以史为鉴,当前时点买银行地产,还是中小创?

x
用微信扫描二维码
分享至好友和朋友圈

  以史为鉴,结合历史数据,发现当前A股市场所处环境是经济弱复苏、货币宽松边际效应减弱。在此环境中,周期股机会如何?

  成长股整体跑赢周期股,已经有较长一段时间。8月周期股逆袭,是否风格转变的标志?站在当前时点,尤其是8月份市场风格有所改变的情况下,投资者应该更多配置周期股还是成长股,将决定下半场能否取得更好的收益。

  8月周期股表现强于成长股

  8月份,以银行、地产、保险为代表的周期股,走势远强于以中小创为代表的成长股。从指数角度看,上证50指数8月累计涨近4%,创业板指则跌超1%。这是继今年3月份后再次单月出现上证50指数走势跑赢创业板指数的情况。

  上证50指数大幅跑赢创业板指数,周期板块也同样大幅跑赢成长板块。证券时报·数据宝统计显示,8月份申万一级行业涨幅前十名中,有银行、机械设备、化工等3个周期板块;涨幅倒数前十名中,则有休闲服务、医药生物、电子、通信、计算机等5个成长类板块。

  一些周期龙头股8月份表现出色。比如杭州银行8月以来大涨逾33%,宁波银行大涨超25%;地产行业的世茂股份大涨近47%,金科股份大涨近22%;保险行业的中国人寿大涨近23%,新华保险涨近20%等。

  中泰证券近期研究表明,周期股表现与经济周期一致。从美国、欧洲、日本以及韩国等主要经济体的数据来看,银行、钢铁、煤炭等周期股的走势与经济周期走势几乎是一致的。而我国也具有相同的特征,即在经济持续下行的时期,周期股一般表现较差;经济持续上行时,周期股的表现较好,银行、钢铁、煤炭等周期股的表现往往跑赢大盘。

  

  复盘A股市场表现也可以发现这一点。比如2005年至2007年大牛市,有五朵金花之称的银行、地产、有色、钢铁、煤炭等周期板块,成为领涨王,彼时也是经济高增长时期。再比如2008年底至2009年经济复苏,有色、建材、煤炭等周期板块领涨。

  

  A股仍处于经济弱复苏环境中

  从宏观环境看,当前国内经济仍处于疫情后的复苏阶段。国家统计局披露的数据显示,国内GDP二季度增长3.2%,相比一季度的下滑6.8%,已成功扭转一季度经济下滑局面。国家统计局也表示,上半年我国经济逐步克服疫情带来的不利影响,经济运行呈恢复性增长和稳步复苏态势。而8月份周期股表现强于成长股,反映出当前市场认可经济处于复苏阶段。

  随着经济复苏趋势日益明显,货币政策的边际效用开始递减。7月份部分经济数据显示,规模以上企业工业增加值、服务业生产指数、货物进出口总额均呈现同比及环比增长,社零总额虽同比下降1.1%,但降幅较6月份已明显收窄。而7月金融数据则明显逊于预期,新增贷款不足万亿,同比少增631亿元,环比缩水近一半,M2增10.7%,较上月末低0.4个百分点。

  总体来看,目前A股市场处于经济弱复苏、宽松边际效应有所减弱的环境之中。8月份A股市场周期股走强,也正是当前经济弱复苏预期的一种外在表现。与此同时,以食品饮料为首的防御性板块表现最好,也反映了未来经济充满不确定性。

  中原证券2018年的研报,对此亦有阐述。中原证券指出,2012年后,过热期变短变少,经济周期在“复苏—滞涨—衰退”间反复或成常态。在当前大环境下,A股市场也大概率处于“复苏—滞涨—衰退”这一经济大周期之中。

  这可能意味着周期板块难有趋势大“反转”。中泰证券认为,国内经济经历疫情后的修复期之后,在年内可能会重新回到下行通道上来。因此,低估值的周期类资产有反弹修复的动力,但整体难有大机会,资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。

  

  优质周期龙头股曝光

  中泰证券同时认为,在经济下行周期中,周期类资产整体会面临较大的压力,但由于行业内部的分化也会加快,周期行业中的龙头资产会有相对较好的表现。比如在美国2007-2008年的经济衰退期,以及日本90年代之后经济低迷时期,周期行业龙头企业表现都比非龙头要好很多。

  综上所述,在目前的经济大背景下,配置周期龙头股有可能两头讨好。一方面,如果经济复苏力度增强,周期龙头股表现将有趋势性走强的大机会;另一方面,如果复苏力度减弱,边际宽松有望增强,周期龙头企业的成长性属性则可能被挖掘。如近期银行股中的成长龙头,宁波银行就走出了成长+价值股的走势,股价频频创出历史新高。

  据此,数据宝粗略统计出7大周期板块中的成长龙头股(评级机构数都在10家以上),合计35只个股,包括6只银行股(3年净利增速均超10%),5只地产股(净利增速均值稳定在15%及以上),5只非银金融股(两只保险龙头中国平安和中国人寿,互联网券商龙头东方财富等),采掘行业则纳入了4只煤炭龙头和两只油服龙头,钢铁股包括龙头宝钢股份及成长性预期较好的华菱钢铁,汽车行业主要包括了比亚迪、上汽集团等整车龙头,以及零部件龙头华域汽车;有色金属行业有铝、锂、钴、铜、黄金等兼具弹性的龙头品种。

  部分股票已经展现出跑赢大盘的气质。比如东方财富今年股价翻倍,比亚迪、山煤国际、长城汽车等个股涨幅超过50%,赣锋锂业、紫金矿业、金科股份等个股涨超40%。也有部分股票仍在低位运行,海油工程、中海油服等个股年内跌幅均超过30%,邮储银行、上汽集团、万科A等个股跌幅均超过10%。

  

  北上资金重仓逾两千亿元

  除了有机构的背书外,这35只个股也均得到了北上资金的青睐。截至8月27日,北上资金持股上述35股市值超过2221亿元。其中,持有中国平安市值超过617亿元居首,招商银行、平安银行、万科A等个股超百亿元,中信证券、保利地产、上汽集团等个股超50亿元。

  从持股占比角度看,持有平安银行16.94亿股,占比8.72%居首。此外,持有中国平安、华域汽车、万科A等个股占比超5%,招商银行、保利地产、金科股份、宝钢股份、华菱钢铁等个股占比超4%。

  进入8月份以来,部分个股获得北上资金大举增持。按照8月份成交均价粗略计算,平安银行增持金额超过11亿元居首,宁波银行和南京银行增持金额均超过4亿元,陕西煤业、金科股份、山东黄金等10多只个股增持金额超过亿元。减持最多的是中国平安,减持金额超16亿元。另外,紫金矿业、中海油服、中国神华、保利地产等个股减持金额较高。

  整体来看,这批周期成长龙头股依然有可观的上涨空间。其中,24家机构评级的邮储银行,上涨空间达到33%居首。另外,海油工程、上汽集团、中国神华等9股上涨空间超过20%,云铝股份、新城控股、中海油服等个股上涨空间超过10%。

  

特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

跟贴 跟贴 0 参与 2
推荐
资讯
财经
科技
娱乐
游戏
搞笑
汽车
历史
生活
更多
二次元
军事
教育
健身
健康
家居
故事
房产
宠物
旅游
时尚
美食
育儿
情感
人文
数码
三农
艺术
职场
体育
星座
© 1997-2020 网易公司版权所有 About NetEase | 公司简介 | 联系方法 | 招聘信息 | 客户服务 | 隐私政策 | 广告服务 | 侵权投诉 Reporting Infringements | 不良信息举报

中国基金报

报道基金关注的一切

头像

中国基金报

报道基金关注的一切

3332

篇文章

127160

人关注

列表加载中...
请登录后再关注
x

用户登录

网易通行证/邮箱用户可以直接登录:
忘记密码