要原因是价格跌至低位后,供应的弹性放大,市场对反弹的预期也比较强烈。这一波反弹,市场主要看到了内地的库存没有累的很高,而且近期港口受到外盘一些装置的意外检修,预期11月的进口量会减少再加上港口库存持续下降,市场短期偏于震荡。

  技术分析:甲醇2101合约,收大阴线,仓量增加,期价高点触及2066一线回落,正破30日均线,低点触及2002一线,空头打压明显,预计应有持续回落实现,但短期回落空间应有限,30分钟macd 指标有待修复。

  操作建议:周五提示的2010一线介入的多单,回落至1980-2000一线可加仓,常规止损。

  

  棕榈油

  基本面:经过了上周二以来的反弹,目前油脂/大宗商品市场的比值,或者说油脂的α再次逼近了2020年初的高位。价格的上涨并没有伴随持仓量的累计,显示了市场对后市看法的分歧。在最近几个交易日的反弹中,基本面相对平淡的豆油涨幅较大,导致01合约豆棕价差回到了1000以上,但是从这个月产地的需求和产量高频数据表现来看,棕榈油的产地市场正在变得比此前预期的紧张。短期内,豆棕价差的上涨空间有限,我们决定继续建议持有01YP缩小策略。福建沿海油厂进口菜油OI09+230。棕榈油来说,在11月份以前,马来和印尼都不会出现特别大的压力。

  技术分析:棕榈2101合约,收带影小阳线,仓减量增,早盘期价大幅拉升,高点触及6276一线,尔后承压回落,6300一线附近压制明显,预计应有持续回落实现。

  操作建议:周五夜盘6110一线介入的空单,小幅止盈后,上方压制关注6250-6300一线,无法上破亦可介入空单,常规止损。

  

  白糖

  基本面:巴西雷亚尔升值提振市场,同时巴西的基本面向好发展,一方面是天气影响未来巴西新榨季的产量,一方面是汽车燃料价格上升可能会导致甘蔗制糖比的调整而引发食糖产量不及预期的影响。另外泰国食糖减产的提振以及印度在新年度力有更多的甘蔗或将转换为生产乙醇。资金表现上,更多的资金在增持净多头寸而推升期价。技术上,原糖主力合约突破上涨迎来上行空间的打开,继续走反弹路径,上方压力上调至15美分关口甚至15.9美分。 国内糖市价格冲高回落,现货价格稳中略微下降,以至于走势弱于国际糖市。一方面北方甜菜糖全面开机,供应陆续增加的同时,价格上较广西陈糖偏低,一方面内外糖价差收敛加快,对内糖后期的冲击减弱,进口数据来看环比减少,同比依然较大,阶段性供应相对充足。不过,新榨季期糖合约破成本的低价和强基差支撑仍在。国际糖市糖市供应将转入北半球,需求预期向好。国内进口利润仍在,且甜菜糖供应陆续增加压力和进口量仍较大拖累价格上行,不过新糖价破成本和强基差的态势支撑糖价重心上移。

  技术分析:白糖2101合约,收阴十字星,仓量缩减,早盘期价回落低点触及5213一线,尔后多头增仓,期价小幅回升,收于30日均线上方,2小时布林通道下轨支撑明显,与我们预期一致,应有持续上涨实现。

  操作建议:依上周五提示,5240一线多单,回落加仓后,成本价5230一线多单常规上损持有。

  

  豆粕

  基本面:昨日沿海豆粕价格3190-3300元/吨一线,跌10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格7460-7610元/吨,跌50-70元/吨。目前美豆的出口销售情况依然对价格有所支撑,但是巴西天气对价格的支撑力度仍然不够稳固。天气预报显示未来一周巴西主要大豆种植区降雨将有所增加,随着土壤墒情改善,巴西大豆种植进度料将快速增长,或将导致市场预期出现一定程度的调整。近期国内豆粕消费旺盛,大豆压榨量快速回升的同时,豆粕提货量同步增加,预计上周豆粕表观消费量将保持在170万吨的高位。虽然消费如此旺盛,但是国内大豆库存降幅却不及此前预期。在这种情况下远期盘面榨利料难有起色。短期来看CBOT大豆11月合约料在1000-1100美分/蒲式区间内整理并完成上涨驱动的转换。未来CBOT大豆价格可能存在一轮驱动因素的转换,市场关注点将逐渐转移到拉尼娜可能使巴西大豆减产的预期上。不过新的上涨驱动尚未完全确立,而旧的驱动已经基本兑现,因此CBOT大豆价格存在短期回调的可能。

  技术分析:豆粕2101合约,收带上影小阳线,仓量缩减,早盘期价高点触及3284一线回落,低点触及3233一线,上方受5日均线压制,整体期价处于高位运行,承压应有持续回落实现。

  操作建议:上方压制关注3270-3290一带,无法上破阶段可介入空单,常规止损。

  

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