中信证券清仓中信建投，券商相爱相杀，真正原因是…

现实中很多事在股市里边，大家都当成故事来看。有时候觉得这个故事比，电视剧，电影等形式表现出来的故事还精彩万分。毕竟有些事不能在荧幕上重现。但是在股市中却实实在在的上演了一遍又一遍。

同是中信，一个是中信建投。一个是中信证券。看名字就知道两者之间有着非同寻常的关系。可今天，在股市当中却上演了一幕相爱相杀。

中信证券发布公告要清仓式减持中信建投。说好的一起到白头，你却在中间偷偷清了筹。中投股民看起来好像是一头雾水。其实这事儿说起来简单得很。

无非关注两个要点，第一个词，季末，第二个词是指，市值。

现在这个阶段又到了，六月底了。再有三个交易日的时间。上半年就结束了。除了我们吃瓜群众觉得时间过的挺快之外。上市公司可到了需要去总结半年收益，提交半年报的时候。

其中大家最最关心的一个财务报表叫做资产负债表。资产负债表是一个静态的报表。他反应的不是动态的事情，你中间干了什么事儿，她不管她，只管的是到了季末的最后一天。你在财务账面上的情况到底是什么样的。

所以很多的基金公司，财务公司和投资公司很喜欢在季末时候去冲一下业绩。这样自己在财务报表上会更加漂亮。让人觉得这是一个好的投资公司。

但是很多人忽略了，今年上半年最大的赢家不是基金公司。是券商的自营盘。这事儿在咱们的文章当中反复的做过分析。再往下细分，你就特别清楚，中信证券之所以选择清仓式减持中信建投。其实。也说是一个很好理解的选择。

不信的话我们看上面这张图。图上用箭头标示出了三月份的最后一个交易日，也就是3月29号。本来市场其实在这个位置上去疼，还整理也是很正常的一种状态。但你看3月29号的时候，券商这个板块的市值出现了大幅的拉升。

单日涨幅达到了7.85%，是整个三月份的最大涨幅。而当天上证指数的涨幅只有3.29%。

之前我在我的文章中跟大家去分析过。券商的自营盘，多数是重仓的券商的股票。所以你能看到他们二月份三月份开始发自己的月度经营报告，很赚钱。赚的是什么钱呢？赚的是券商的市值，股票增长的钱。

所以很明显，我们有理由相信，3月29号的时候，这个拉升就是券商自营盘为了，把自己的季度报表做得更漂亮一些，所采取的动作。

咱再回到中信证券的选择来说，我们来看一个报表，这是他2019年第一季度的财务报告里边的东西，注意营收收入。

营收收入当中主要包括几个部分，手续费及佣金收入。这部分是券商的两大业务，一个叫经纪业务。另外一个叫，投行业务。一季度的时候，这两项的主要的业务收入是43.43亿。

而另外一个，还有券商的第三条腿，就是自营业务。也就是券商自己的操盘手团队参与二级市场投资所获得收益。也就是下边的投资收益项目，净收入是46亿元。

很明显，我们可以看到自营业务占据了。中信证券整个收入的半壁江山还多。可是这部分是什么？浮动的收益。

只要没有放到自己兜里的钱。都算不上是自己的钱。

或许大家单单看那几个数字，没有特别的感觉。我们换一种方式。选择报告期同比的模式，再来观察。

中信证券2019年第一季度，手续费及佣金净收入同比减少了3.15%。而投资收益项目同比增长了1886.28%。

我们假设一种情况，现在是牛市还是熊市，我们不去讨论，但是在相对高位的股票出现调整是非常正常的事情。如果在接下来的两到三个月当中，或者半年的时间当中。这只股票我们不说跌50%或者更多，如果下跌30%。这是非常有可能的事情。

带给中信证券的财务报表上的变化几乎是致命的。

所以我们可以看到。在股价目前处在相对高位的时候。放到兜里的钱得赶紧的，要选择可能进行的落袋为安。这就是我们常说的一句俗语，死道友不死贫道。我不需要比狗熊跑得快，我只需要比别人跑得快就可以。

所以对于中信证券而言，这就是最为理性的选择。

您看这么说，你就理解中信证券的苦衷了。如果市场出现调整，亏的可不止是，中信建投的市值，连自个儿也得带沟里去。

这起码是从现实意义上来说中信证券所做出选择的一个非常重要的因素。

也可能从某种意义上来说，中信证券觉得对于多数的券商个股来说，可能已经处在股价的相对高位。不管他是不是认为接下来已经进入了牛市的第二阶段，至少从行动上来说，中信证券可没觉得现在是牛市的开始。

券商的话您还敢全信吗？