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1分钟跌停!最高被套近18%,这只12连板新股立马不香了?

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  财联社(上海,研究员 马登科)讯,连续12个一字板后,美妆代运营龙头丽人丽妆周五炸板回落,今日开盘1分钟便直接跌停,此后全天被封死在跌停板上,16亿资金全部被埋,最高被套近18%,截至收盘,报46.36元,封单逾5.5万手,总市值逾180亿。此外,属于同业的另外一只次新若羽臣也在开盘的第4个交易日收了个跌停。

  

  资料显示,公司为国内领先的化妆品网络零售服务,2007年正式成立,从相宜本草起步,目前与多家国内外知名化妆品品牌保持长期合作,服务超80家店铺,业务以电商零售为主,收入占比超95%。2019年公司电商零售、品牌营销运营、分销寄售收入占比95.5%、3.4%、1.1%。值得注意的是,阿里巴巴持有公司7037.67万股,占总比的19.55%。

  中泰证券在10月22日发布研报称,丽人丽妆为美妆TP龙头,以零售模式为主深度介入产业链,重点服务雪花秀、后、雅漾等国际大牌,持续开拓海外小众美妆品牌。深耕美妆10余年的行业理解、业内口碑、人才培养以及数据化系统带来的精准洞察、高效运营是其核心竞争力,未来持续受益美妆线上化及行业高端化,成长属性明显。

  预计公司2020-2022归母净利3.23、3.81、4.48亿元,同比+13%、18%、18%,当前股价对应2020PE56倍,低于同业,首次覆盖,给予“买入”评级。

  其营收放缓及盈利模式问题或引市场担忧

  近两年,丽人丽妆业绩增速放缓。2016年至2019年,丽人丽妆的营业收入分别为20.16亿元、34.20亿元、36.15亿元、38.74亿元;实现归属于母公司股东净利润8110.04万元、2.27亿元、2.52亿元、2.86亿元。2017年、2018年、2019年,公司营业收入增长率分别为69.67%、5.69%、7.18%,归属于母公司股东净利润增长率分别为180.17%、11.04%、13.36%。

  

  从营收收入来看,基本来自于天猫。2017年度、2018年度、2019年度,公司电商零售业务通过天猫平台实现的营业收入为 31.50亿元、33.42亿元、36.98亿元,占电商零售业务收入的比例均超过99%,分别为99.90%、99.88%、99.94%。

  财联社记者此前采访零售专家鲍跃忠称,“总体来看,近年来化妆品的线上市场占比越来越大,但单纯的线上渠道,特别是严重依赖‘淘系’,则存在缺陷。目前线上渠道呈现多元发展趋势,需要企业尽快完成线上渠道的多元布局,若单纯靠一个平台,未来的发展会面临很大问题。”

  从其盈利方式而言,来自品牌方的返利也是其利润的主要来源。2017年至2019年,丽人丽妆返利计提金额分别为 1.28亿元、2.10亿元、2.16亿元;而这3年间,其净利润分别为2.26亿元、2.52亿元和2.84亿元。

  其实品牌自建渠道也给丽人丽妆带来较大的不稳定性。资料显示,截至2019年6月30日,该公司已与施华蔻、兰芝、雅漾、雪花秀、雪肌精等超过60个品牌达成合作关系,几乎囊括了欧莱雅、爱茉莉太平洋、联合利华及汉高集团等国际一线美妆企业旗下主流美妆品牌。不过,此前欧莱雅集团旗下兰蔻、巴黎欧莱雅、碧欧泉和植村秀等品牌因自建销售团队、调整线上销售渠道、市场竞争等原因,终止了丽人丽妆的合作。

  日化行业专家、赛恩资本合伙人夏天表示,随着品牌方的流量成本增加,就会选择建立自营渠道,比如小程序、电商等,以此建立自己的店铺,获取自己的‘私域流量’。这也必然会给丽人丽妆带来更大的冲击。

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