成品油价年内第12次搁浅，未来会怎样走？

本来新一轮成品油调价窗口将于今天（10月9日）24时开启。10月9日，国家发改委网站发布消息称，本轮成品油调价周期内（9月18日至10月8日），国际油价震荡上涨。平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价比上轮调价周期上涨2.60%。按现行国内成品油价格机制测算，调价金额每吨不足50元，本次汽、柴油人生不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

发改委的意思是，在本轮成品油调价周期内，国际油价的上涨幅度有限，没有触及上调油价的幅度，所以这次就搁浅，不再上调国内成品油价格。资料显示，2020年，国内成品油价已呈现“三涨四跌十二搁浅”的格局。截至本次调价，汽油价格今年累计每吨下调1860元，柴油价格今年累计每吨下调1790元。目前，国际油价不管是布伦特，还是纽约WTI油价，都围绕着40美元/桶上下在波动。

从目前情况看，国际油价下跌的因素主要有：1、海外疫情在不断恶化，特别是美国总统特朗普及部分白宫官员相继被感染。此外，印度的疫情也开始继续扩散，形势愈加恶劣，大有超过美国疫情的趋势。这就导致了市场预期未来原油市场需求将大幅下滑。2、利比亚恢复了原油生产能力，这也导致国际原油的供给压力上升。

而对于国际油价上涨有利的因素也有不少，主要是：1、欧佩克会议决定延长前期未能充分限产国家的限产期限，严守之前达成的减产协议。2、挪威石油工人抗议，导致原油产量下降。3、飓风“德尔塔”使墨西哥原油产量减少。4、美国原油库存下滑以及后期特朗普病情好转对市场，也对原油市场起到了提振作用。

关于下一周期国际油价将如何走？我们认为不确定性较大，将会在40美元/桶附近震荡，既有欧佩克+减产措施等利好措施，使国际油价震荡上行。但同时，各国应对经济冲击所采取的政策措施，美国总统大选、英国脱欧进展、美元走势不确定等因素会对国际油价造成较大的影响。不过，在下一周期内，国内成品油价格会是上调还是下调，我们认为只有两种可能：

一种是国际油价小幅上调，国内成品油价也会微幅上涨，结束12次搁浅的局面。另一种是，就算国际油价跌进40美元/桶。根据发改委的成品油定价机制规定，一旦国际油价上涨至130美元/桶以上，或者跌破了40美元/桶，国内成品油价就很有可能继续第十三次搁浅。鉴于现在国际油价在40美元/桶周围震荡，估计下一轮周期的国内成品油很可能是小幅上涨或搁浅。继续国内成品油继续下跌的可能性并不大，因为发改委也要兼顾国内石油企业的利益。