方大特钢（600507.SH）日前发布了2019年度报告，公司全年营收同比下滑10.95%，归母净利润同比下滑41.54%。与此同时，公司计划以截至2019年12月31日的总股本为基数，以资本公积金向全体股东每10股转增4.9股。利润分配方案发出后，上交所对公司下发问询函，要求公司补充披露送转比例是否与业绩表现相匹配等问题。
历史数据显示，方大特钢上市以来年年分红，其中现金分红比率约68.22%。需要留意的是，截至2018年底，公司实控人及其一致行动人的合计持股比例约为50%。
产品销量价格下滑，营收、利润及现金流承压
根据财报，2019年方大特钢的螺纹钢、优线、弹簧扁钢及主汽车板簧等产品销量均较上年同期出现下滑。其中，公司核心产品螺纹钢的销量同比降幅达到20.01%。另一方面，一段时期的供给释放增加了行业过剩程度，2019年钢材市场价格下行。受此影响，公司2019全年营收153.89亿，同比下滑10.95%，归母净利润17.11亿，同比下滑41.54%。
图1：方大特钢业绩变动
2019年，公司经营性现金净流入约17.35亿元，较上年同期减少51.45%；公司表示主要系产品利润下降，销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。
值得留意的是，在公司的资产负债表上，首次列示了应收款项融资，金额约18.4亿元，较年初增加735.77%。
根据财报，公司应收款项融资系公司持有的银行承兑汇票，由于票据剩余期限较短，公司按票面金额确认公允价值。
2019年4月，财政部发布了新修订的财务报表格式，在拆分填列应收票据与应收账款的基础上，新增“应收款项融资”科目，用以反映资产负债表日以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据和应收账款等。也就是说，那些被用作金融工具的应收账款及票据， 需计入应收款项融资。
从方大特钢的财报来看，截至2019年末公司的应收票据全部作为金融工具用以融资。通常应收票据用作金融工具主要有质押、背书及贴现等方式。查阅往期财报，此次单列披露前，以往各年方大特钢也对部分应收票据进行过质押、背书、贴现处理。需要留意的是，票据融资虽然能加速公司的资金周转，但无论采用哪种票据融资方式，大多需要支付相应的财务费用，进而增加净利润的负担。2019年报中，方大特钢表示期内应收款项融资增加主要系公司从资金效益考虑，支付货款和工程款时，多以自开票据（应付票据）支付，减少应收票据背书。
负债方面，截至2019年末公司账面短期借款16.36亿元，同比增长16255.6%，主要系银行借款增加所致。截至2019年12月31日，公司资产负债率47.03%，较上年增加17.07个百分点。
作为一家重资产企业，方大特钢的财务结构及现金流状况需重点关注。
拟每10股转增4.9股引监管问询，实控人2019年内曾实施减持
2019年报中，方大特钢公布了拟每10股转增4.9股的利润分配方案。在年度归母净利润下滑约4成的情况下，此次转增将进一步摊薄公司的每股收益。对此，上交所下发问询函，要求公司说明送转比例是否与业绩表现相匹配等问题。
公开信披数据显示方大特钢自2003年上市以来年年分红，至今已累计实施分红14次，其中现金分红12次，累计现金分红金额约76.31亿元。截至2019年度，公司现金分红率约68.22%。其中，2017及2018年度公司现金分红金额占同期归母净利润的比例分别高达83.55%和84.09%。
需要留意的是，2019年4月之前，公司实控人及其一致行动人合计持有公司50.81%的股份。换句话说，公司历年的现金分红，约半数是分给了公司实控人。
2019年4月，公司控股股东方大钢铁通过发行可交债减持公司股份约2.4亿股；可交换债券的发行采用股票担保及信托形式，实际发行规模25亿元，期限3年。2019年5月8日-9日，公司实控人因个人资产管理及投资需要，通过集中竞价减持公司股份约71.79万股，减持金额约789.79万元。
此外，方大特钢曾于2018年4月实施股权激励，向包括公司职工董事、财务总监在内的多名中层管理人员等授予限制性股票共计12377.85万股，授予价格5.4元/股。上述限制性股份中，有6086.32万股已于2019年5月上市流通。问询函中，监管部门要求公司说明送转预案是否与相关董监高的后续减持安排有关。
公开资料来看，前期已有董监高在股权激励限售股解禁后实施了减持。2019年11月，公司职工董事因个人资金需要，计划减持因股权激励获得的公司股份不超过65077股。2019年12月27日至2020年2月2日期间，该职工董事在通过集中竞价合计减持公司股份64900股，减持金额合计约66.12万元后，提前终止了减持计划。
已发布年报上市公司八成宣告分红
截至2020年2月29日，A股共有38家上市公司发布了2019年度报告。其中宣告分红的有31家，占发布年报公司总数的81.58%。
这31家公司中，有30家公司提出了现金分红预案，占宣告分红公司总数的96.77%。包括益生股份、牧原股份在内的5家公司分红且送转；方大特钢1家公司仅送转。
图2：上市公司2019年报分红送转情况
从拟分红金额来看，上述公司中拟现金分红金额最高的是中国平安，预计2019年度现金分红总额超过130亿元。此外预计现金分红金额过十亿的还有平安银行和牧原股份。（GCH）
本文作者：面包财经
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