导读：即使做出暂停广发证券相关业务处罚的《告知书》已然正式下发，但并不意味着处罚也将立即实施。“广发证券应该会对有关处罚进行复议和申辩。”7月10日，接近于广发证券的知情人士表示，在复议结果出来后，监管层才会按照相关结果发布《决定书》，而整个复议过程可能长达数月之久。
本文由叩叩财讯（ID：koukounews)独家原创首发
作者：周嘉薇@北京
编辑：翟 睿@北京
一年前震惊A股市场的康美药业300亿惊天造假一案终于迎来全面“清算”。
继7月9日，ST康美实控人马兴田因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪被公安机关采取强制措施的消息被予以证实之后，7月10日，证监会也正式对广发证券在康美药业相关投行业务中的违规行为依法下发行政监管措施事先告知书，拟对广发证券采取暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务有关文件12个月的监管措施。对14名直接责任人及负有管理责任的人员分别采取认定为不适当人选10年至20年、公开谴责、限制时任相关高管人员领取报酬等监管措施，并责令广发证券对相关责任人员进行内部追责，按公司规定追回相关报酬收入。
对于广发证券的拟处罚认定，并不出乎市场预料。
早在一个月前的6月10日，叩叩财讯便独家报道了广发证券相关处罚即将出炉并将获得暂停相关业务处罚的消息（详见叩叩财讯6月11日报道《IPO “复试生”壶化股份的内忧与外患：募投项目疑涉违法“未批先建” 广发证券处罚不日将至或遭波及》）。
斯时，叩叩财讯从接近于监管层的知情人士处获悉，康美药业案发近一年以来，监管层虽然未对与康美药业关联颇深且多次担任其资本运作保荐工作的广发证券进行立案，但并不意味着不追责，而且恰恰相反，对于康美财务造假案中相关中介机构的追责一直没有停止。
“但这也同样并不意味着在康美药业造假一案中对广发证券最终的处罚，目前证监会下发的仅是《行政处罚及市场禁入事先告知书》（下称《告知书》），这是处罚落地的前奏，《告知书》的下发也并不意味着广发证券的有关业务将按《告知书》的内容即日暂停。”7月10日，上述接近监管层的知情人士再度向叩叩财讯表示，按照有关规定，在接收到《告知书》后，广发证券可在三日内提出复议，在经过监管层进一步听取当事人的有关申辩之后，最终执行将由《行政处罚决定书》中认定的结果和执行时间为实施标准。
“对广发证券来说，罚款、谴责之类的都不是大问题，最关键的处罚还是暂停其保荐机构资格和债券承销业务，尤其是在如今创业板、新三板改革的当下，IPO市场正迎来大繁荣之时，暂停相关业务则无异于将广发证券的投行业务推入死胡同。”7月10日，北京一家大型券商资深投行负责人表示。
据叩叩财讯粗略统计，目前包括科创板、创业板、主板和中小板在内，共有约20余家由广发证券担任保荐机构的在审拟IPO项目，显然，随着广发证券保荐资格的暂停，这些正急切盼望登陆国内资本市场上市的企业都或将可能与其一道进入长达六个月的暂停“冰冻期”。
1）广发证券或将申诉
虽然监管层对广发证券的追责一直未停，但据叩叩财讯获悉，广发证券一方这一年多来也并未认罪伏法而坐以待毙。
据上述接近监管层的知情人士坦言，早前广发证券方一直在就自己于康美药业事件中所承担的责任和即将遭受的处罚与监管层进行着紧张“博弈”，以期能够将该事件对广发证券的影响降至最低点。
2019年5月，在康美药业被证监会立案调查之后，广发证券的一位领导在一次内部会议上的直言“如果康美药业保不住，广发证券可能就丢掉了半条命”。
要保住这“半条命”，除了需要与监管层进行“博弈”外，也同样需要有广发证券的相关人士为该事件所造成的的后果“埋单”。
4月21日，广发证券总经理林治海以健康原因递交辞呈，这位在广发证券工作长达24年的元老级人物正式卸任其担任的所有职务“挂靴”而去。在辞职前，林治海已经担任广发证券总经理长达9年时间，全面负责广发证券的经营工作，并身兼执行董事等多项职务（详见叩叩财讯相关报道《广发证券总经理林治海离职背后：延迟八月余，康美药业案终罚将定，广发证券能否逃责？》）
林治海便或是广发证券在康美药业事件中的“背锅者”之一。
“这一年多来，广发证券发生了一系列重大风险事件，影响恶劣，使得广发证券的相关业务可谓泥足深陷。随着近期相关案件最终处罚即将落定，广发证券要想自保并尽量减轻监管层的处罚对其业务的进一步影响，就必须有人为这一系列事件担责。”在林治海宣布离职当日，一位接近于广发证券的知情人士便向叩叩财讯坦言，担任广发证券总经理并负责全面经营工作的林治海或成为了这一系列风险事故后果的承担者。
“早前广发证券一方是希望监管层能尽量短期或者不给予其暂停其保荐业务的处罚，市场对康美药业一案关注度太高了，而且广发证券与康美药业之间的牵扯太深，也是被市场公认的，不严格处罚不足以平民愤。”上述接近监管层的知情人士坦言。
不过即使做出其暂停相关业务处罚的《告知书》已然下发，但并不意味着处罚也将立即实施。
“广发证券应该会对有关处罚进行复议和申辩。”7月10日，上述接近于广发证券的知情人士表示，在复议结果出来后，监管层才会按照相关结果发布《行政处罚决定书》，到那时，广发证券的处罚才算正式尘埃落定并正式实施。
早前同样在康美药业造假案中，2019年8月中旬，证监会便已经对康美药业的有关违法违规一案调查完毕，并同时下发《行政处罚及市场禁入事先告知书》宣布了对有关人员的处罚，但因康美药业及相关涉案人员按规定提起了复议与申辩，因此案牵扯甚广，且影响巨大，随后申辩复议过程更是多方拉锯长达8个月。
直到2020年5月14日，康美药业的《行政处罚决定书》才姗姗来迟，证监会才正式依法对康美药业违法违规案作出行政处罚及市场禁入决定。
“康美药业最终的处罚决定，也是今日对广发证券进行相关违规处罚认定的重要前提，按照此前康美药业的申辩过程预计，广发证券此次的复议过程也将可能持续长达数月。”上述接近广发证券的知情人士坦言。
“此次证监会对广发证券做出暂停六个月保荐业务的拟处罚措施，是属于相当严厉的处罚。”上述接近监管层的知情人士表示，当年轰动一时的万福生科造假上市案中，对平安证券的处罚也仅仅暂停了其三个月的保荐资格。
2）广发证券已然伤筋动骨
如果说相关处罚将可能让广发证券丢掉“半条命”的说法还稍显夸张，但“伤筋动骨”则已经是不争的事实。
对广发证券最大的冲击显然是落在了投行部门。
在过去的多年时间里，作为国内一线券商的广发证券，其投行业务也一直牢牢着头部梯队的重要位置。
在2019年中，即使在下半年起，其便已经被卷入了康美药业风波，但当年广发证券的股权承销规模依然以429.89亿元位列国内券商的第八位。
然而，自2019年下半年起，在可能到来的相关处罚的预期之下，广发证券投行部门的保荐人代表们便已经开始纷纷另谋出路，同时诸多投行项目因同样怕遭受牵连，而纷纷更换保荐机构。
斯时，便有一家已排队近三年的拟IPO企业，本已距离上市仅临门一脚之距，也不惜代价悄然撤回了IPO申请，该企业负责人透露，撤回的原由便与中介保荐机构有关，为了避免在关键时刻因中介处罚而引发的不必要麻烦，该企业将在更换中介后重新申报IPO，而广发证券便是这家企业之前的保荐机构。
据公开数据显示，2020年初至6月，广发证券的股权承销规模仅44.44亿元，排名已经掉落至行业排名第23位。
据《证券时报》报道，从2019年8月至2020年3月，广发证券保荐人代表在册人数减少了15名，算上在此期间广发方面新增注册保代人数16名，这意味着半年多时间内，广发证券流失保荐代表人超过30名。
在债券承销方面，广发证券的排名也在不断下滑中。
2020年年初至6月，其债券承销规模约700亿元，排名在行业13位，而在2018年之前，其债承的排名皆在行业前十。
“处罚虽然还未正式落地，但从过往经验来看，广发证券将在今后一年多的时间里遭遇其成立以来最难度过的艰难时光，在目前日益激烈的市场竞争中，其投行业务很可能因此重创后很长一段时间都难以再达到之前的业界地位。”上述北京大型券商投行负责人感叹道。
在广发证券之前，平安证券、西南证券、国信证券等多家券商的保荐业务都曾皆在繁荣期因涉案突遭暂停，而这些相关的处罚也几乎无一例外地成为了这些涉案券商相关业务发展的转折点——即使距离处罚实施完毕已过去多年，但其相关投行的业务也都难以再复昔日巅峰了。
3）20余家拟IPO企业的不幸与幸运者
保荐业务的暂停，除了对广发证券本身业务的影响外，由其担任中介保荐工作的在会报审拟IPO企业则是受此事件最大的牵连者。
按照有关规定，一旦有关处罚正式实施，由广发证券担任保荐工作的拟IPO企业的上市进程都将遭到暂时性冻结。
据叩叩财讯统计，截止到7月10日下午有关《告知书》公布之前，由广发证券担任保荐机构共有约21家企业的拟IPO申请报会报审，其中A股主板共有9家，中小板4家，创业板6家，科创板约3家。
“按照目前的处罚进度，这20余家企业并不一定都会受到影响。”上述接近监管层的知情人士表示，在《行政处罚决定书》正式下发之前，目前《告知书》的内容并不会影响到这些企业的IPO继续推进，也就是说目前监管机构还是继续认可广发证券的保荐资格，其递交相关材料的通道依旧未被受限，这也就意味着，这20余家企业如果能赶在《行政处罚决定书》下发前走完所有的IPO流程并成功挂牌上市，便可以成功规避掉广发证券此次业务暂停的波及。
的确，这20余家即将被卷入漩涡的拟IPO企业也不乏幸运者。
7月10日晚间，也就是在广发证券《告知书》下发后不久，证监会旋即便正式核发一批已过会IPO企业批文，其中无锡新洁能股份有限公司（下称“无锡新洁能”）和重庆百亚卫生用品股份有限公司（下称“重庆百亚”）便赫然在列。值得注意的是，这两家企业的保荐机构皆为广发证券。
无锡新洁能与重庆百亚便是此次可能即将受到广发证券牵连一众不幸公司中的幸运儿。
早在2020年3月19日和5月28日过会的重庆百亚和无锡新洁能幸运地赶在广发证券相关处罚落地当口之前完成了IPO审批的所有程序。
而上海丽人丽妆化妆品股份有限公司（下称“丽人丽妆”）和山西壶化集团股份有限公司（下称“壶化集团”）则应该是除广发证券外最关心《行政处罚决定书》何时落地的公司。
分别在6月上旬和中旬过会的丽人丽妆、壶化集团皆由广发证券担任保荐机构，二者最终的IPO核准批文和广发证券的《行政处罚决定书》究竟哪一个会先至，则无疑将对这两家拟IPO企业的上市命运起着非同小可的影响。
据叩叩财讯获悉，丽人丽妆已经开始启动更换保荐机构的程序，欲将广发证券更换为华泰联合。
“丽人丽妆比较特殊，其在IPO的时候就留有后路，与大部分中小企业沿用一家中介机构担任保荐和承销工作的惯例不同，丽人丽妆一口气竟聘请了三家投行为其IPO保驾，除了担任其保荐机构的广发证券外，还有作为其联席主承销商华泰联合以及副主承销商广州证券。”一位接近于丽人丽妆的中介机构人士透露，在广发证券出事之后，其联系主承销商华泰联合将取代广发证券的位置，以保证丽人丽妆能顺利发行。
（完）
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