宋清辉：依米康资产负债率65%高于行业平均水平 未来坏账风险大

著名经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时表示，“据清晖智库统计，公司应收账款占当期资产总额的30%为适宜。由此来看，依米康应收账款占总资产的42.99%，这个比例在上市公司中算是较高的。长期以往的较高应收账款，可能会给公司带来较为不利影响，导致现金流承压较大，进而带来坏账风险等。”

依米康资产负债率65%高于行业平均水平 应收账款12亿占总资产超四成

长江商报记者 张璐

继去年业绩下滑近六成后，依米康（300249.SZ）并未能力挽狂澜，再度交出了一份黯淡的成绩单。

近日，从事信息数据、医疗健康、环保治理业务的依米康披露半年报，公司上半年实现营业总收入5.29亿元，同比下降2.4%，实现归属于上市公司股东的净利润565.97万元，同比下降85.17%，扣非后归属于上市公司股东的净利润为377.15万元，同比下降88.54%。

值得注意的是，依米康的资产负债率一直高居不下。2019年上半年，公司负债率达65%，高于同行业平均水平。

此外，长江商报记者发现，公司应收账款高企，且现金流也较紧张。今年上半年，其应收账款高达12.39亿元，占总资产42.99%，并计提坏账准备1.86亿元。截至上半年末，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，较上年同期减少227.33%。

8月8日，针对依米康业绩问题，长江商报记者向依米康方面发送采访函，但是截至发稿前对方未予以回复。

应收账款高企计提坏账准备1.86亿

近日，依米康发布2019年中期财报，报告显示，2019年上半年，依米康实现营业收入5.29亿元，同比下降了2.4%；实现净利润565.97万元，同比下降85.17%；扣非净利润为377.15万元，同比下降88.54%。

资料显示，依米康的主营业务涉及信息数据、医疗健康、环保治理三大产业。具体业务来看，上半年，公司信息数据领域实现营收3.98亿元，同比增长5.07%；医疗健康领域实现营收2363.17万元，同比下降55.27%；环保领域实现营收1.07亿元，同比下降2.71%。公司表示，“医疗领域收入确认延迟”是造成公司利润下滑的主要原因之一。

长江商报记者注意到，其实，依米康业绩出现大幅度下滑早在2018年的年报中就有所表现了，而2018年的年报也被看作是其业绩的分水岭。

2018年依米康实现营业收入13.71亿元，同比增长9.95%，而在此之前，依米康的营业收入的增长幅度都是两位数；净利润为0.38亿元，同比下滑了57.91%，扣非净利润为0.24亿元，同比下滑了69.46%，这是依米康在2014-2018年间，净利首次出现下滑。

依米康的应收账款也一直呈现较快增长态势。2017年-2019年上半年各期末，其应收账款总额分别高达10.2亿元、11.87亿元和12.39亿元，占资产总额的比例分别为40.75%、40.27%、42.99%。今年上半年，其应收账款超营收2倍。对此，公司解释道，应收账款出现较快增长是因业务规模的扩大。

事实上，今年上半年，公司计提了坏账准备1.86亿元。从单项计提坏账准备来看，不乏多个计提比例达到50%的客户。

此外，依米康现金流状况也并不乐观。截至上半年末，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.49亿元，较上年同期减少227.33%。按照单季度来看，2019年第一季度的经营活动现金流为-0.94亿元，第二季度为-0.55亿元，并且第二季度同比下降了400%。

资产负债率65%高于同行平均水平

资料显示，依米康业务涉及信息数据、医疗健康、环保治理三大领域，其中，核心业务为数据中心整体解决方案和精密空调；医疗数字化手术室整体解决方案及智能产品；大气治理、垃圾处理整体解决方案。

除业绩大幅下滑外，依米康的财务基本面也不太乐观。首先是，实际控制人质押大量股权，据此前依米康发布的公告，公司控股股东、实际控制人孙屹峥、张菀夫妇及其一致行动人孙晶晶、孙好好合计持有公司股份1.81亿股，占公司总股本的40.50%，其所持有公司股份合计被质押1.3亿股，占其持有公司股份总数的71.97%，占公司总股本的29.15%。

公司解释称，质押主要是用于融资。同时，据半年报显示，公司还通过向银行短期借款的方式来缓解资金压力，这一数字高达4.49亿元，几乎是去年同期的一倍，占公司总资产比例达15.58%，这说明公司目前的资金面紧张。

事实上，借款的增加也抬高了依米康的资产负债率。从2016年开始，依米康的资产负债率就一直在50%之上，2017-2018年，依米康的资产负债率增长到了60%以上。

2019年上半年，公司总资产28.81亿元，总负债18.81亿元，负债率高达65.29%，高于同行业平均水平。按季度来看，依米康第二季度的资产负债比竟然高达90%，偿债能力明显承压。

针对依米康的高资产负债率，宋清辉认为，“这说明企业偿还债务的能力较低，财务风险较大，企业的发展能力相应减弱。与此同时，高负债率还会导致公司偿债风险增加，从抗风险角度考虑，最好负债率能维持较低水平。投资者对于高负债率的公司应保持谨慎。”

虽然依米康表示，随着经营工作推进，公司已经储备的大量商机将陆续转化为新增订单，整体来看，公司对今年实现经营目标“充满信心”。

但是，长江商报记者注意到，自2018年依米康的业绩逐步下滑以来，公司受到机构关注开始减少。

易方达价值成长混合、大成中证360互联网+大数据100指数A等14只基金产品曾在2018年第四季度持有依米康公司股票，但进入2019年以来，多只基金已逐步淡出。

其中，中银稳健双利债券型证券投资基金于2019年一季度退出了依米康的前十大流通股股东名单。截至今年上半年末，公司前十大流通股股东中已没有机构的身影。

业内人士认为，未来，如何扭转业绩下滑成为其将要面对的问题，建议依米康可以通过转型升级等方式拯救业绩，谋求新的发展路径。原标题：依米康资产负债率65%高于行业平均水平 应收账款12亿占总资产超四成