中航高科净利润两年增长逾5倍 航空新材料技术与规模国内领先

长江商报记者 魏度

借壳第五年，中航高科（600862.SH）的经营业绩数据尤为漂亮。

3月15日晚，中航高科披露2019年年度报告。2019年，公司实现营业收入24.73亿元，同比小幅下降，但实现的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）达5.52亿元，同比增长81.42%。

营业收入下降、净利润反而大幅增长，源自中航高科的一次资产处置。去年，公司挂牌出售江苏致豪房地产公司（简称江苏致豪）100%股权。出售资产增厚利润，同时也减少了营业收入。

中航高科的前身是南通科技，2015年通过资产置换等方式，中航高科顺利借壳上市。上市之后，公司经营业绩总体稳定，在经历2016年调整后，净利润一直攀升。

与此同时，公司财务较为健康。截至去年底，其资产负债率为35.97%，同比下降14.16个百分点。而这，也是公司自2015年开始的第五个年度下降。

如今，通过上述处置江苏致豪等地产资产，中航高科聚焦航空新材料和高端装备双主业，且已经具备较强的核心竞争力。公司在2019年度报告中称，其航空新材料技术及规模处于国内领先水平。

二级市场上，去年以来，中航高科的股价走出上升K线。3月16日，A股深度调整，中航高科收报12.27元/股，较2018年最后一个交易日的5.60元/股翻了一倍多。

剥离地产净利增逾八成

按照先前承诺，剥离地产业务，中航高科的经营业绩增厚不少。

年报显示，2019年，中航高科实现营业收入24.73亿元，上年同期为26.53亿元，同比下降6.76%。其实现净利润5.52亿元，上年同期为3.04亿元，同比增长2.48亿元，增幅为81.42%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为2.51亿元，较上年同期的2.71亿元减少0.20亿元，降幅为7.21%。

营业收入、扣非净利润下降，净利润反而大幅增长，其主要原因是处置地产资产导致。此前公告显示，公司以10.05亿元价格出售了江苏致豪100%股权。

对于2019年的经营业绩，中航高科曾在发布业绩预告时解释，去年的净利润大幅增长，主要是江苏致豪股权转让贡献收益，而扣非净利润比上年同期减少，也是因为剥离地产资产所致。除了上述股权转让外，去年，因参股公司投资收益同比增加约1700万元，新材料业务净利润同比增加约7800万元，机床业务同比减亏1100万元。此外，房地产业务收入规模收窄,并于去年底完成退出，并表净利润同比减少约1.26亿元。

综上所述，无论是否因为处置地产资产，中航高科2019年的经营业绩均算亮丽。

中航高科通过借壳南通科技实现上市。2015年，借壳上市完成，公司更名为中航高科，也因为重组，其经营业绩扭亏为盈。2016年，公司营业收入仍为大幅增长，但净利润下降49.23%为0.73亿元。或是从2017年开始，公司经营步入正轨。2017年、2018年，其实现的净利润分别为0.84亿元、3.04亿元，扣非净利润为0.40亿元、2.71亿元。

对比来看，2019年的净利润相较2017年，增长了5.57倍。

2017年以来，其经营逐步向好。2017年至2019年，公司实现的经营现金流净额为1.55亿元、-6.88亿元、9.47亿元。

表现最为明显的是资产负债率持续下降。2014年，重组之前，中航高科的资产负债率为83.86%，去年底，其为35.97%，五年之间，下降了47.89个百分点。

研发投入大幅增长

虽然营业收入在下降，但中航高科的研发投入并未减少，反而是大幅增长。

年报显示，2018年，中航高科的研发投入约为0.63亿元，无资本化研发投入，研发投入占当年营业收入的2.36%。而2019年，其研发投入约为1.15亿元（其中，费用化研发投入0.98亿元，资本化研发投入0.17亿元），同比增长约82.54%。

与此同时，2018年、2019年，公司研发人员没有变动，均为229人，约占期末员工总数的15%左右。

大举投入进行研发，是中航高科以科技创新和成果转化为动力推动产业转型升级的体现，试图以用高质量、高科技项目的投入实现新旧动能转换，打造不可替代的核心竞争力。

公司在年报中称，复合材料原材料技术和产业规模在国内处于领先水平，复合材料设计技术和工程化能力在国内具有较强的竞争力。主要表现在高性能树脂及预浸料技术、树脂基复合材料制造技术、先进无损检测技术等方面均处于国内优势地位。

与此同时，京航生物拥有多项在国内达到领先水平的技术，其独创的真空烧结生产技术达到国际水平，自主研发的表面生物活化技术可有效提高假体稳定性和寿命，髋臼防脱位技术已获得国家专利。

中航高科的毛利率、净利率变化在一定程度上也体现了产品竞争力上升。2016年至2019年，中航高科的综合毛利率分别为19.05%、25.41%、35.76%、32.80%，对应的净利率为2.34%、2.75%、13.61%、22.82%。毛利率呈上升趋势，净利率则持续上升。

二级市场上，去年以来，中航高科表现强势。2018年最后一个交易日，其收盘价为5.60元/股，2019年开始一路震荡攀升，至今年3月5日达14.45元/股。3月16日，大盘大幅调整，其收报12.27元/股，相较2018年上涨了119.11%，期间最大涨幅为158.04%。