康华生物产品竞争力强,将迎来大爆发 股价已翻两番多

打新股赚钱效应爆棚!自6月16日上市以来，康华生物的股价已经暴涨260多元，投资人的每一签新股盈利远超10万元，

7月7日，康华生物（300841.SZ）拉出第14个涨停板，收于349.82元，股价在深市排名第三，仅次于447.93元的长春高新（000661.SZ）和439元卓胜微（300782.SZ），也成为四川100多家上市公司中第一高价股，远超排名第二收于201.89元的五粮液（000858.SZ）。

康华生物股价的暴涨，一方面是得益于近期股市的火爆，另一方面则是公司基本面被众多的机构和个人投资者所看好。

公开资料显示，康华生物为国内首家上市销售人二倍体细胞狂犬病疫苗的疫苗生产企业。公司主营业务产品为冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗，其中人二倍体细胞狂犬病疫苗的销售额占到公司营收的90%以上，是公司主要盈利来源，为公司核心产品。

分析人士指出，由于康华生物是目前唯一一家通过中检院批签发销售人二倍体细胞狂犬病疫苗产品的国内企业，产品优势明显，公司上市以后，其产能和销量将快速上升，业绩有望迎来爆发。

核心产品市场前景广阔

狂犬病又称恐水病，是一种由狂犬病病毒感染所致的自然疫源性或动物源性传染病，病死率接近100%。狂犬病疫苗是唯一用来控制和预防狂犬病的制剂。

目前，按照狂犬病疫苗生产所用细胞基质分类，分为人源细胞基质狂犬病疫苗与动物源细胞基质狂犬病疫苗。其中，人二倍体细胞狂犬病疫苗为人源细胞基质狂犬病疫苗，鸡胚细胞狂犬病疫苗、地鼠肾细胞狂犬病疫苗、Vero细胞狂犬病疫苗为动物源细胞基质狂犬病疫苗。

资料显示，人用狂犬病疫苗需求刚性,中检院批签发数据显示国内每年保持6000-8000万支左右的批签发量,年产值维持在30-50亿元之间。Vero细胞狂犬病疫苗为国内使用的主流狂犬病疫苗，2019年度批签发量合计占比89.83%。

与动物源细胞基质狂犬病疫苗相比，人二倍体细胞狂犬病疫苗接种后可产生可靠的免疫应答，产生高滴度的中和抗体，无严重不良反应，尤其适用于过敏体质者、老人及儿童等免疫力偏低的人群，被世界卫生组织称为预防狂犬病的黄金标准疫苗。

动物源细胞基质狂犬病疫苗至人源细胞狂犬病疫苗是狂犬病疫苗行业发展的趋势之一，由此人二倍体细胞狂犬病疫苗具有广阔的市场前景。

康华生物自2004 年设立以来，一直从事疫苗产品的研发、生产和销售，于2005 年开始进行冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和ACYW135群脑膜炎球菌多 糖疫苗的研发，其中冻干人用狂犬病疫苗于2014 年实现销售、ACYW135 群脑膜炎球菌多糖疫苗于2011年实现销售。

公司冻干人用狂犬病疫苗为国内首个上市销售的人二倍体细胞狂犬病疫苗，打破了国内狂犬病疫苗一直沿用动物细胞制备的局限，具有“无引入动物源细胞残留DNA和动物源细胞蛋白”、安全性高、免疫原性好、保护持续时间长等优势，市场空间非常大。

竞争对手“威胁”有限

康华生物的冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）采用国内领先的“100L大体积生物反应器微载体规模化培养、扩增人二倍体细胞技术”，经层析纯化，产品技术含量较高，具有很强技术壁垒。

实际上，疫苗制品属于生物制药行业中的专业领域，行业准入较为严格。且新疫苗产品的研发需要经过临床前研究、临床研究等阶段，研发周期通常需要5-10年时间，时间长，风险大。根据2018年9月全国疫苗行业检查结果，我国疫苗企业共有45家，具备疫苗生产能力的疫苗生产企业数量仅为38家，行业市场竞争程度相对较低。

从事人二倍体狂犬病疫苗研究的更少。截至目前国内在研企业仅有康泰生物（300601.SZ）、成都所、智飞生物（300122.SZ）等几家。康泰生物临床Ⅲ期已完成、预计有望在今年下半年申报生产,成都所、智飞生物处于临床Ⅲ期,其余几家处于临床研发早期，离疫苗上市还遥遥无期。

对于康华生物来说，竞争对手进度最快的处于临床Ⅲ期完成阶段,可以预计的是未来2-3年内依然是该领域的“独一份”，具有明显的竞争优势。

《直通财经》认为，即便几年后，竞争对手的产品上市且很有竞争力，康华生物的优势依然在。在狂犬病疫苗市场的品牌影响、市场渠道、产品口碑、生产工艺技术等方面，公司经多年发展逐步成熟，已经具备很大的市场优势，截至2019年12月31日，产品营销覆盖国内超过31个省、自治区、直辖市，贯通全国大约1300个区县疾控中心。

更重要的是，人二倍体细胞狂犬病疫苗以其采用人二倍体细胞为细胞基质培养狂犬病病毒等的差异化优势，对Vero细胞狂犬病疫苗形成的补充空间较大，2019 年度，公司冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）批签发占比仅为4.04%，因而潜在竞争对手的进入并不会对康华生物的可持续经营能力构成重大影响。

产能放大未来可期

从最近三年看，2017年度、2018年度及 2019年度，康华生物冻干人用狂犬病疫苗批签发量为99.51万剂、223.21万剂及237.77万剂，批签发量占比为1.28%、 3.34%及4.04%，批签发量占比持续提高，且未来发展空间巨大。

随着人们饲养宠物习惯的逐渐兴起，我国宠物数量呈逐年增长趋势，根据中国产业信息网数据，2017年度，我国宠物数量由2010年的9,691万只大幅增加至1.68 亿只，未来随宠物市场规模的扩大、暴露前免疫知识的普及，将激发人用狂犬病疫苗产品的广阔市场需求。

人二倍体细胞狂犬苗是狂犬病疫苗中的黄金标准,安全有效、无潜在致肿瘤性,是狂苗中的高端产品。随着民众对安全性更高、免疫原性更好的新型疫苗的需求日益增加,人二倍体细胞狂犬苗的需求也是越来越大。

康华生物此次募资净额9.8亿元用于温江疫苗生产基地一期及研发中心建设项目及补充与主营业务相关的营运资金。

2019年度，康华生物开展技改项目提升产能，项目完全建成后，公司冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）产能将增加200万支/年；疫苗生产基地一期建设子项目达产后，公司冻干人用狂犬病疫苗年产能增加600万支/年，上述项目全部完成后，公司冻干人用狂犬病疫苗产能将达到1100万支/年，将有效提升公司产品生产能力及竞争力。

数据显示，2019年，公司营业收入5.55亿元，净利润1.87亿元。中泰证券江琦分析师认为，人二倍体狂苗将占据市场30%的渗透率,市场空间可达60亿元。康华生物增长空间巨大。

此外，公司近日公告称，拟以自有资金2800万元收购上海玉曜持有的一曜生物10％股权，并获得标的公司“狂犬病灭活疫苗（PV/BHK-21株）”产品满足上市销售条件后的独家代理销售权，这将有利于公司继续优化业务结构，加快公司业绩增长。

本文为直通财经大山哥原创