刚刚，外围崩了！A股还好吗？

　　正文：

　　01 Tik Tok

　　再一次，我们正确判断了Tik Tok事件的最终走向，上周五看上去一切都将覆上阴霾，但转机在两天之内就到来，Tik Tok最终将不会被出售。

　　取而代之的是，一家名为TikTok全球（TikTok Global）的公司将成立，甲骨文和沃尔玛将共同投资新公司20%的股份，字节跳动依旧保有对公司的控制权，并且也不涉及核心技术的转让。

　　甲骨文公司表示，字节跳动与美国政府达成的方案已经获得总统的初步批准。

　　这件事的过程经历了多次反复，但最终的走向还是进入了我们的讨论框架之中，所以，当你把问题的本质看透之后，就不会被表面的东西所迷惑。

　　从这件事的最终走向，我们更确定的是，M没有丧失理性，而其所作的一切都是在诉诸于“利”。

　　如果是这个走向，我们说了，我们的两大“利基”，一个是全球性价比最高制造国，一个是最大的市场的国，这两点是我们进行任何谈判的重要前提，也是我们的胜算所在。

　　在Tik Tok事件中，TikTok做出了让步，将在美国设立一个50亿美元的教育基金，CP评价说“他们将为美国青年人的教育设立一大笔基金，这太好了，这是我所要求的，接下来就看这一切会不会发生”。

　　这就是M想要的。所以，包括M对华为的封锁，其实都是有“解药”的，无非是要做出一定的让利行为。最近AMD高级副总裁亲自宣布，已获得对华为相关合作许可。

　　有的朋友评论我说，认为我对ZM关系的看法太乐观了，即便是在大选之后，M对Z的政策也不会有缓和。

　　对于这类评价，我声明两点：

　　第一，对于ZM摩擦长期存在的问题我之前就已经说过了，并且提醒大家要把这个当作“新常态”，所以，我是认同ZM摩擦将长期存在的。

　　第二，从程度来说，我还是认为会有缓和的可能性，因为种种迹象表明，CP当前对Z的强硬态度是为了争取更多的选票，这次打压Tik Tok又收获了50亿美元的教育基金，又争取到了这部分学生、家长和教师的选票，其背后的诉求还是“利”。

　　而且，我们也能明显感受到近段时间种种极限施压的行为，强度要于非大选时期的水平，而如果我们把握了“形势大于实质”这个本质，我们也能推理出，大选过后，程度一定会出现缓和，因为，CP政府的种种手段措施，都是为了某种“利”，这个“利”很大一部分和选票有关。

　　所以，目前整体来看，ZM关系的发展趋势，还是在我们之前讨论的框架之中，下一个可以去验证的点是，在11月前或者说最终投票前夕，第一阶段协议会取得新的进展。

　　02 市场

　　今天A股的表现乏善可陈，市场罕见地没有主线，券商今天也走出了“利好出尽”的疲态，但我认为券商还是有“改革红利”牛的支撑，其实今年券商的第一波上涨，也是炒中信合并的预期，虽然这事最终没成，但券商板块已经涨了一波。

　　现在我想大家应该比较关注欧美股市的走势，盘后欧股普遍大跌，美股期货走弱，发生了什么？

　　我们从欧洲一些国家的疫情新增趋势发现，欧洲疫情有“二次爆发”的风险。

　　对于这个问题，张文宏做出了点评：英国已经出现了第二波；法国已经第二波半个月了；西班牙第二波也已经半个多月了。第二波是必然的。对于世界的预期，做一年的打算应该是最低的限定。

　　但是，我们也看到另一个事实就是，这段时间病毒通过不断演化，传染性更强了，但是致死率也更弱了，虽然各地还存在疫情“二次爆发”的风险，但是致死率却没有出现反弹。

　　所以，对于这个问题，以及对市场的影响，我的看法如下：

　　1）外围疫情出现二次爆发是正常现象，但是从严重性（死亡率）的角度来说是在下降的；

　　2）二次疫情爆发还会促使各地增加刺激性财政政策和货币政策，从而提升全球流动性水平；

　　3）外围市场会出现阶段性调整，幅度会超过中国，但不至于崩盘；

　　4）中国作为在疫情防控方面具备领先优势的国家，将持续受益。

　　作为A股投资者，我们受到的影响是最小的，一方面，全球流动性水平提升，也将有利于A股市场的流动性提升，其次，A股在疫情防控方面的领先优势将持续转化为经济优势。

　　上诉两点，一个是流动性，一个是基本面，是我们看好A股市场的两大“基石”逻辑，“基石”逻辑继续得到强化，那么我们也继续看好A股后续的表现。