股价一夜飙升20%后，蔚来的价格还合理吗？

　　蔚来(NYSE:NIO)股票在过去的一年里一直非常火爆，而且反弹不会停止。过去12个月里，NIO的股价飙升了逾150%，其中在摩根大通(JP Morgan)大幅上调股价评级后，NIO股价在飙升了20%以上，创下历史新高。摩根大通将NIO的目标股价从14美元一路上调至40美元。

　　在某种程度上，这种反弹必须降温，对吧?

　　确定。但短期内不会。

　　现实是，中国的汽车市场是巨大的。这个巨大的汽车市场正在迅速电气化，而NIO是这个市场中最具主导地位的豪华车厂商。未来几年，NIO将向中国消费者销售一大把的高档电动汽车，随着公司的发展，NIO的股价将继续走高。

　　蔚来的估值过高了吗?

　　我之前的模型预测NIO股票的长期目标价为40美元。越来越明显的是，这一价格目标是建立在保守模型基础上的。在根据最近的商业势头修正了我的数据后，我现在预计NIO在内将徘徊在60美元以上。

　　长期

　　这几乎是今天价格的三倍。因此，无需多言，即使在2020年大幅上涨之后，该股目前仍是长期买入并持有的。

　　看涨因素

　　关于NIO股票的看多观点非常简单。

　　中国是世界上最大的国家，有14亿人口。人口如此之多——其中大多数人正在迅速城市化——第一个自然副产品是，中国的汽车市场也是世界上最大的，每年大约售出2000多万辆新乘用车。

　　主要是由于全国范围内大量且明显的减少碳排放的需求，中国政府在通过补贴和税收减免来促进电动汽车在国内的普及方面一直非常积极。因此，中国目前的电动汽车市场是世界上最成熟的市场之一，渗透率在5%左右。

　　未来几年，政府对电动汽车的大力支持不会减弱。中国仍致力于到2025年实现25%的电动汽车普及率。因此，在接下来的几年里，中国将引领世界电动汽车革命，这个国家巨大的，超过2000万的汽车市场将大规模电气化。

　　在这一市场中，NIO是豪华车领域的领军者，拥有一系列非常美观、时尚和高性能的电动车。这些车拥有超长的行驶距离，充电速度非常快，运动豪华真皮内饰，完全技术集成……基本上具备你所期望的所有奢侈品的形象。无论从哪方面来说，它们都是中国最好的豪华电动车。

　　NIO将在未来几年内销售大量这类电动车，特别是因为:1)由于其排他性导向的营销策略，该公司已经培育出了异常强劲的品牌资产;2)该公司采用电池即服务的模式，消费者将电池“出租”(而不是自己拥有)，从而将汽车的标价降低约1万美元;3) NIO在短短两年内从一款车型发展到三款车型，这意味着该公司将在2020年代大幅扩大其汽车产品组合。

　　总而言之，NIO将在未来十年引领中国蓬勃发展的电动汽车市场的豪华车市场。随着公司的发展，NIO的股票将会飞得更高。

　　关键数据

　　从股价上看，我认为NIO股票的价格长期来看将会超过60美元。

　　这高于我之前的长期目标价40美元，上调的原因是我对该公司的长期预测发生了一些重大变化，包括:

　　1.将中国的乘用车市场规模上调至2030年的3000万辆。此次修订的主要原因是，新型冠状病毒大流行抑制了全球拼车的流行和使用，并促使许多年轻消费者转向首次购车。

　　2.修订后的中国2030年电动汽车普及率估计将从35%提高到40%。这一修正是中国电动汽车市场在2020年加速增长的结果。目前，中国电动汽车市场已连续两个月实现大幅增长(尽管出现了大流行)，而且似乎已完全回到了20%以上的增长轨道。

　　3.NIO对2030年电动车市场份额的估计从5%提高到8%。这次修订有两个原因。第一，中国豪华车市场需求的不断增长表明，高档电动汽车市场规模所占比例将超过总电动汽车市场所占比例的10%。第二，NIO的新电池即服务模式大大降低了初始价格，并将帮助NIO赢得一些非豪华车的市场份额。

　　由于这些向上修正,我现在预测NIO在2030年交付约一百万电动汽车,相当于大约400亿美元的收入(基于40000美元的平均销售价格),每股收益3.75美元(基于20% ~ 12%的营业利润率,税率,和刚刚超过一百万的流通股)。

　　基于17倍的预期市盈率(这是标准普尔500指数的历史平均市盈率)，NIO股票的长期目标价将超过60美元。

　　结论

　　NIO股票是长期的赢家。没有其他的表达方式。在中国蓬勃发展的、很快就会成为巨大市场的电动汽车市场上，蔚来正在成为占主导地位的高档汽车制造商。在电动汽车需求激增的情况下，只要该公司能保持这种有利的竞争地位，从长远来看，NIO的价值将远远超过300亿美元。

　　本文作者：Luke Lango，美股研究社，旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们