年亏百亿,蔚来汽车能否驶出“十面埋伏”?

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  前后夹击,李斌能不能带着“中国版”特斯拉突出重围?

  
文:付英杰 来源:丽尔摩斯
对于蔚来汽车来说,2019年的考验来得一个比一个猛。 11月6日晚间,蔚来向美国证券交易委员会(SEC)递交文件,宣布汪东宁辞去财务副总裁一职。 这离10月30日CFO谢东萤离职刚刚一周。 一周之内,蔚来汽车两大核心高管离职。 此前,汪东宁负责蔚来汽车的财务运营体系及成本管控工作; 谢东萤主要负责上市和外部投资人的对接与沟通工作,在蔚来汽车多轮融资及2018年美国上市时立下汗马功劳。 在两位财务系统核心高管离职之前,蔚来汽车的资金链已经成了敏感话题。根据蔚来Q2财报,它账面上的现余额只剩下了34.556亿人民币,仅供蔚来汽车一个季度的运转,接下来如果募集不到资金,能不能活下去就是个真问题。而不久前,蔚来广受关注的 北京 亦庄国际投资发展有限公司(亦庄国投)的一百亿融资和来自浙江湖州市政府的50亿元人民币融资全部告吹。 造血能力弱、过度依赖融资,蔚来所面临的问题,暴露了新能源汽车的共同困境。 哪怕是龙头特斯拉,也曾饱受这种质疑。 彭博一度预言特斯拉将在2018年年中耗尽现金流,去年3月底,维拉斯资本管理公司Vilas Capital Management的约翰·汤普森预计特斯拉将会全面崩溃,并将在未来4个月内破产。 但马斯克带领着公司爬过了产能地狱。

在融资越来越困难的2019年,持续亏损、频繁自燃、人事动荡,蔚来汽车也驶入了十面埋伏。 这一次,传奇创始人李斌能不能带着“中国版”特斯拉突出重围?

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  月入十亿,留不下高管

  
面临外界种种质疑,蔚来汽车联合创始人、总裁秦力洪曾作出回应:"蔚来每月靠卖车也可以收入近十亿元,我们不一定活得阳光明媚,但肯定死不了。 "
秦力洪算了这样一笔账:目前蔚来汽车每月销量超过2000辆,每一辆均价四十多万元,再加上服务费的收入,蔚来汽车每月靠卖车可以收入近十亿元。
在中国的造车新势力中,蔚来汽车已经是表现最好的公司了,不是之一。 且不说它有4000多项专利,技术优势突出,从市场表现上来说它也独领风骚。根据最新数据来看,蔚来汽车2019年10月份销量为2526台,创2019年以来单月销量最高纪录,也是造车新势力中的销冠。总体来看,蔚来汽车10月份的销量环比增长25%,同比增幅高达61%。这些数字很让同行羡慕。
但是,这只是一面。
中国汽车流通协会常务理事贾新光表示,蔚来汽车现在面临进退两难的局面: 销售越多,亏损越大; 销量必须达到盈亏分歧点才能盈利。 汽车是典型的规模经济,规模越大成本越小,目前蔚来汽车虽然比同行好很多,但是离规模经济还很远。 而现实是,蔚来汽车在短期内实现扭亏为盈的可能几乎为零。 中金公司研报预计,蔚来仍需要在2019年和2020年每年募资约百亿元,才能保证年末有部分现金结余备用,直至2022年左右,该公司才有望实现自有现金流扭亏。2019年以来,几度传出的蔚来汽车融资新闻都没有了下文。 形势严峻,创始人李斌亲自下场救急。 9月初,蔚来汽车宣布公司与李斌、一家腾讯控股公司附属公司达成了可转换债券认购协议。 根据协议,蔚来汽车将通过私募配售方式向腾讯和李斌发行和销售总本金额为2亿美元的可转换债券。 但这些钱,也只是杯水车薪。 2014年11月,蔚来由李斌、刘强东、李想、腾讯、高瓴资本、顺为资本等顶尖互联网企业与企业家联合发起创立。 李斌被称为中国“出行教父”,是最成功的连续创业者之一,他掌控着一张巨大的出行版图,如图1:

  图1

  
而一出生就带着明星光环的蔚来,曾经集万千资本宠爱于一身。 李斌曾说,当年的苦恼是钱太多,他每天想的都是怎么把想投3个亿的减少成3000万。 但进入2019年的蔚来,蔚来面临的已是与早期乐观局面完全不同的情况。融资环境越发严峻,大量的独角兽都面临着融资困难、估值缩水的情况。而持续亏损、频繁自燃、裁员事件等,令艰难爬坡中的蔚来压力顿增。从2018年以来,蔚来阵容强大的高管团队动荡不已。 2018年12月17日,蔚来首席发展官兼北美CEO伍丝丽因“个人原因”卸任,这是蔚来上市后管理层首次重大离职。 伍丝丽告别当天,蔚来股价下跌超过4%。 2019年8月14日,李斌发布一封内部邮件称,蔚来联合创始人兼执行副总裁郑显聪即日起在日常业务上荣休。 随后,蔚来也确认了英国区董事总经理安格利卡索迪亚(Angelika Sodian)的离职消息。 此前6月份,蔚来软件发展(中国)副总裁庄莉辞职。 2019年11月6日,蔚来宣布汪东宁辞去财务副总裁一职。 一周前蔚来汽车首席财务官谢东萤离职。 伴随高管离职的,是大量裁员。 8月22日,蔚来汽车发布的一封内部邮件显示,蔚来汽车要继续裁员,9月底保留7500人。 3月22日,李斌发布内部公开信称,要在今年上半年将公司总人数控制在9500人以内。 人事动荡的背后,意味着这家造车公司面临的问题远不止看上去那么简单。

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  400亿的亏损是怎么发生的

  自从2018年在美国上市之后,蔚来汽车股价一路下滑。 9月底,蔚来公布第二季度财报后,股价创下史上最低点1.14美元,不及上市价格13.8美元的1/10。 刺激股价跳水的,是这份财报披露的巨额亏损。 这份财报中,蔚来第二季度营收为15.08亿,净亏损达到了32.85亿元人民币。这也就意味着蔚来在4年的时间里,累计亏损了约400亿人民币,平均年亏百亿。尽管李斌在电话会议中澄清表示,考虑到分红等因素,四年来实际亏损只有220亿人民币左右,但这并不能完全消除来自外界的质疑。 要知道特斯拉用了15年,才亏损了50亿美元(约为350亿人民币)。 据悉,蔚来汽车的亏损支出主要在于三个方面:一是卖车亏本,成本高,买得越多亏损越多;二是固定支出增加,包括人员费用、管理费用、销售费用越来越多;三是股价下跌带来的影响。蔚来汽车产业发展副总裁张洋曾表示,目前在产业布局的投入上资产最重的仍是“三电”(电驱、电池、电控系统)核心技术的研发。 “正向开发的代价还是很高的。 ”据报道,蔚来汽车的研发投入高达百亿。 除此以外,美股研究社指出,蔚来汽车主要还是在营销与用户服务、用户体验方面投入巨大,导致其销售与服务费用占比过高。仅2018年的NIODay活动,开支就达到8000万元。

小鹏汽车的何小鹏曾经说过这样一句话——“智能汽车的核心在运营,而不在制造。 ”蔚来就将这句话践行到了极致。 此前有蔚来车主说: “我们买的不是车,买的是VIP服务,车是顺便送的。 ” 蔚来的服务中心几乎都位于城市最贵的商圈——北京东方广场、上海黄浦江边上、广州珠江新城等。 车主在这里可以参加各类活动,比如喝咖啡、看电影、健身…… 总之,在服务这方面,只有你想不到的,没有蔚来做不到的。 它会为车主及孩子准备生日会; 汽车交付时,帮忙装扮新车; 免费组织活跃车主到海南观看F1方程式比赛; 甚至还有帮助车主组织求婚。 就这一点上,蔚来称的上是汽车界的“海底捞”。 当然,代价也是惊人的。 光大证券根据蔚来汽车财报等信息推算,蔚来汽车全国15个NIO House的平均装潢费用为1000万元,平均租金约500万-800万元/年。 财报显示,蔚来2018年车辆销售收入只有48.52亿元,而销售成本就有49.3亿元。 在整个公司的9000人中,销售和服务终端人员数量就超过了3000多人。
此前有蔚来员工透露过——201 8年,蔚来花在每位用户身上的数字可能超过了6位数!汽车这样的重资产、重技术的行业,营销和售后服务固然重要,但前提必须是质量和技术已经到达了较高的水平。但汽车自燃、半夜自动播放音乐、行驶途中自动锁车等事故频发,显然说明,蔚来还远远没有达到这样的前提。 人们可以因为一家火锅店的服务好,哪怕降低口味标准也要去吃一顿火锅,但消费者会单纯因为一家汽车公司的售后服务好而降低对其质量的要求去买一辆汽车吗?

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  前后夹击

  
无论从哪方面,蔚来汽车都很像中国版“特斯拉”。从高端车型入手杀入市场,靠融资输血维持生存,平地起高楼,蔚来似乎一直在走特斯拉的老路。10月23日晚,特斯拉发布了今年第三季度财报,而这份财报堪称“意外”。 财报显示,特斯拉第三季度营收63亿美元,同比下滑约7.6%,略低于市场预期的64.5亿美元,为2012年以来出现的首次季度下滑; 另一个意外是净利润为正的情况,特斯拉第三季度归属股东净利润1.43亿美元。 经历了长达16年的连续亏损,伴随着产能问题在一定程度上的解决,特斯拉似乎已经来到了走向盈利的节点。

  特斯拉首席执行官 埃隆·马斯克

  
一位深入研究特斯的人士表示,即便考虑其他车企纷纷进入电动车行业,以及特斯拉自身推出和Model 3存在一定竞争性的车型,Model 3未来年销50万辆的目标还是能较为容易地达到,这或将推动特斯拉在明年进入全年盈利周期。 这对蔚来来说,不能不说是件好事。一旦进入盈利周期,特斯拉就证明了新能源汽车这条路不是死胡同,尽管道阻且长,但毕竟还是走得通的。走向黎明,特斯拉实现了。 而蔚来是否能挺到曙光初现,还不得而知。 除了融资难题,蔚来汽车还面临着日趋严峻的市场竞争挑战。 今年9月,奔驰、宝马、奥迪集体亮相了新款纯电动车,越来越多的传统车企发力新能源汽车。 9月5日,奔驰旗下首款纯电动车EQC全球首发,并将在2019年底在华投产上市销售;奥迪旗下首款纯电动汽车e-tron也在9月全球首发,并于2020年实现国产化落地;宝马iX3也计划于2020年推出,新车投产后将由沈阳工厂进行生产,成为中国本土化的第六款宝马车型。 “2020年传统车企的密集发布量产车,预示时间窗口慢慢关闭,在此之前,是给没有燃油车包袱的‘造车新势力’们的空隙。 ”一位汽车行业投资人说,“如果传统车企再晚几年密集发车,蔚来重走特斯拉的道路是可能的,慢慢盈利也不是问题,但现在再加上特斯拉国产化,蔚来被前后夹击。特斯拉踩准了时间点,从历史的缝隙中成长起来; 蔚来能不能延续这份幸运? 且让我们拭目以待。

  — End —

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