3个全球第一！中国神华国电电力龙源电力成重组最大赢家

最近，神华和国电战略重组抄的沸沸扬扬。目前，重组筹备组已经成立，由国电集团董事长乔保平任组长，一个近两万亿资产的“国家能源集团”不日即将问世。

两大央企重组后的业务怎么划分？哪些行业会迎来地震？

一、神华与国电合并后的三大板块

• 神华集团六大核心业务

• 国电集团四大核心业务

按照神华和国电的业务划分，新公司将涵盖以下主要业务：煤炭开采与销售、发电（含火电、水电、风电和太阳能等）、港口铁路航运、煤化工、金融、科技环保产业等。

新集团的主业仍将是煤炭、火电、风电，其他行业均是与其主业相关联的辅助性行业。

按照“上市资产置换优先——集团合并”的专业化重组思路，两家集团下属上市公司中国神华、国电电力和龙源电力，将分别承接煤炭、火电和风电资产，毫无疑问，这三家上市公司将是三个最大的受益方。

1、煤炭板块——中国神华

（紫色图标为神华集团主要矿区）

（来源：神华集团年报）

神华集团本身就是世界排名第一的煤炭企业。

2015年，神华投产煤矿54座，销售煤炭近5亿吨，2016年，神华集团按照去产能任务，关停5座煤矿、压减煤炭产能787万吨，提前半年完成去产能任务。

同时，神华集团2016年实现营业收入2479亿元、利润361亿元，是国务院国资委下达的利润考核指标的两倍多，纳税总额达497亿元。

• 国电集团煤炭产业

（来源：国电官网）

截止2011年底，国电集团控制煤炭资源150亿吨，煤炭产量6505万吨，分布在内蒙古、新疆等地煤田。

合并重组后，中国神华将整合国电旗下的煤炭资产，资源量和产量势必再上一个台阶，从而巩固其煤炭地位，打造打造国际领先的煤炭巨头集团。

2、火电板块——国电电力

国电集团的火电装机约为1.2亿千瓦，神华国华电力的火电约为6000万千瓦，二者相加为1.8亿，毫无疑问将组建成为一个全球火电装机第一的巨无霸，想象空间非常之大。

国电电力是国电旗下最核心的上市公司，作为整合主体，未来将承接新公司的火电资产。

中国煤电矛盾由来已久，从来都是水火不容，自2002年以来，双方各有攻守。但总体而言，火电企业占据下风，煤炭企业相对强势。两集团合并之后，在集团层面，煤电矛盾从此消失，对国电电力而言，这将是历史性的变革。

3、风电——龙源电力

风电是国电集团的强项，目前国电风电装机约2580万千瓦，且每年以200万千瓦的速度增长，而神华新能源的风电装机为710万千瓦，年底可能突破800万千瓦，二者相加，风电装机规模将达到3300万千瓦，超过了中国风电装机总量的20%。

龙源电力其主要资产为风电，不出意外，龙源电力将承接合并后新集团公司的风电业务。

目前发电企业的盈利能力，风电是最好的电源品种之一。2016年全年，龙源电力贡献利润36亿元人民币，如果国电电力的风电划拨与龙源，那么龙源电力每年将增加至少13亿（2016年国电电力风电利润）的净利润。未来如果把神华旗下的710万千瓦风电资产也注入龙源，那么它又将增加至少17亿（2016年神华新能源利润）的净利润。

龙源电力的想象空间可见一斑。

二、共赢

目前，低碳化发展已是大势所趋，随着节能减排的压力越来越大，未来煤炭产业势必走向下坡，因此，对神华而言，拥有大量的火电、风电资产，将是中长期内对冲其风险的最好手段，而对于国电来看，煤电矛盾从此消失，这将是历史性的变革。

综合来看，神华和国电合并重组后，在煤炭、火电和风电领域，将产生三个世界第一的能源公司，在国内外的竞争力、定价权都将大幅提高。