中国太保伦交所挂牌再获证监会批准，引入瑞再作为基石投资者

6月2日，中国太保挂牌伦交所计划再下一城，其公告称，相应计划正式获得证监会批准，而此前，其已经获得银保监会批准。继2019年9月宣布挂牌伦交所计划后，经过长达9个月的推动，中国太保距离近成为首家A+H+G三地上市保险公司又近一步。

与此同时，中国太保同步公告的还有Swiss Re（下文称“瑞再”）拟认购中国太保GDR的消息，称双方已签署基石投资协议。

太保发行GDR先后获银保监会、证监会批准，或成国内保险业首家A+H+G上市公司

6月2日晚间，中国太保发布公告称，公司发行全球存托凭证（GDR）并在伦敦证券交易所上市获得证监会同意，根据批复，太保拟发行不超过约1.26亿份GDR，对应新增A股基础股票不超过约6.29亿股。

来源：中国太保公告

从2019年9月太保首次宣布发行GDR计划，经过历时长达9个月的积极推动，终于在今年6月获中国证监会核准，为成为首家A+H+G保险公司迈出关键一步。目前，太保发行GDR并到伦交所上市事项，还需获得英国监管机构及有关证券交易所批准。

若完成本次GDR发行，中国太保可到伦敦证券交易所上市，并将成为国内首家发行GDR、完成A+H+G(上海、香港、伦敦)三地上市的保险公司，也是继华泰证券后第二个加入沪伦通的A股公司。

对于本次发行GDR的目的，太保解释称出于三方面考虑：一是在全球范围内引入优质投资者，丰富股东构成，持续完善公司治理；二是有助于公司稳步推进国际化布局，进一步提升全球影响力。三是夯实资本基础，提升公司的稳健经营能力和风险管理水平，支持转型2.0战略的全面实施。

从业绩来看，疫情下的太保抗压能力显著，一季度实现原保费收入1311.48亿元，同比增长2.2%，归母净利润83.88亿元，同比增长53.1%，业绩依然向好。

瑞再或出资42亿元成为基石投资者，缓解股票解禁抛售压力

作为上市公司，中国太保一举一动都牵动着资本的神经，推动三地上市也必然成为众多投资者关注的对象。截至6月3日收盘，中国太保股票报29.22元，单日下跌0.85%（H股上涨2.76%）。

一般而言，基础股票总数的增加，意味着每份股票价值的下跌。相较之下，第一家实现A+H+G三地上市的华泰证券，股价在其完成GDR发布的第二个交易日即涨1.09%，而限售股解禁的A股当日收盘下跌5.7%。

在2019年9月太保透露发行GDR计划后，花旗就曾表示，因GDR可以在上市120天后转换成A股，其潜在的大幅折价会带来套利交易，可能令A、H股承压。对此，太保回应道，公司发行GDR的折扣会像华泰证券那么大，价格预计较A股打9折，即折扣10%以内。

有华泰教训在先，为了应对解禁抛售对股价可能带来的冲击，太保引入瑞再作为本次发行GDR的基石投资者。公告显示，瑞再拟按照GDR的发售价格认购不超过本次发行之后公司已发行普通股股数的1.5%，且原则上受限于三年的禁售期。

国泰君安非银分析称，引入瑞再作为战略投资者将大幅缓解交易层面的股价波动。假设公司发行GDR数量达到监管核准上限，且瑞再顶格认购，那么瑞再的认购份额将占本次GDR整体发行额的23%，同时瑞再原则上受限于三年的禁售期，预计将大幅缓解GDR解禁期后的短期抛售压力，公司股价波动影响有限。

另据测算，当前太保A股股本62.87亿股，GDR发行规模不超过A股总股本的10%，且瑞再认购比例不超过发行GDR后总股本的1.5%，可以推算出瑞士再保险购买的股份上限为1.45亿股，预计瑞再耗资42.7亿元。

对于瑞再而言，其与太保之间关系或许不仅仅是基石投资者这么简单。2019年11月，有媒体报道称，瑞再与太保曾协商互持股权交易，瑞再斥资5-10亿美元购买认购太保发行的GDR，而太保则花费20亿美元购买瑞再股份。