叶檀:比茅台更凶猛?!大妖股片仔癀 现原形!

x
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

  

  音频:叶檀 \ 作者:叶檀 \ 内容:谷月轩、阿阅
小熊 \ 制图:大乔 \ 制作:钟灵

  收听本期檀谈音频

  檀香们,周五好,欢迎来到檀谈牛熊交易所。

  医药大牛股你方唱罢我登场。西药金达威退烧,中药片仔癀,爆发了!

  2020年,片仔癀这只股让茅台都黯然失色。

  截至9月中旬,片仔癀股价涨了140%,是茅台的2倍多!从2017年起,片仔癀3年半涨了6倍!如今市值已经超越之前中药板块里的龙头老大云南白药。

  很多檀香千呼万唤,让我们谈谈片仔癀。

  片仔癀有多神?在铺天盖地的新闻里,它能消炎、止痛、治肝病,甚至延长癌症患者寿命!东阿阿胶、金达威等保健品在它面前,简直不值一提。

  炒作,就得有神话故事。

  据说,1988年,上海周边爆发急性甲肝,百余天内有41万人患病,片仔癀在上海被抢购一空,甚至出现了三粒片仔癀换一台17寸彩色电视机的奇景;2014年、2016年西非埃博拉病毒、广州登革热疫情爆发,国家相应出台了两份疾病诊疗指南,都把片仔癀列为推荐用药。新冠期间的双黄连都没种待遇!

  股吧网友说,自己9月9日入手片仔癀,等着赚钱付首付!就担心它出意外,价值崩塌,担心到彻夜难眠。

  今天,我们就来研究一下这家中药大牛股。

  

  A股只爱喝酒吃药 是不是真的?

  很多人认为,片仔癀爆发,是得益于中药属性。

  在美国股市,投资者买苹果、脸书、奈飞等高科技企业;中国股民,却喜欢买中药、白酒企业。茅台、东阿阿胶、金达威,片仔癀,都是被这种特色信仰捧起来的。

  中国人,真这么喜欢吃药喝酒?中国股民,真就这么信仰中药、白酒吗?中国股市,真的不健康吗?片仔癀股票贵,就因为它是药股吗?

  非也!这是一种错觉。

  实际上,市场对白酒和医药,并没有给出超乎寻常的高估值。

  烈酒板块盈利性好,截至2020年9月10日ROE(TTM)为25.44%,估值PE(盈利基于本年预期)为41.85。再看制药板块,截至2020年9月10日ROE(TTM)为6.47%,估值PE(盈利基于本年预期)为42.77。

  

  考虑板块的长期盈利之后,白酒、医药板块估值不算离谱,软件、半导体、电脑硬件、甚至摩托车、日用品的估值夸张多了。

  市场没有失去价值信仰,还是理性的,中国股市没有盲目信仰药和酒。

  大家觉得股市一味的“吃药喝酒”,这是一种心理学作用,叫可得性偏差。意思是人更容易被自己所看到、听到或直接想到的东西影响,而不是用统计学知识去思考。

  农业化工这些行业离日常生活比较遥远,半导体等高科技,普通人很难理解透。中药、白酒,日常生活中随处都是,我们都知道,什么药有用,什么酒好喝,亲戚朋友喜欢用哪个品牌。

  媒体喜欢传播大众都能看得懂、跟生活息息相关的公司新闻、股价表现。

  于是,茅台、片仔癀、东阿阿胶、五粮液隔三差五出现在股民眼前。久而久之,就有了中国股市不健康,市场喜欢“吃药喝酒”的刻板印象。

  片仔癀在中药板块中估值最高、茅台在白酒板块中估值最高。

  市场没有迷恋其他中药、只是迷恋片仔癀;市场没有迷恋其他白酒公司,只是迷恋茅台。

  既然市场是理性的,迷恋就一定有它的道理,看清个股基本面才能明白迷恋的道理。

  

  片仔癀 现在值得买吗?

  接下来,我们了解一下片仔癀的运营现状、基本面,就能明白能不能入手。

  2003年,片仔癀股票在上海证交所上市。上市初期,片仔癀及片仔癀胶囊是公司的主打产品,占公司近90%总营收。

  早些年,国内比较穷,片仔癀又很贵,当时大部分产品都销往国外。

  随着中国人消费实力快速提升,国人对中药、中华老字号越来越了解、认同,海外市场政策出现打压,还要承担汇率风险,公司逐渐轻外销、重内销。

  从2000年到2002年,公司平均出口外销比例高达45%左右。如今,外销占比已降到8%以下。

  这几年,片仔癀在国内市场扩展得越来越迅猛,国内外营收增速比海外略胜一筹。整体业绩常年稳增。

  虽然片仔癀是公司拳头产品,总不能只依赖于一种产品吧,否则抗风险能力太弱了。

  除了片仔癀和片仔癀胶囊这两款元老级的产品,企业积极发展其他中医药产品。

  截至2020年9月,已经有复方软膏、复方含片、增乳膏等二十多种主要中药产品,片仔癀的营收占比已降低至30%多,只有原来的三分之一。

  2015年,为了增强抗风险能力,公司发布“一核两翼”经营战略。

  “一核”是指以传统中药生产为核。两翼分别是保健药品、食品、功能饮料,以及特色功效化妆品、日化产品。前者是保健类、后者是日化类。

  

  (数据来源:Wind)

  根据2020年半年报,片仔癀超过85%的营收,来自于医药类产品;有近14%营收来源于化妆品、日化品,4.5亿;来源于保健类产品的营收不多,只占0.2%,。

  片仔癀重心在医药,不过,实现了初步多元化。在当前化妆品、日化品白热化的厮杀中,日化板块能实现如此成绩,相当不错。

  近日,片仔癀收购了以安宫牛黄丸、西黄丸为核心的龙晖药业,看起来是要抢占同仁堂市场份额,与同仁堂一决高下。

  公司稳扎稳打,紧跟市场风向——轻外销、重内销,扩大产品线。转型方向明确,效果不错,基本面没毛病。

  片仔癀显然不只是一家“还不错”的普通中药企业。

  片仔癀的股价和市场估值,处处透露着“这个小子不简单”的信息。

  我们对比片仔癀与中药指数K线图:从2018年5月至2019年12月,片仔癀股价一直围绕着100元在宽幅震荡,并不像茅台那样不断创新高,资金关注度较一般。

  

  图片来源:行情软件

  直到2020年3月中旬,片仔癀才开始新一轮趋势上涨行情,半年最高涨幅超过130%,中药行业指数同步触底上涨,不过,半年最高总涨幅才34.56%。

  这跟疫情有关。3月中旬,刚好是全球疫情新增确诊人数的爆发初期,片仔癀以及中药板块整体上涨,大家相信,吃点中药比不吃要好。

  因为疫情对全球经济强压,中长线资金不得不抱紧业绩稳定、有业绩增长预期的行业板块,中药板块正是这样的板块。

  在今年的食品加工、医疗器械以及生物制药等医疗医药板块,这个逻辑已经得到验证。

  当然,疫情只是片仔癀上涨的原因之一。

  注意,檀谈之牛熊交易所认为,片仔癀市盈率TTM加速走高,没有到理想的介入区间。

  对照片仔癀近10年的市盈率TTM和A股股价表现来看,二者存在极强的正相关性:每一轮市盈率的加速走高,多数情况都对应着中短期的股价高位,反之亦然。目前,片仔癀已经处于市盈率的历史高点。

  片仔癀近10年市盈率的合理区间是40倍~60倍,当前已经超90倍,建议想介入的人,慎重慎重,再慎重。

  今年片仔癀收购了龙晖药业,可以拓展在北方地区的市场。即使如此,未来至少也得跌到60倍到65倍的区间,才值得介入持有。

  

  图片来源:亿牛网

  从去年开始,我们走了制药企业,走了半导体企业,你想跟一流的专家走访上市公司,得到公司的真实数据,来,点击下面的二维码——

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

跟贴 跟贴 2 参与 280
推荐
资讯
财经
科技
娱乐
游戏
搞笑
汽车
历史
生活
更多
二次元
军事
教育
健身
健康
家居
故事
房产
宠物
旅游
时尚
美食
育儿
情感
人文
数码
三农
艺术
职场
体育
星座
© 1997-2020 网易公司版权所有 About NetEase | 公司简介 | 联系方法 | 招聘信息 | 客户服务 | 隐私政策 | 广告服务 | 侵权投诉 Reporting Infringements | 不良信息举报

叶檀财经

微信公众号:叶檀财经

头像

叶檀财经

微信公众号:叶檀财经

2845

篇文章

408914

人关注

列表加载中...
请登录后再关注
x

用户登录

网易通行证/邮箱用户可以直接登录:
忘记密码