突然暴跌30%！3000亿民营金融帝国，危险了

　　又一家资产超3000亿的民营帝国，难熬2020年。

　　一场突如其来的暴跌，将泛海控股集团再一次拉回大众视野。

　　9月10日，泛海控股集团旗下的债券：11泛海02（122765）突然暴跌，单日跌幅超30%。

　　暴跌之后，评级机构联合资信评估有限公司（简称"联合资信"）发布公告表示，将泛海控股集团的评级展望由"稳定"调整为"负面"。

　　公告表示，截至9月11日，泛海控股集团及下属上市公司泛海控股（000046）2020年内合计到期债券金额为82.89亿元。公司及下属泛海控股2020年债券兑付规模大，面临较大的兑付压力，呈现流动性紧张态势。

　　据彭博社报道，此前泛海控股曾与债权人沟通，希望对将于10月到期的中票"15泛海MTN001"仅兑付10%，将其余未兑付部分置换成新债券。

　　对于资金面紧张的主要原因，泛海方面表示，因疫情对其境外资产处置及境内地产销售造成较大影响，中票的兑付存在极大压力,目前在沟通兑付方案。

　　可见，泛海控股的债务危机已火烧眉毛。

　　危险的泛海

　　泛海控股集团，在中国堪称是一艘民营巨轮。

　　泛海控股集团前身为成立于1988年的中国电子玻璃有限公司，历经多次股权转让和增资后，截至2020上半年，资产总额超过3000亿元，旗下全资及控股公司多达14家，其中包括多家上市公司：直接持股泛海控股68.49%，直接持股民生控股22.56%，还参股中国民生银行6.94%、联想控股16.98%等。

　　虽然，泛海控股是靠房地产发家的，但自2014年起，泛海不断切割房地产业务，并疯狂举债在金融领域大肆并购，业界将其称作"泛海大调仓"。

　　目前，泛海控股集团的业务已经涵盖了证券、信托、保险、基金、互联网金融等领域，形成了以民生证券、民生信托、亚太财险为核心的金融布局。其中，泛海控股对民生信托持股93.42%，对民生证券持股87.65%，对亚太财险持股51%，对金融子公司保持了较高比例的绝对控股，并且在营收比例上实现了金融"占优"的态势。

　　以2019年为例，泛海控股金融板块实现营业收入96.3亿元，同比增长30.3%；实现净利润15.9亿元，同比增长25.3%。而且，金融板块的营收占比由2018年的59.6%提高至2019年的77%。

　　房地产巨头落幕，一艘民营金控的巨轮似乎已经起航。

　　但生不逢时，疯狂举债在金融领域买买买之后，泛海控股集团却遭遇了中国史上最惨烈的金融去杠杆，金融资产的造血能力陡然下降，使得这艘民营金控的巨轮"搁浅"，资金链非常危险。

　　其中最紧急的是，即将到期的巨额债务。截至2020年9月12日，泛海控股尚有存续债券14只，存续债余额合计119.88亿元，其中1年内到期债券规模达71.48亿元，年内到期规模为32.89亿元。

　　巨额债务压顶，泛海控股集团的造血能力却仍在下滑。据财报显示，2020年上半年，泛海控股集团的经营性现金流量净额为29.5亿元，同比下降75.6%。

　　泛海控股集团的经营亦乏善可陈，2020年1-6月，泛海控股集团实现利润总额2.86亿元，同比下降52.1%。泛海控股上半年经营亏损，2020年1-6月净利润为-3.51亿元。

　　对于泛海控股集团的局面，联合资信警示风险，公司及下属泛海控股2020年债券兑付规模大，面临较大的兑付压力，呈现流动性紧张态势。

　　"卖身自救"的泛海控股

　　造血能力缺失，却面临巨额债务到期的两难困境，泛海控股选择"卖身自救"。

　　2019年初，泛海控股将旗下北京泛海国际项目及上海董家渡项目的部分地块，以148.87亿元的价格出让给了融创中国；

　　2020年1月，泛海控股公告称，拟以 10.06 亿美元出售位于美国旧金山的境外资产；

　　8月31日，公司出让所持民生证券27.21%的股份引入战投资金42亿元，并称年内亚太财险和民生信托也将加速引入战投。

　　一方面反映公司在金融业务方面的经营能力偏弱，另一方面则体现公司现阶段对于资金的渴求。

　　很显然，回笼资金却是泛海的当务之急。一旦到期债务违约，非常容易出现连环爆雷的局面。有媒体报道，泛海仍在四处找寻还款来源，一面从美国资产出售方获取，一面从出售股权获取。

　　意味着，未来的一年时间，将是泛海控股最艰难也是最关键的时间窗口，稍有不慎，这艘民营金控巨轮将"沉入海底"。

　　泛海控股背后的男人：卢志强，隐身

　　讲泛海控股集团，有一个名字是永远都绕不过去的，那就是卢志强。

　　此人，是泛海控股集团的创始人、实际控制人、前董事长，更是金融地产行业的"教父级"人物，2019年"胡润百富榜"上，卢志强家族以700亿元财富位列全国第30名。

　　回顾，卢志强的发家史，其资本运作的手段非常高明，且商业嗅觉非常敏锐。上世纪80年代，他还是一位体制内官员，突然下海创业，投身房地产行业，联合柳传志的联想系搭建了泛海控股集团。

　　但面对泛海控股集团的这场危机，他似乎有意将自己置身事外。

　　8月31日，转让民生证券股份的签约仪式上，浦东新区区长杭迎伟等领导出席。

　　泛海方面，卢志强并未露面，出席的是中国泛海总裁、泛海控股董事长宋宏谋，泛海控股副总裁、董秘舒高勇，民生证券党委书记、董事长冯鹤年。

　　而在此之前的 6月2日，泛海控股集团公告，公司董事长由卢志强变更为宋宏谋。虽然，卸任董事长，但卢志强仍牢牢控制这家民营金融帝国。

　　据企查查数据显示，他依靠通过泛海控股，直接持股7家公司，若继续分解间接公司的谱系，规模恐怕接近百家。

　　卢志强上一次出现在媒体中，是因为一场乌龙。今年8月，武汉市江汉区人民法院发布对卢志强的限制消费令。随后被紧急撤销，泛海控股集团紧急回应称，是因为沟通不畅而造成的。

　　这张限制消费令，虽然是一场乌龙，一旦泛海控股集团不能平稳着陆，未能扛过这次债务危机，限制消费令或成为卢志强的一场噩梦。