“科创板”正式开板!“打新”收益有多少?

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  从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板,中国资本市场迎来了一个全新板块!6月13日,在第十一届陆家嘴论坛上公布“超重磅”消息,“科创板”正式开板!A股表现平淡,上证综指(0.05%)、沪深300(-0.15%)、创业板指(0.40%),传媒、计算机、采掘涨超1%,家用电器较差跌1.25%。

  一:科创“里程碑”,改革“新征程”

  设立“科创板”并试点注册制是重大改革任务,对支持科技创新、推动经济高质量发展、推进资本市场市场化改革具有重要战略意义。内因上中国高速发展进入人口和债务的“瓶颈期”,外因上G2格局下中美科技领域的竞赛“如火如荼”。

  直接融资“发令枪”,基础制度变革:自“重审核轻发行、投资者散户为主、资本市场支持传统经济”向“严审核重发行、机构为主,支持新经济”转变。

  

  富国基金整理

  资本市场制度变革在路上:政策对股权融资(科创板等)、债券融资(可转债)、对外开放(QFII/RQFII、沪伦通)高度重视;并积极引入外资、养老金、私募等长期资本。发展直接融资和引入长期资金成不容忽视的两大趋势。

  已受理122家,提交上市注册3家,审议过会3家,创新、科技成关键词。

  

  数据来源:wind,截至2019-06-13

  二:“科创板打新”收益到底有多少?

  个人可以通过两种方式参与到“科创打新”:一是网上配售,但门槛高,专业知识要储备!二是借道公募基金参与,省心又省力!a)可参与科创板网下配售的基金,b)可参与“科创板”战略配售的基金。

  那么“打新”收益率到底有多少?

  决定打新收益的三要素,获配比例、新股涨幅、产品规模。

  香港经验,2016年以来港股IPO抑价率在7%-10%。

  

  数据来源:wind,截至2019-3-31

  注:IPO抑价率:是指首次公开发行定价明显低于上市初始的市场价格的幅度。

  虽然打新收益率可能相对于目前A股有所下降,但或依然可观,原因在于但“科创板”发行机制设计避免超高价发行。1)跟投机制锁定两年,比例2%-5%,博弈避免超高价发行;2)剔除最高价、多个关键均值、投资报告估值三大定价机制;3)科创板市盈率中位数32.56倍,对标创业板49.23倍约有50%上涨空间,定价并非过高。

  安信证券测算结果显示,中性假设下“可参与科创板打新”的公募基金规模1亿、2亿、3亿、5亿的打新年化收益率为11.33%、5.67%、3.78%、2.27%。

  

  注:测算数据仅作为了解“科创打新”收益分布,并不代表未来,也不构成任何投资建议。

  数据来源:安信证券研究报告,截至2019-06-10

  风险提示词条

  1. 中国证监会投资者保护局提醒您:投资有风险,入市需谨慎。

  2. 中国证监会投资者保护局提醒您:在法定交易场所投资,远离非法交易活动。

  

  

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