绿专资本：已在新三板和港上市的君实生物 为何还要科创板上市?

　　据绿专资本了解，此前相继在新三板挂牌和在香港上市的上海君实生物医药科技股份有限公司(以下简称：君实生物)近期完成了上市辅导，拟赴科创板上市，其上市辅导工作总结报告公示已于近期在上海证监局披露，辅导机构为中金公司。

　　今年5月6日，君实生物向上海证监局报送上市辅导备案材料，进入首次公开发行A股并上市辅导阶段，若申请文件获得受理，公司将向全国中小企业股份转让系统申请股票暂停让。

　　本次君实生物完成IPO辅导拟议在科创板上市，拟发行不超过8713万股A股，募资27亿元，所筹资金将用于创新药研发、临港生产基地建设项目、偿还银行贷款及补充现金流量。

　　君实生物自2012年成立以来，一直致力于创新药的临床研发及商业化，并在肿瘤免疫疗法、自身免疫性疾病及代谢疾病治疗方面处于领先地位。2015年在“大众创业，万众创新”政策号召下，君实生物成功挂牌新三板，而后又在2018年港股新政利好消息释放后，毅然登陆港股市场，成为一家“新三板+H股”企业。

　　Wind数据显示，2013年、2014年君实生物尚无营收，自2015年开始，公司开始陆续获得营收，但增长趋势不太稳定，其中2018年实现营收93万元(人民币，下同)，为后四年间最少。而在2013-2018年，君实生物净亏损保持逐年扩大态势，从2013年的120万元持续增长至2018年的7.16亿元，累计亏损12.51亿元。

　　今年上半年，君实生物实实现销售收入3.09亿元，其中因核心产品特瑞普利单抗在今年年初实现商业化带来销量攀升，贡献了近3.08亿元，毛利率高达87%。不过其业绩仍处于亏损状态。

　　为何还要在科创板上市?

　　君实生物在公告中披露，选择在科创板上市的理由主要有三点：其一是相较于新三板，上交所市场更为成熟，且投资者范围更广阔，可以改善公司的市场认受性;其二是上交所为受更多监管的平台，其披露、企业管治及内部控制的要求严格;其三是于上交所上市的A股具更高流动性，其估值较于新三板上市的内资股更高，预期可加强公司的资本架构。

　　当前，君实生物多数产品处于研发投入期，未来盈利与否取决于产品能否成功上市并实现大规模销售，若新产品研发失败，则此前投入的资金及人力成本将付之东流，公司将面临重大损失。

　　Wind数据显示，2016-2018年君实生物研发支出分别为1.22亿元、2.75亿元、5.38亿元，而为进一步加快在研药物的上市进程，公司在这方面的支出还将继续加大。根据半年报披露的信息，位于苏州的吴江生产基地已完成产能升级，且商业产能已由三个500L扩展至六个500L发酵罐，研发管线中除去已上市的特瑞普利单抗外，仍有18款药物属于在研项目，且多数处于临床试验阶段。

　　科创板上市资源多为各行业的优质企业，以君实生物不断烧钱且亏损持续扩大的现状，上市后面临的考验仍不少。