【十大券商一周策略】
中信证券：11月初两事件落地后，市场将重启中期慢涨行情
本周宏观经济数据落地但不及预期，投资端的前景引发复苏斜率放缓担忧，同时部分机构重仓股披露的三季报未能持续超预期，导致此前过高的基本面预期经历短暂修正。尽管货币政策依然延续灵活适度的基调，并未发生改变，但部分措辞诱发了市场惯性思维，导致了集中调仓行为。
11月初两个关键事件进入落地期，增量资金倾向于观望，部分存量资金有兑现收益动机，另一部分存量资金则转战可转债市场，整个市场处于流动性的弱平衡状态，投资者调仓行为的影响被放大并引发了市场一定波动。预计在经历短暂的预期修正和11月初两事件落地后，市场将重启基本面持续改善推动的中期慢涨行情。
配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居等细分行业，以及绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，包括保险和银行。此外，重点关注“十四五”主题催化的相关细分行业。
海通证券：牛市3浪趋势未变，中短期大金融地产更优
趋势上，历史统计显示11月-次年2月指数上涨概率高、平均收益为正，即便牛市向熊市转换，Q4也很难大跌。结构上，四季度容易再平衡，背景是前期行情分化明显、年底资金博弈，这次催化剂为经济复苏+金改。资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪仍在，中短期后周期的大金融地产更优，科技是转型升级牛的中长期主线。
中信建投证券：市场持续震荡，静待市场转机
在经济仍然保持温和复苏的情况下，流动性保持中性，市场将维持震荡格局。对于绝对收益的投资者，建议维持中性的仓位，对于相对收益的投资者，均衡配置成为主要的策略，静待市场出现新的变化。
从短期来看，无论是成长行业还是金融周期、消费等板块，都存在着一定的瑕疵，行业配置的机会不明显。从长期来看，十四五规划和经济转型升级的方向仍然值得关注。
中金公司：关注业绩，保持耐心
在节后市场快速反弹后，上周市场表现再度偏弱，目前通胀压力较小，政策正常化回归并不意味着流动性大幅的紧缩;市场在近期回调后估值压力明显缓解;后续市场行情有望围绕经济增长与企业基本面展开，市场中期向好因素并未改变，当前背景下建议保持耐心。
招商证券：顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优
“货币总闸门”近期重提，从历史来看，重提“闸门”并不直接对应货币政策的收紧和社融的回落，对股票市场的影响也不尽相同。此次重提“总闸门”是对逆周期调节政策退出的进一步确认，市场对未来货币政策收紧的预期可能逐渐增强，但考虑到目前经济仍处于改善过程且流动性紧平衡，年内进一步收紧货币政策的概率较低。企业盈利上行强化基本面驱动逻辑，顺经济周期的相关低估值板块仍可能在四季度相对占优。
兴业证券：短期市场进入避险模式
整体而言，短期，市场进入避险模式，养精蓄锐，待这些不确定性因素尘埃落定，市场有望再起升势。中长期来看，围绕着“双循环”和要素市场化改革的“十四五”开局之年，长牛整固期后，依然对市场充满信心，权益时代不宜过度悲观。
行业配置：聚焦银行等低估值和经济复苏主线的配置价值，中长期聚焦科技与消费主线。1)银行基本面压制因素逐步缓解，市场风格迎来再平衡。2)周期制造，把握补库存，经济复苏主线。3)“双循环”、要素市场化改革、“十四五”规划，科技与消费是中长期主线。
方正证券：四季度金融股有望迎来补涨
1、全A非金融二季度业绩边际显著改善，预计大金融三季度业绩边际改善的趋势最为明显，经济复苏将带动大金融景气持续上行。
2、银行资产质量提升，三季度计提拨备有望明显下降，大行不良率有望出现拐点，银行业绩增速最差时期以及资产质量压力最大时候已经过去。
3、保险受益于开门红提前启动，长端利率上行;券商受益于资本市场地位的显著提升，业绩维持高增速，具备配置价值，静待催化剂出现。
4、近期全球金融股尤其是美股和港股金融板块明显跑赢，共振出现，核心在于银行股的带动效应，背景是银行资产减值压力显著下降，业绩反转。
5、国内金融股低估值、低持仓优势明显，叠加年初至今大幅跑输，四季度金融股有望迎来补涨，同时考虑到近年来低估值金融股在年末年初的表现，金融板块有望迎来估值、业绩、催化剂的三重共振，配置价值凸显。
华西证券：大型IPO短期冲击市场，白马闪崩是大盘调整接近尾声的一大标志
短期来看大型IPO对于市场流动性带来冲击，尤其是对于北向资金的短期影响较为明显，这也给深受北向资金青睐的白马龙头短期表现带来一定负面冲击。但是从中期来看，大型IPO上市冲击不太可能对市场带来系统性影响。另外一方面，当前白马股的调整主要原因还是由于估值偏高，业绩不及预期。回顾A股历史上的“抱团取暖”，出现最强势、最优质公司补跌的现象，往往是大盘调整接近尾声的一大标志。
粤开证券：短期市场将以震荡为主，把握“十四五”主线下的结构性机会
近期央行再度发声，货币政策需把好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动，随着经济的持续复苏，跷跷板效应之下，四季度的流动性较难回到上半年的大幅宽松水平;从二级市场方面看，近期两市成交维持在7000亿左右的相对低量，北上资金持续净流出，市场交投气氛较为清淡，叠加大体量公司即将上市，可能会对流动性产生一定虹吸效应，对市场情绪有所扰动。另一方面外围扰动静待落地，部分资金较为谨慎，短期市场仍将以震荡为主。
三季度经济数据显示国民经济延续稳定恢复态势，有助于市场情绪进一步夯实; “十四五”规划建议的公布对市场整体的走势而言并无明确影响，但从中长期来看政策方向将引领各细分领域的投资方向，将对后续市场形成支撑。配置方向上重点关注三季报业绩确定性较高的板块，如电气设备、农林牧渔、国防军工、非银金融，及政策指引下科技、消费及金融领域的结构性机会。
国盛证券：“十四五”规划迎关键窗口
当前A股市场正处于一个由散户直接持股向间接持股转变，居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产，机构增量资金持续入市的趋势性进程中。近期监管层持续推动资本市场基础制度建设，为机构资金入市打造优异的市场环境。
综合本周十大券商核心观点，机构对于大金融板块的预期一致性较高，多数机构认为低估值股票在四季度取得相对收益的概率较高，有望迎来估值、业绩、催化剂的三重共振，配置价值凸显。而在近期，市场资金面也在大金融板块中有很强的导向性。
从近一周市场表现看，大金融可谓是量价齐升，银行和保险均在上周逆市上涨，相对大盘具有极高的超额回报。
而从资金面看，过去20个交易日，银行板块即开始有资金持续性加仓，为所有申万一级行业中唯一一个获得主力资金流入的板块。
两市规模最大银行ETF(512800)近期资金也具有极高的景气度，根据Wind数据显示，截至10月23日，过去三个交易日华宝基金旗下银行ETF连续资金净申购，累计申购金额为1.92亿元!基金最新规模74.46亿元，今年以来规模增幅高达154%。作为两融标的，银行ETF的融资客也在持续通过融资杠杠加仓银行ETF，截至10月23日银行ETF融资余额为7.7亿元，年内涨幅高达553%!
据了解，华宝基金旗下银行ETF(512800)跟踪中证银行指数，包含36只上市银行股，把握板块整体行情，避免个股分化风险。其中七成左右仓位聚焦银行股龙头，如招商银行、兴业银行，剩下的三成仓位分享中小银行的成长机遇。
另外一大金融板块，非银金融券商板块也在近期获得资金持续性关注，场内资金同样呈现极高的买入热情，截至10月23日，最近60个交易日券商ETF(512000)资金净流入合计49亿元!
10月23日券商ETF(512000)融资买入额8787万元，融资余额22.67亿元!至此，券商ETF(512000)年内融资余额涨幅高达420%!
券商ETF最新基金份额173.78亿份，基金规模201.40亿元!近期日均成交额约在10亿元，为两市第三大行业ETF!
华宝基金旗下券商ETF(512000)及其联接基金(A份额代码006098/C份额代码007531)，跟踪中证全指证券公司指数，其中6成仓位集中于十大龙头券商，分享大券商强者恒强的长期价值，余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，为投资者提供了一键买卖45只券商A股的高效投资工具，且卖出无印花税，进一步节约交易费用。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
