驾!驾!驾!做债券交易,不懂骑乘效应怎么行?

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  今天,我们要说的是债券的一种交易策略

  

  但是,我们得先说说债券的——

  

  收益率曲线是指利率的期限结构,表示债券的收益与剩余到期期限之间的关系。

  按照一般经验,期限越长,债券的利率越高。

  

  

  这是对投资长期限债券而多承担的风险及损失的流动性的补偿,

  我们举个例子,

  用一炷香的长短比作债券期限长短,

  

  分别用一炷香的功夫,

  你赌下面两位,谁顶盘子顶的稳?

  

  这里,我们把盘子顶的越稳,

  比作债券违约概率越低。

  

  期限越长,一般意味着风险越大,投资人要求的利率回报越高。

  所以对于一炷香比较长的债券——

  

  因此,期限越长,债券收益率也越高,

  

  这是最常出现的收益率曲线。

  但在现实中,收益率曲线也会跑出其他形态

  比如这样,

  

  这样,

  

  或者这样,

  

  

  这是因为,资金面或者预期的不同,会导致收益率曲线发生变化,形成多种形态。

  就像下面这样,

  

  或者这样,

  

  我们今天说的骑乘效应

  收益率曲线需要长下面这样:

  

  骑乘效应英文名是riding the yield curve

  

  是指在债券持有期间,随着一只债券的剩余期限逐渐变短,其对应期限收益率沿着收益率曲线迅速下行而给投资者带来的收益。

  我们还是举个例子,

  假设市场上有两种期限债券,

  分别是1年期的和2年期的。

  

  当你买了份2年期的债券,年化收益率是4%,

  

  若你持有这份债券到期,2年的收益情况如下,

  

  但是购买债券1年后,你发现你持有的债券剩余期限是1年,年化收益率还是4%,

  

  但此时市场上1年期债券的收益率是3.5%,与4%相比属于收益率迅速下行。

  

  

  这时候你若把持有的债券卖了,

  你的债券值多少钱呢?

  我们在中说过债券价值的公式,

  

  所以卖出100元的债券的价格如下:

  

  共计获得100.48元,

  这部分卖出债券的资本利得0.48元,我们称为骑乘效应

  

  我们来总结下,经过这波交易操作,你获得的收入包括两部分:

  第一部分是你持有债券1年的利息收入,

  

  第二部分是你在1年后,剩余期限的债券市场收益率3.5%明显比买入时的收益率4%低,则通过高价格卖出债券获得骑乘效应的收入。

  

  通过上述交易策略,虽然都是持有债券1年,但比直接购买1年期债券的收益更高。

  

  利用债券收益率曲线的骑乘效应赚取资本利得,是一种常见的债券交易策略。

  债券投资者买入新债券,持有一段时间以更低的市场收益率卖出,可以获得比市场均值收益更高的投资收益。

  当然,马不总是听话的,

  

  

  好了,

  今天就到这吧。

  

  

  嗯,需要随着期限缩短,利率迅速沿着曲线下行,

  也就是说,平坦的不行,收益率曲线要具有陡峭形态。

  

  

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