东莞医药：4+7扩面取消独家中标 药价压力有所缓解

来源：金融界网站

来源：东莞证券研究

01 事件

根据医药云端信息的报道，7月12日，国家医保局组织召开了“4+7集采扩面企业座谈会”，表示以第一批4+7带量采购的25个中选品种为采购标的，将集采范围拓展到全国。

02 点评

取消独家中标，过度竞争将有所缓解。该座谈会针对4+7集采扩大覆盖面的问题作出解释和说明。这次覆盖面扩大，和第一批4+7试点带量采购的政策相比，最大的区别在于将独家中标改为多家中标，中标的企业平分相应的市场份额。该变化能解决独家中标产生的药品供应稳定性的潜在问题，并一定程度上缓解药企竞标过程中过度竞争的问题，药价的后续下降幅度或比此前预期的要小。集采扩面的具体内容包括：（1）药品范围：第一批4+7集采的25个品种；（2）实施地域：除4+7试点区域、福建、河南省之外的所有省市；（3）竞标规则：第一批4+7集采中标价为最高价，即各药企中标价需低于第一批4+7集采的中标价。多家中标（或最多三家中标），最低价的药企率先确认中标，同意该价格的次低价药企们也可以中标，最后所有中标企业平分获得市场份额。（4）市场份额：以各地区公立医院、定点民营医院、军队医院上报用量为基础，1家中标的将获得50％的量，2家中标的将共同获得60％的量，3家中标的将获得70％的量。（5）适用周期：2家中标的适用周期是1年，3家（或3家以上）中标的适用周期是2-3年。（6）中标企业资质：通过一致性评价，对于过评企业超过3家的品种，未过评企业不予采购和报销。（7）预计时间表：今年10月份之前文件有望发布，年底进行招标，明年执行。

投资建议：扩面政策一定程度上减轻了竞标药企竞争的激烈程度，对仿制药板块偏利好。集采扩面政策下，对于竞争格局良好的药品品种（难仿药、目前过评家数较少的品种），药企的降价压力较小；对于竞争格局较差的药品品种（即目前过评家数较多的品种），药企的降价压力虽然会比此前独家中标时有所减小，但由于适用周期延长到2-3年，仍不能过分乐观。同时，座谈会提出过评企业超过三家的品种，该品种的其他未过评企业将不会进入采购名单，且医保局不予报销这些企业的相关品种。由此可见，通过一致性评价是参与集采的重要条件，我国推动仿制药市场供给侧改革的决心不改。我们认为，我国医保基金腾笼换鸟、化学仿制药价格下行的大趋势不会改变。长远来看，仿制药仍将经历供给侧改革，研发能力强、药品质量过硬、成本控制力强的药企市占率将持续提升，建议关注乐普医疗、恒瑞医药、华海药业、科伦药业、京新药业等。我们前期推荐的生物制品、CRO、连锁医疗、连锁药房板块由于具有政策免疫属性，可以持续关注。

风险提示。医保控费、药企竞争超预期，药价下降超预期，研发进度不及预期，药品安全事件的发生等。