“天下第一村”转型做芯片有戏吗？斥资9亿收购美国光芯片公司

　　6月19日，老牌的纺织龙头上市公司华西股份继续多个交易日的强势，股价冲上13元，总市值也突破115亿。华西股份的强势，与它一则收购公告相关。6月9日，华西股份对外公告称，公司控制主体上海启澜企业管理咨询合伙企业（有限合伙）计划斥资1.35亿美元（约合人民币9.68亿元）收购交易对手持有的DiamondHill，L.P权益。交易完成后，华西股份将间接持有索尔思光电54.68%股权，成为第一大股东。

　　1、索尔思光电拥有自主研发生产的核心光芯片技术和产品

　　索尔思光电为境外企业，在美国加州、中国台湾新竹、成都和江苏常州建有产品研发与生产基地。索尔思光电除了拥有面向5G 前传/承载网、数据中心的各类速率及距离的光模块外，还拥有自主研发的核心光芯片，在高端光芯片领域处于国际领先水平，拥有EML、DML、APD/PIN 等25G 光芯片技术能力。光芯片约占光模块生产成本的60%，是光模块制造最重要的原材料之一。

　　从利润表现来看，索尔思光电2019年经审计的主营业务收入为1.63亿美元，净利润-1.53亿美元。截至一季度末，索尔思光电未经审计的资产总额为3.02亿美元，负债总额为2.23亿美元，净资产为0.79亿美元。1月份至3月份，索尔思光电主营业务收入4360万美元，净利润-940万美元。

　　据券商研报，光模块行业景气度持续向上：当前光模块行业正处于5G 前中回传与数据中心需求的叠加，且两个市场均有进一步超预期的可能。5G 方面，由于联通电信合建带来的频谱增加，64T64R 天线配置下，原先单个基站3 个25G 通道的方案需要扩展为6 个，64T64R 型基站所需的前传光模块数量有望翻倍，且在三大运营商主张节约光纤资源的三大xWDM方案中，25G 彩光模块所占比例有望大幅提升；数据中心方面，除北美云商加速建设数据中心外，中国在新基建的规划指导下，以阿里巴巴、腾讯等为代表的企业正在快速筹划数据中心的建设，进一步推动光模块需求。

　　2、华西股份是以华西集团为主发起人设立的上市公司

　　华西股份是华西村办实体华西集团旗下的上市公司，而华西村是著名的“天下第一村”。为缓解传统主营业务的瓶颈制约，寻求新的业绩增长点，公司于2015年进行战略转型，在原有化纤产业基础上，华西股份先后发起成立了以“并购+创投”开展业务的一村资本、财富管理平台一村投资和另类资产管理平台一村资产，在建立核心能力的基础上构建金融生态圈。

　　一村资本成立于2015年8月，是华西股份全资金融平台，注册资本金20亿元。投资范围覆盖并购、非上市公司整体收购、管理层并购交易、夹层投资、境外上市公司私有化等。公司投资领域涵盖TMT、教育及新经济，大健康，新能源/智能制造，半导体等，以“并购+创投”的方式投资发现、长期运营、整合交易具有突破性技术或商业模式的公司。

　　3、华西股份的转型之路：多次荣膺投中股权机构百强

　　6月11日，在上海举办的“第14届中国投资年会·年度峰会”上，一村资本荣膺“投中2019年度中国最佳私募股权投资机构TOP100”和“投中2019年度中国最佳中资私募股权投资机构TOP50”，一村资本的微盟项目荣登“投中2019年度中国互联网产业最佳退出案例”TOP10榜单。在此之前，一村资本已多次荣膺投中股权机构百强和中资50强。

　　媒体2017年12月曾经采访过华西股份的掌门人，描绘了华西村的金融蓝图。汤维清曾任招商证券副总裁，有超过20年机构管理经验，如今成为了华西金融转型的带头人。除了担任一村资本董事长，汤维清还是上市公司华西股份董事长，统筹整个上市公司的金融转型。在汤维清眼中，搭建金融平台是华西股份的长远目标。

　　华西股份在中长期战略目标中表示，至2025年，公司以通过一村资本投资能力所构建的优质产业资产为基础，实现以“自主可控”技术为基础的产业转型战略目标。同时，公司继续“通过投资发现、长期运营整合产业资产的模式”提升资产规模和资产质量，实现公司产业转型后保持所处行业头部地位的战略目标。

　　很大程度上依靠投资收益的华西股份，业绩很不稳定。前不久，华西股份披露2020年第一季度报告，实现营业收入5.58亿元，同比下降21.99%；归属于上市公司股东的净亏损1.58亿元，上年同期盈利3.52亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损1.59亿元，上年同期盈利3.52亿元；基本每股亏损0.18元。稍早前，华西股份发布2019年度业绩快报，营业总收入31.87亿元，同比上升8.70％；归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比上升63.47％。