120亿大动作！“西南王”重庆啤酒，能走向全国吗

　　文丨西部菌

　　最近一段时间，啤酒行业颇受关注。

　　作为啤酒行业“西南王”的重庆啤酒成为国内首只百元啤酒股的同时，却因“历史遗留”问题，遭遇“后院起火”，被子公司告上法庭。

　　早有朋友提醒西部菌，重庆啤酒是一家有故事且善于讲故事的啤酒企业，无论是当年引发行业哗然的进军乙肝疫苗项目，还是后牵手外资品牌嘉士伯，都体现出“不走寻常路”的风格。

　　而近一两年，重庆啤酒的最大动作当然是谋求增资扩张。就在长假结束后的第一天，重庆啤酒就召开临时股东大会表决通过了27个议案，涉及资产注入重庆啤酒上市公司的方案，总交易额高达120多亿元。

　　不过，如新近的官司所表明的，这场被外界形容为“蛇吞象”的扩容大戏，并没有想象中的那么顺利。重庆啤酒能否借此跻身头部阵容，尚待时间来证明。

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　　在国内，不管是燕京还是青岛，抑或是重庆，各大知名啤酒品牌都是以地域来命名的。

　　不过，相较于燕京和青岛早就完成了全国化扩张之路，重庆啤酒在相当长一段时间仍偏居西南一隅，地域特色过于明显。

　　比如，上半年报显示，在未完成新的注资之前，作为上市公司的重庆啤酒，其业务范围仍局限于重庆、四川、湖南三地。

　　另外，财报显示，重庆啤酒近三年的销售市场也仅有重庆、四川、湖南三个区域，且重庆地区的营收额占总营收一直稳定在70%以上。

　　甚至，从经销商数量来看，重庆啤酒对重庆大本营的依赖还在增强。

　　根据财报，2017—2019年的三年间重庆啤酒在重庆地区的经销商数量从336家上升到428家，增加了92家；四川地区和湖南地区的经销商数量却分别减少了81家和12家。

　　由此也就不难明白，重庆啤酒啤酒急于走出西南，向全国进军的焦虑。而这种心思恰好与急于实现中国化的嘉士伯啤酒“不谋而合”。

　　2013年3月，世界啤酒巨头嘉士伯成为重庆啤酒第一大股东，也上升为重啤新的实际控制人。

　　但在过去几年间，华润、青岛、燕京等基本完成了全国化扩张，重庆啤酒的起色却并不大，不仅地域色彩未减弱，还一度被指靠裁员来维持业绩增长。

　　一组数据让人印象深刻——2012年，重啤员工数量6000余人，而2013年-2018年，员工人数分别是5861人、5565人、5238人、3337人、2969人、2787人。

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　　由此也就不难理解嘉士伯现在的新动作——欲将旗下128亿元资产打包注入重庆啤酒。

　　而这份注资一旦完成，重庆啤酒的辐射范围将从3个省份的14家啤酒厂扩展到9省25家啤酒厂，新增除了嘉士伯、乐堡、凯旋1664等高端品牌，还有新疆啤酒“一哥”乌苏和西夏、天目湖等品牌。

　　当然，包括乌苏、凯旋1664等多个在内的嘉士伯旗下品牌，早就已经授权给重庆啤酒进行代工生产，目前的操作只是完成上市公司注资程序。

　　但这一步却至关重要，它既关系到嘉士伯的中国化进程，也关系到重庆啤酒能否在事实上跻身中国啤酒头部企业之列。

　　根据公开数据，仅乌苏、凯旋1664、嘉士伯、乐堡四大品牌2019年的销售收入就超过54亿元，而重庆啤酒在2019年的营收仅35.82亿元。

　　资产注入完成后，重庆啤酒旗下的实际产能将由120万千升增加到接近300万千升。

　　可以说，不管是在营收还是规模上，注资完成后，重啤都将实现倍增。

　　来源：元气资本

　　更重要的一点在于，它还有利于重啤的真正全国化。比如，乌苏啤酒就可以摆脱运输半径的限制，从大西北走向全国。

　　事实上，这几年通过重啤的代工生产，已经初有成效，乌苏市场曝光度明显增加。如今年前4月乌苏啤酒在疆外的收入增长了130%。

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　　能够顺利完成注资，重啤毫无疑问将实现规模的跃升，嘉士伯也能在中国化上迈出一大步。

　　但现阶段，这个“蛇吞象”式扩张，还面临着多重不确定性因素的考验。

　　首先，当务之急恐怕就是要解决好历史遗留问题。

　　21世纪经济报道称，早在上世纪80年代初，四川、贵州企业都成立了“山城啤酒联合体”，包销重庆啤酒厂（重庆啤酒集团前身）的啤酒。正是在这样的背景下，重庆嘉威成为了重庆啤酒的长期合作伙伴。

　　嘉士伯入主重庆啤酒后，山城商标也通过购买进入上市公司，但包销协议一签就是20年。而注资后，重啤的品牌、价格体系都面临巨大变化，未到期的包销协议到底该如何执行，必然需要新的利益分配机制。

　　这场诉讼请求金额达6.39亿元的官司如何化解，到底会对注资重组带来怎样的影响，值得观察。

　　其次，企业规模扩大、品牌数量增加，并涉及低中高品牌的整合，也对企业自身的品控和管理提出了新的要求。尤其是这种“小吃大”型的注资，原有的企业文化、人才储备都必然因规模的扩大而受到考验。

　　长期偏安一隅的重啤如何在资源整合的基础上，在其它啤酒巨头的“势力范围”夺食，挑战不可谓小。

　　再者，公开报道显示，自从引入嘉士伯高端产品后，重庆啤酒便放弃了研发投入。2015年开始，重庆啤酒在研发投入上数值变为“0”。到了2018年，此前公司仅剩的10名研发人员也在财报上失踪。

　　与此形成鲜明反差的是，重庆啤酒在销售费用上却毫不吝啬，2015年-2018年，公司的销售费用分别为4.90亿元、4.46亿元、4.65亿元、4.55亿元。

　　显然，完成注资、品牌增加后，要实现1+1>2的效果，恐怕不能只是靠销售来铺路。增长方式如何实现同步升级，一度被重啤抛弃的研发要不要重启，又如何重启，都关系到“扩容”的效果。

　　祝“西南王”重啤好运。

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