药企Q3报！TOP1提升近700%，这家企业下降7795%

　　药企Q3报/预告净利润排行榜发布！TOP1提升近700%、半数以上正增长，这家企业下降7795%
来源：药智网|弎

　　截至10月20日，医药领域（不包括医药器械）共有79家企业发布准确的三季度业绩公告或预告。

　　以业绩预告中位数为基准，2020年Q1-Q3净利润实现正向增长的企业有42家，净利润同比减少的达37家，整体上业绩增长企业与减少企业差距不大。此外，依靠目前公布的数据上来看国农科技、兄弟科技、康华生物、沃华医药与贝达药业企业分别以673.37%、438.395%、284.325%、171.17%与160%的增长位于榜单前五；宜华健康、国际医学、亚太药业、紫鑫药业、仟源医药则分别以-7795.57%、-2348.03%、-1583.66%、-515.69%与-387.83%的减少比例位于倒数前五名。

　　行业

　　行业上可见，化学原料药整体无疑成为了今年最具高度的行业，目前12家公布Q3预告的企业中仅有ST冠福与广济药业净利润同比下降，其余10家上市企业净利润或多或少都呈增长状态。

　　其余子行业中，中药、生物制品与化药行业则喜忧参半，最惨的是医药商业与医药服务行业（除CRO行业），除恒康医疗与量子生物净利润实现同比增长外，其余企业尽数下降。

　　重点关注疫情后周期受益方向与企业--疫苗

　　新冠疫苗

　　10月20日15时，国务院联防联控机制召开国务院联防联控新闻发布会上信息透露，我国目前已经有4个疫苗进入临床三期，6万人接种无严重不良反应。预计到今年年底，我国新冠疫苗的年产能能达到6.1亿剂。从已经接种的出国人群的效果来看，没有出现感染案例。

　　作为新闻主题，当日未名医药尾盘封涨停，报收23.45元/股，成交额达12.23亿元，换手率为13.58%，主力净流入1.1亿元。

　　并且随着时间推进，也必定会有更多产品进入市场，头部优质新冠疫苗布局企业公司预计会有较好的市场空间。

　　其余疫苗

　　针对其余疫苗，2020年Q3重点疫苗品种批签发整体同比表现强劲，流感与肺炎等疫苗表现优异。新冠疫情下，一季度疫苗接种受到严重影响，部分疫苗的接种有所延后，随着疫情的逐步控制，疫苗在二季度将迎来集中补种，从全年角度看，业绩影响相对较小。个别品种反而因为疫情原因增长迅速。

　　从具体品种来看：

　　接种率有望持续恢复，后疫情时代行业迎来发展良机。

　　重点关注疫情后周期受益方向——创新药

　　作为行业中目前最具高人气与高景气度的子行业，尽管上半年受疫情影响，但自Q2就出现环比改善，下半年增长速度甚至比正常增长水平有过之而无不及。揭示短期疫情影响不改产业长期向好发展趋势，创新药仍是未来医药发展最核心的方向之一。

　　2020年第一季度，国家药监局共批准11个新药上市，包括6个进口药品和5个国产药品。

　　2020年第二季度，国家药监局共批准16个新药上市，包括12个进口药品和4个国产药品。

　　2020年第三季度，国家药监局共批准7个新药上市，包括6个化药与1个疫苗。

　　虽Q3整体获批数量较上季度有所下降，但整体获批仍呈现上升阶段，以行业龙头恒瑞医药为例，2018-2019年包括19K、吡咯替尼、PD-1等多款重磅创新药迎来集中获批上市，且PD-1为代表的创新药尚处于放量初期阶段，预计其部分创新品种今年年底存在超预期可能，具体应会在年报数据中有所公布。

　　另外，就短期而言随着国内疫情消减，创新药业绩有望恢复高速增长；长期来看，具备研发管线充足、靶点布局全面、研发进度领先的头部企业都是会是下半年的投资选择，也是多数企业效仿的对象。

　　另一方面，与创新药行业协同发展的还有创新药支持行业（CRO、CDMO），虽然此次预告前瞻内容中未有相关企业公布数据，但疫情期间通过合理排产的调整和产能的调动降低负面影响的措施，使其在二季度实现良好的业绩恢复是有目共睹的。

　　随着疫情后，企业加大相关的研发投入，外包型的重视程度得到进一步提升，从中长期角度上行业的高景气度值得看好。

　　重点关注疫情后周期受益方向——原料药

　　自2019年开始，虽说药品市场加速法规化，仿制药企业同时大步进入洗牌阶段，行业集中度大量提升，但却为上游原料药产业提供了绝佳的发展时机。同时，随着一致性评价、带量采购和关联审评等政策陆续出台，不断强化了原料药在医药产业链中的地位，高质量标准的特色原料药对下游制剂的重要性日益凸显。

　　自2019年起，创新药企业和仿制药API及CDMO公司的合作案例越来越多。一者创新药原研方选择API外包合作时，CDMO公司如九洲药业、合全药业。普洛药业等联合审评较多，反映出CDMO龙头在创新原料药、高难度原料药领域具备领先优势。二者从中期看来，创新药商业化生产涉及的工艺放大、成本管理领域中，部分研发、生产能力较强的API+CDMO企业具备先天上的优势。

　　而在此次公告数据中也可以明显看出，原料药行业在疫情中虽不是恢复最快的，也不是增长最大的行业，但行业无论大小均有所增长，则极可能源于行业因素的影响，证明其在行业中被需求的程度是其他子行业所没有的，供不应求或许正是其写照。

　　重点关注疫情后周期受益方向——中药

　　借疫情之东风，中药行业充分得到政府与民众的重视，一方面强调中医药传承精华、守正创新的生动实践，另一方面需加强古典医籍精华的梳理和挖掘，力图推动中西医药相互补充、协调发展。

　　医药上市企业中的人气企业，也有不少中药企业长期霸榜，西藏药业、以岭药业、沃华医药、红日药业个个都是股价翻倍，吸金无数。同时连花清瘟、板蓝根、血必净以及三药三方等等都是疫情期间备受瞩目的产品。

　　因此，中药板块可以说不只是借疫情“火”了一把，更重要的是疫情后也必定会让中药在日常用药上的地位提升巨大，尤其是品牌中药有望迎来良好的发展机遇。

　　面对当前时点，建议关注具有特色核心竞争力的企业。

　　建议投资者持续重点关注具备提价能力的品牌OTC药品。

　　稀缺性品种大多品牌力强，但其提价动力足，主因在于原料稀缺带来的持续成本压力与处方稀缺赋予的强定价权。

　　定位人群精准与个性化消费，如片仔癀、安宫牛黄丸、阿胶等。

　　需求刚性，难以替代如片仔癀、云南白药、龟龄集等。

　　拥有品牌及独家品种、产品管线丰富、研发实力较强、拥有一定消费属性品种的企业就将是投资者的首选。

　　总而言之，依照目前数据判断，医药行业在经历了两个季度的休养生息后，其因疫情而受到的影响已经消除，且原料药、创新药与疫苗三个子行业在今年的表现明显优于其他，这一点在接下来的第四季度也会是一样，所有无论是投资者还是其他行业相关人士，看准这三个行业想必也能不错的收获。

　　责任编辑|青霉素

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