威马百亿融资真相：资本市场的一场新赌局

从造车新势力头部三家企业中出列的威马汽车，终于有了大动静。

9月22日，威马汽车宣布完成了总额100亿元人民币的D轮融资，这距离其上一次的C轮融资，已经过去了将近两年时间。

两年来，蔚来不断输入新鲜血液，理想、小鹏相继完成融资、上市，只有威马前进的步伐明显放缓。

就在人们质疑威马可能就此被埋没时，威马突然放出融资百亿的重磅消息，而且投资方多为国资背景，另外还有许多实力派投资机构，这说明了什么？

是资本界依然看好新势力中最早自建工厂、实现交付以及研发智能驾驶的威马？

真相没有那么简单。

百亿巨额交易的背后，是各自“心怀鬼胎”。

赢在起跑线如今却掉队

直到2019年年底，人们在谈论造车新势力时，仍坚定认为这个圈子呈现“WWP”(蔚来、威马、小鹏)三足鼎立之势。

成立于2012年的威马汽车，不仅比蔚来、小鹏、理想等新创企业早三年成立，而且也是最早自建工厂、最早实现自产产品的新势力。

在我国民营经济和民间资本最活跃的温州，这里不仅有小孩子都能传唱的皮革厂，还有整车工厂，而且是具有世界级水平的智能化工厂。

2018年3月28日，威马首批量产车（EX5）在这里正式试装下线，这家工厂，不仅仅是温州的首家整车厂，也是造车新势力中首个完工投产的自建工厂。

这个时候的蔚来正依靠江淮代工，小鹏的肇庆工厂刚刚奠基不久，需要海马帮忙代工，而威马不仅通过控股中顺汽车控股有限公司获得了汽车生产资质，生产线也已经搭建完毕。

说威马赢在起跑线上也不为过。

从产品上市时间来看，威马也是几家头部新势力企业中第二个实现量产的企业。蔚来EX8率先上市的四个月后，2018年4月，威马就推出了首款量产车EX5，此时的小鹏G3还要8个月之后才姗姗来迟，理想ONE（参数丨图片）的上市则是一年之后的事情了。

到2018年年底为止，威马已经累计融资200亿元以上，此时的蔚来汽车，在赴美上市前只累计融资100多亿，小鹏汽车累计融资不到100亿，理想汽车已公布的累计融资金额更是不到50亿。

比融资，威马也跑在了最前头，是资本界最看好的新创车企之一。

（信息来源：企查查）

这一路的表现，以“稳”字来评价威马汽车最恰当不过。

然而，来到2020年，形势就变了。理想凭借一款量产车，而且是一款当初并不受业界看好的中高端增程式电动车，打破了WWP三足鼎立的局面。

截至8月，理想ONE今年累计销量达到14656辆，在国内新势力产品中仅次于蔚来ES6的17161辆。

随着理想和小鹏8月份相继登陆纳斯达克，新势力中的三家头部企业也由原有的蔚来、威马、小鹏，悄悄变成了蔚来、理想、小鹏。

赢在起跑线的威马，如今却掉队了。

融资百亿能否后来居上？

威马急需用实际行动证明自己，但小打小闹是不行的，在理想、小鹏成功敲钟面前，任何微弱的声响都只会沦为别人嗤笑的谈资。

要干，就干场大的。

于是，威马完成D轮融资的消息放出来了，而且一融就是百亿巨资。这么大的单轮融资，在国内造车新势力中虽不能说是绝无仅有，但也非常罕见（蔚来曾获得合肥政府百亿战略投资，以及6家银行的百亿级别综合授信）。

仔细分析此次参与投资威马的各路资本，也大有玄机。

消息称，本轮融资由上海国资投资平台及上汽集团联合领投，百度与海纳亚洲创投基金（SIG）继续参与此轮融资。在传统车企和造车新势力逐步走向融合的背景下，由传统车企领衔投资造车新势力，这还是头一回（一汽集团曾战略投资拜腾，但非领投）。

而百度，则是不离不弃地继续支持威马。

其他参投方还包括湖北长江产业基金、苏州昆山产业基金、湖南衡阳国有投资平台、安徽合肥产业基金、国投创益产业基金、广州金融控股集团等国有产业投资者，加上领投的上海国资投资平台，大量具有地方国资背景的产业资本，让威马的D轮融资带着浓浓的政府背景，而非普通融资那么简单。

另外，还有芯鑫、紫光、红塔集团、雅居乐、盈科等投资机构参投，都是实力强大的资本方。可说，威马的此轮融资，融得极有质量。

凭借“国家队”的力捧，威马实现了最好的自我证明——自己没有掉队。

但威马的野心不止于此。有消息称，随着此轮融资完成，威马IPO上市也被提上议程，目标是登陆科创板，成为第一家在本土上市的国内造车新势力。

冲刺科创板，是威马在落后于蔚来、理想、小鹏情况下的最好出路，是让公司价值获得长久认可的最佳方式。造车新势力头部的“三驾马车”，也将因此演变为“四小龙”。

未来，威马能否后来居上还不好说，却至少能保证不掉队。

在2017年以前，资本市场对造车新势力的态度可以用狂热来形容。但从2018年开始，投资者们开始趋于冷静和理性，不再盲目跟投这些昔日的“天之骄子”，尤其是足足烧光84亿却造不出一台量产车的拜腾，更是给资本界敲响了警钟。

这个时候，即使是蔚来、小鹏、理想等头部企业融资也很艰难，已明显掉队的威马为何能一下子融到百亿巨资？

是这些“国家队”和实力派投资机构们依然看好威马汽车吗？

虽然“国家队”的入局，代表着政府层面对于未来汽车行业变革的一些思考和布局，但作为投资方，他们的真实意图是想赌一把，谋取更多投资回报。

爆发于2020年初的突发疫情给全球经济带来重创，沉静许久的资本市场，并没有多少稳健的投资路径。最近两个月，特斯拉股价的大爆发，让资本市场沸腾不已，连带蔚来汽车的股价也上涨不少。

这说明，瞄准新能源和智能互联的造车新势力头部企业，仍有较大投资价值。

蔚来、小鹏、理想这三家头部企业都已经上市，此时再投资，短期内很难获得较大的回报，在标的无门的情况下，准备在科创板上市的威马汽车，无疑是最好的目标。

上汽集团的意图更为明显，在荣威、名爵两大自主乘用车品牌表现欠佳的情况下，上汽急需培养一个“养子”来壮大自己的自主业务。即使这个“养子”不争气，至少也可以在其登陆科创板之后大赚一笔套现。

两相权衡，这笔买卖绝不会吃亏。

所以，各路资本对威马的背书，并不意味着威马的发展前景更受资本市场看好，而是图谋在中短期内获得更大的投资回报。

至于威马未来的长期发展，相信除了上汽集团，不会有人太care。