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新技术来了,特斯拉又降价了!但大概率不会止步于此……

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  2020年新能源汽车板块在全球资本市场爆发,备受资本追捧,龙头企业表现尤为亮眼。今年以来,特斯拉股价一路高歌猛进,截至9月25日收盘,累计上涨386.86%,市值更是曾一度站上4000亿美元,超过丰田和美国三大车企市值之和。

  图表1:年初至今,特斯拉股价累计上涨386.86%

  

  数据来源:Wind、广发证券

  股价暴涨的背后,良好的业绩表现以及快速增长的产能功不可没。

  l 特斯拉连续四季度盈利,中国市场收入占比达23.19%。

  2003年,特斯拉汽车公司成立,致力于高效电动跑车的制造,但成立以来盈利之路颇为坎坷。2019年第三季度起,至2020年第二季度,特斯拉首次实现连续四个季度的盈利。

  《华尔街日报》称,特斯拉公司成立后累计亏损一度超67.8亿美元,多次濒临财务崩溃。2018年,成本大幅降低的Model 3产量爬坡,助推特斯拉从小众豪华汽车转型为主流汽车,在很大程度上促使特斯拉的财务状况得到改善。

  根据特斯拉2020年中报披露,2020年第二季度特斯拉实现净利润1.04亿美元,而去年同期亏损4.08亿美元。营收方面,二季度实现营业收入60.36亿美元,同比下降4.94%,原因主要在于Model S和Model X车型交付量的下降和Model 3车型售价的下调。

  分地区来看,美国无疑是特斯拉汽车第一大市场,2020Q2美国地区销售额占比为51.19%。但更值得注意的是,特斯拉汽车在中国市场的表现尤为出色。2020年第二季度,特斯拉在中国市场的销售额为14亿美元,同比增长102.9%,在总营收中占比23.19%,较上年同期增长12.32个百分点。中国是仅次于美国的特斯拉全球第二大市场。

  图表2:2020Q2特斯拉分地区营收情况

  

  图片来源:特斯拉2020年中报

  l Model 3和Model Y或为特斯拉创造更大的市场

  有分析师指出,相较于特斯拉之前推出的大型轿车Model S和大型SUV车型Model X,Model 3和Model Y车型价格更为大众化,因此更受消费者的喜爱,在全球市场的增长速度也更快。2020年第二季度,特斯拉生产约8.2万辆电动车,交付约9.1万辆。其中,Model S以及Model X的产量约为0.63万辆,交付量约为1.06万量;Model 3和Model Y的产量约为7.59万辆,约占总产量的93%,交付量共约8万辆,约占总交付量的88%。可见,Model 3和Model Y是特斯拉车型中的绝对主力。

  图表3:特斯拉Model 3

  

  图片来源:特斯拉官网

  图表4:特斯拉Model Y

  

  图片来源:特斯拉官网

  Model Y是特斯拉推出的首款中型纯电动SUV,于2019年3月正式发布,已于今年二季度在北美和中国市场交付,在北美市场起售价不足5万美元。据悉,Model Y在外观和内饰设计方面基本延续了Model 3的创意,但车身尺寸更大,配置方面也较Model 3更强[1]。特斯拉CEO马斯克此前公开宣称,Model Y将成为继Model 3之后的“走量”车型,全球需求量将是Model 3的两倍。

  上海超级工厂是特斯拉打开中国市场的关键,未来将专攻Model 3与Model Y两种车型。上海超级工厂于2019年11月投产,一期主要生产Model 3车型。今年2月至7月,Model 3连续6个月占据我国新能源乘用车车型产量第一。据媒体报道称,目前特斯拉上海超级工厂年产量为20万辆,且目前只生产中国版Model 3。[2]上海超级工厂的二期项目主要聚焦于Model Y车型的生产。根据特斯拉2020年中报披露,上海超级工厂Model Y的生产线正在按计划建设,预计将于2020年底生产,首批产品预计将于2021年交付。

  特斯拉上海工厂实际带有“对赌”性质。特斯拉上海工厂建立起便享有极高的税收优惠,自建立起至2023年底,超过四年的时间里特斯拉上海工厂都是免税的。但如此优惠的税收政策并非天上掉下来的馅饼。免税期过后,自2023年年底开始,特斯拉每年都要缴纳22.3亿元的税收,否则上海有权收回特斯拉上海工厂的土地。也就是说,特斯拉上海工厂在2023年底的销量若高于某个临界值,税收便会越来越优惠,但若未达到该临界值,则会面临高额税负或土地被收回的危险。根据分析师测算,到2023年底,特斯拉上海工厂的年销量要达到50万辆,22.3亿元的税收对于特斯拉而言才是优惠的。为了达到这个销售目标,特斯拉汽车降价似乎不可避免。

  l 新能源汽车价格进一步下降,在很大程度上依赖于电池成本的降低

  根据公开资料整理,目前特斯拉共有三个电池供应商,基本能满足车辆需求

  松下美国工厂:现阶段产能为35Gwh,预计年底将增加至54Gwh。

  LG南京工厂:现阶段产能为10Gwh,预计2023年全面达产后增加至10Gwh。

  宁德时代:公司暂未披露具体的采购计划。

  除外部供应商外,特斯拉也在自研生产电池。

  2020年2月,特斯拉公布动力电池自产项目“RoadRunner”,该项目目标为:

  电芯能量密度更高:预计3-4年后电芯能量密度提高至400WH/Kg。

  电池成本更低:将电池成本降低至100美元/KWh,以期电动车在没有补贴的情况下,达到与燃油车较为类似的售价。(2020年初公司与松下合作成产的电池成本约111美元/KWh。)

  电池续航里程更长:全生命周期寿命超过160万公里。

  电池充放电寿命更长:由之前的1500-2000次提升至4000次左右。[3]

  北京时间9月23日,特斯拉电池日在美国召开,从电池设计、电池工厂、负极材料、正极材料以及电池与车身的整合五个维度阐述了特斯拉电池层面的新技术。下面我们对这几项新技术做一个简要介绍。

  1. 电池设计:一方面增大电芯尺寸,从目前的2170(底面直径21mm,高度70mm)电池升级为4680(直径46mm,高度80mm)大圆柱电池,该能量密度提升了5倍,电力提升了6倍。

  另一方面,取消电池极耳设计。在电池的储电性能没有突破性进展时,电动汽车如果想要获得更好的蓄能表现只能依靠电池数量的堆积。但电池堆积占据车内空间,加重整车重量。此外,电池堆积也会产生散热问题,带来电动车自燃的潜在危险。而特斯拉此次创新取消了传统电池两端的“极耳”,扩大了电池的摆放空间,同时由于电池热量是从极耳发出,因此取消极耳相当于从源头解决了电池的散热问题。

  4680电池理论上将电池续航里程提高了16%,且能将度电成本下降14%,即在续航能力提高的同时压缩了成本。特斯拉表示该电池将在弗里蒙特工厂的试生产线进行生产,并在2022年实现大规模量产。

  2. 电池工厂:针对极片设计、卷绕、装配、化成四个环节进行创新,通过干电极生产工艺和高效地装配流程,预计可降低成本18%。

  3. 负极材料:将负极材料更新为硅,提升能量密度,能够提升20%的续航里程,并且使成本下降5%。

  4. 正极材料:正极材料取消了钴。电池的成本与钴元素的含量密切相关,钴是一种稀缺金属,产量少价格高,且分布不均,未来持续性应用非常困难。因此特斯拉此次将钴元素取消,预计成本将进一步降低12%。

  5. 电池与车身的整合:特斯拉采用结构化电池的方案,直接将电池内置在汽车结构中,实现电池与汽车底盘一体化。这一创新预计将减重10%、续航增加14%,并且降低成本7%。

  通过这5个环节的融合,特斯拉预计可以将续航里程提升54%,电池制造成本降低56%,单位投资成本减少69%。特斯拉方面表示,预计将在2023年采用新电池的全部技术生产售价仅为2.5万美元的自动驾驶汽车。按照现行汇率,折合人民币约17万元,用不到20万元人民币购买一辆特斯拉汽车将不再是梦!

  果不其然,国产特斯拉在今年10月1日再次降价,虽未一蹴而就降至20万元以下,但也足够令消费者震撼。中国制造Model 3标准续航升级版补贴后售价调整为24.99万元,中国制造Model 3长续航后轮驱动版补贴后售价30.99万元,两款车型分别降价2.165万元和3.415万元,该价格较国产Model 3年初登陆国内市场时的售价下降了超过20%。据媒体报道称,随着上海工厂Model 3的国产化率不断提升,该车型价格还有进一步下降的空间,可能赢得更大的市场。

  目前,特斯拉电池的新技术尚未落地,其技术落实程度与成熟应用仍有待考证。但可以确定的是,特斯拉此举将进一步加快动力电池行业的降本速度,进而推动整体电动车行业的降本降价。

  [1] 来源于经济参考报

  [2] 来源于经济参考报

  [3] 以上资料来源于龙江石墨公众号

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